银行专题报告：商业银行整体资产质量展望与测算

　　我国商业银行的抗风险能力突出，压力情形下不良、拨备、利润均稳定

　　2022 年经济下行压力进一步加大，因此市场非常关注商业银行的抗风险能力，特别是对于2021年底以来集中显露的房地产信用风险。我们预判商业银行全盘的资产质量走势，测算风险抵御能力，主要有两个核心步骤：1)预测资产规模增速及营业收入；2)预测新生成不良资产金额，以及处置、核销不良资产的力度。在此条件下，可以测算出商业银行未来的不良率、拨备覆盖率、净利润、资本充足率等经营结果指标，评估综合抗风险能力。

　　我们采用的核心假设：1)假设2022 年贷款增速11.7%，全年净息差降至1.95%，预测2022年营业收入同比增速为3.56%，较2021 年有所回落。2)将新生成不良资产金额，以及商业银行处置、核销不良资产的力度，分为中性、悲观、更悲观、极端压力测试(仅理论假设)四种不同情形，分别测算商业银行的资产质量和净利润表现。

　　A)中性情形：假设2022 年新生成不良贷款金额2.62 万亿元，预计年末不良率同比微降至1.72%，但拨备覆盖率降低至191.50%，同时净利润同比增速降至5.25%。我们认为此情形将是今年较大概率出现的经营情况，反映房地产、信用卡等风险的影响，但总体经营稳健。

　　B)悲观情形：假设2022 年新生成不良贷款金额2.79 万亿元，预测年末不良率同比上升3BP至1.76%，同时拨备覆盖率降低至187%，净利润同比增速基本持平，经营指标存在一定压力。

　　C)更悲观情形：假设2022 年新生成不良贷款金额3.14 万亿元，预测年末不良率同比上升16BP 至1.89%，同时拨备覆盖率降低至175%，则净利润同比下滑9.1%。

　　不同类型的银行抗风险能力差异明显，尾部城、农商行压力更大上市银行是商业银行中的优等生，风险抵补能力最突出。目前A 股42 家上市银行大部分在2020 年全面出清了存量不良历史包袱，而截至今年一季度末，新一轮资产质量压力尚未显露。

　　即便考虑二季度以后信用卡、房地产对公等贷款的信用风险将陆续显化，我们判断上市银行依然能够保持资产质量指标优异。尾部城、农商行的风险抵补能力相对较弱，农商行2018 年以来整体不良率一直较高，拨备覆盖率也最薄弱，2022 年一季度末仅为133.74%；城商行2021年以来不良率走势明显落后于股份行、国有大行，且历史上波动幅度较大。我们判断，城、农商行的资产质量指标主要被非上市的尾部银行拖累，并且与国有大行、股份行不同，城、农商行的主要风险敞口在于当地区域内的地方政府类、民营企业等信贷及金融投资资产。

　　预计招商银行2022 年资产质量稳定，信用卡和房地产仍是主要压力房地产方面，预计招商银行不良逐季度稳步暴露，预测二、三季度每季度都将新生成约50 亿元以上的对公不良贷款，其中房地产是主要贡献力量，而四季度新生成不良金额有望回落。零售贷款方面，一季度信用卡不良新生成率回升至4.22%，预计二、三季度将分别显着上升至4.80%、4.70%，四季度有望回落并确立拐点。合并来看，招商银行全盘不良新生成率峰值预计在三季度，全年本行口径不良新生成率同比提高24BP 至1.19%。经核销处置后，预计年末不良贷款率仍将保持0.95%水平，但拨备覆盖率将较一季度的462.68%回落至453.61%。

　　风险提示

　　1、经济持续下行，资产质量恶化；

　　2、信贷需求低迷，银行收入降速。