成长板块重回视野 市场风格或进一步均衡

　　9月以来，A股市场在经历了近一个月的震荡后有所回暖。上证指数月内上涨1.93%，中证1000月内涨逾2%。从行业来看，截至13日收盘，八成以上行业指数自9月以来有所上涨，其中国防军工、煤炭、房地产行业涨幅居前，赛道股整体则面临较大调整。展望后市，机构认为，短期市场波动或将延续，但随着三季报预告陆续披露，具备景气支撑的成长板块或重回投资者视野，预计成长价值板块将迎来进一步平衡。

　　9月多个积极指标显现

　　9月13日，三大指数整体微涨收红。截至当日收盘，上证指数上涨0.05%，收报3263.80点；深证成指上涨0.38%，收报11923.47点；创业板指上涨0.09%，收报2550.63点。当日，两市逾2500家上市公司上涨，北向资金当日净买入39.71亿元。

　　回顾8月、9月行情，A股市场各大指数在经历了近一个月的震荡后有所回暖，上证指数、中证1000回暖明显。据统计，上证指数、深证成指和创业板指8月分别累计下跌1.57%、3.68%和3.75%，中证1000指数更是下挫超过5%。而自9月以来，上证指数和深证成指转为上涨，月内涨幅分别为1.93%和0.91%，9月以来中证1000涨幅高达2.27%。

　　板块方面，市场整体呈现价值风格占优格局。从8月情况来看，A股各行业涨少跌多，热门赛道集体休整。31个申万一级行业中，8月上涨的行业仅有9个，下跌的行业则有22个。其中煤炭、石油石化、非银金融等行业涨幅居前，汽车、电力设备、机械设备则跌幅居前。

　　9月以来，市场有所回暖，截至13日收盘，31个申万一级行业中有27个行业自9月以来收涨，涨幅居前的分别为国防军工、煤炭、房地产行业，月内涨幅均超过6%。传媒、食品饮料、医药生物行业跌幅居前。

　　值得注意的是，8月新增投资者数据出现触底反弹，为市场带来积极信号。根据9月9日中国结算发布的数据显示，8月新增投资者124.60万户，环比增长10.06%，至此，A股投资者总数达2.09亿户，环比新增0.60%。此外，8月A股多个重要市场指标环比同样明显上扬，其中过户总金额及结算总额两项指标环比增速双双超过10%，过户总笔数环比增超9%，登记存管证券只数、登记存管证券总面值均实现不同程度的增长。

　　不过从目前情况来看，尽管市场有所回暖，赛道股整体却依然面临较大调整。以基金二季报为依据，持有基金家数居前十位的个股中，共有8只个股8月以来收跌，其中隆基绿能、比亚迪8月内跌逾10%；【中国中免(601888)、股吧】、五粮液、宁德时代跌逾5%。纵观9月，截至13日收盘，上述10只个股中，仍有7只收跌，药明康德跌逾14%、宁德时代、泸州老窖跌逾4%。

　　成长价值或将继续平衡

　　展望后市，机构对于A股市场价值与成长风格的切换有所争议。部分机构认为，随着三季报预告的陆续披露，具备景气支撑的成长赛道有望开启估值切换行情，未来预计成长价值板块将迎来进一步平衡。不过，也有机构提醒，短期视角来看仍缺乏资金和共识，市场波动或将延续。

　　中信建投认为，未来稳增长政策会边际加码，这个时间段风险偏好逐步提升。大盘价值修复悲观预期之后，市场还会围绕三季报和景气持续方向继续演绎，风格难以真正切换，还是“价值搭台、成长唱戏”。行业配置方面，关注持续高景气的储能、光伏、新能源车、军工方向，供需缺口下的煤炭、有色及造船周期的开启，以及渗透率有望加速提升的机器人、AR/VR、光伏新技术等新方向。

　　富国基金也表示，立足当下，除了防御属性亮眼的红利策略外，盈利增速良好的成长板块的配置价值依旧可期。虽然短期有回调，但随着社融数据向好、流动性持续宽松，国内经济复苏态势也在加强。同时，政策不断支持成长板块高景气，储能、光伏、风电、汽车智能化等成长赛道的表现也有所反弹。

　　招商证券认为，A股所面临的宏观环境从“流动性驱动”逐渐转向“社融驱动”。此外本轮居民储蓄存款溢出可能转向基金和股票。A股正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓机遇，推荐配置思路转向均衡配置。

　　也有机构认为，短期市场仍将延续震荡走势，配置上应更加注重个股性价比，关注结构层面机会。

　　中信证券表示，A股在新平衡形成的过程中，市场短期缺乏资金和共识，预期博弈加大市场波动。配置上，建议结合估值和景气趋势，更注重性价比。

　　【中金公司(601995)、股吧】也认为，结合沪深300和上证50等蓝筹指数估值重回具备吸引力的位置，沪深300股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近，对中期走势不必过于悲观，更多关注结构层面的机会。配置上仍以低估值、高股息、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。

　　平安证券亦表示，整体来看，A股短期将延续震荡走势，基本面上行修复仍有波折；市场成交金额有所回落，增量资金流入缓慢，存量博弈特征明显，风格收敛预计将延续。结构上建议关注估值处于相对合理区间、政策或基本面有边际改善或高景气韧性的个股机会。