上半年近30家券商机构给予利好评价 看多石头科技长期价值

　　近日，【石头科技(688169)、股吧】再增1家机构买入评级。据统计，2022年上半年，石头科技累计共收到29家券商机构给予利好评价。其中，20家机构“买入”，3家机构“推荐”，3家机构“增持”，1家机构“强烈推荐”，1家机构“强推”，1家机构“优于大市”。目标价格最高预测856.11元，最低预测684.15元，平均为770.88元。

　　石头科技何以获得近30家券商机构如此高评价？

　　答案或许要从其“长期独特的价值”中寻找。

　　加强团队建设与研发投入，为创新提供持久动力

　　石头科技董事长昌敬认为“一家企业要可持续发展，就是要创造出符合自己的长期独特的价值。”而对于什么是长期独特的价值？昌敬解释：一般消费品的长期独特价值大致分成四大类：总成本优先(效率)；信任(专业度)；价值认同(优越感)；技术领先(不断创新)。石头科技的宿命与选择是不断“创新”。

　　据悉，石头科技核心技术均为自主研发，涉及自主研发激光雷达与定位算法、运动控制模块、导航算法、多IOT 平台接入能力等。举例来看，对于家庭场景中常见的边角清扫痛点，石头科技花费大量时间不断优化和完善、反复调整，使得机器人能够在避障及少碰撞家具的前提下尽可能地贴近边角进行清扫以获得最优的清扫效果。在核心零部件方便，自研了激光雷达模组，已在部分机型中量产使用。

　　一直以来，石头科技高度重视研发投入以及创新人才团队的培养和建设，并在其财报及其他公告中单独进行披露。数据显示，2021年石头科技共研发投入4.4亿元，占营收比7.55%；2022Q1投入1.17亿元，占比升至8.60%；截至2021年末，研发人员数量达到555人，占总员工比例58.29%，远高于行业水平。

　　石头投资者交流纪要显示，2021年石头科技进一步深化了外部招聘与内部培养相结合的深度，加快储备了包括产品研发、营销开拓等多个领域的高端人才，进一步加大对软件、硬件等研发人员和敬业、精业营销、运营人员的招聘。

　　技术开发和产品创新方面持续加大投入，也为石头科技长期稳定发展提供持久动力。石头科技称，公司产品研发计划将继续以市场驱动和用户需求为导向，同时保持现有核心品类的开发优势，不断迭代新品。在基于消费者的生活场景、行业趋势和未来产品设计趋势下，不断创新，开发出更多新品类，解决用户的痛点，满足用户的需求，带给用户更好的消费体验。

　　销售渠道布局全球，抗风险能力持续提升

　　日前，行业巨头iRobot发布公告，宣布亚马逊将以17亿美元的估值收购iRobot，此次并购的价格溢价显着。

　　对此，开源证券发布研究报告表示，亚马逊收购 irobot 侧面反应出其对于清洁电器赛道的看好，但这对于石头科技影响有限，同时表示看好石头内销高增延续、外销稳健增长。

　　该机构给出评判的原因是：美国市场的线上渠道方面，除了亚马逊渠道外，石头科技已进驻沃尔玛、Costco、Target、Bestbuy、Home depot 的线上渠道，渠道多元化进展较为顺利。同时，亚马逊渠道在石头收入占比有限，其中美亚渠道收入在外销占比仅10%左右，外销收入中占比较高的欧洲、亚太地区主要依托线下渠道，所以亚马逊渠道对石头整体影响有限。

　　石头科技是较早开辟海外市场的国内扫地机器人企业，其渠道拓展逻辑并非传统的先国内后海外。这与其创始团队的战略思维高度有极大关系。石头科技的创始团队多数具有跨国企业从业背景，他们在石头科技创立之初便将公司定位为全球化企业。

　　截至目前，石头科技在海外市场利用潜在的市场规模及高品质产品，重点发展美国、欧洲及东南亚市场，并逐步建立全球分销网络，覆盖已建立业务的国家和地区以及需求显着但服务不足、尚未开发的市场。同时石头也逐步在主要海外市场设立当地分公司和海外公司，以提高市场地位，并提供更好的售后服务，目前已在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地设立了海外公司，且通过持续的品牌投入获得了广泛的消费者认可。

　　通过海外营销建设市场渠道布局和丰富优质的产品矩阵，石头科在海外市场建立起较强的抗风险能力。即便在大环境不利的背景下，2021年其境外营业收入仍达到33.64亿元，增速超80%，占营收比接近60%。这或许是石头科技能获得30家券商机构推荐的重要因素之一。有券商研报表示，亚马逊收购iRobot不会阻挡石头科技的全球扩张之路，持续看好公司内销高增延续、外销稳健增长。