杀跌主因是流动性缺失 短期不易悲观

　　周一再度实现的是逆转走势并未给今日市场打下良好的基础，今日早盘沪深两市平开之后便开启震荡下跌之旅。盘中毫无还手之力，沪指大跌超过240点，不仅未能实现收复4000点的好戏，而且盘中再度失手3900、3800等两大重要关口，同时一根长阴线一扫前面7个交易上涨的成功，盘面上形成极为难看的K线组合。而在主板指数大跌的前提下，创业板指数同样未能幸免，全天跌破超过6%，不仅丢失2600点整数大关，同时也失手5日、10日等重要均线。整体上来看，今日市场平开低走，震荡下跌，全天跌幅较深，尤其是午后跌停个股超过1600家，板块几乎皆墨，除了石化双雄咋苦苦挣扎之外，其他板块重创。两市仅有石油板块微涨;包括工程、公共交通、水务、煤炭、国企改革等板块出现跌停潮。

　　近期市场连续攻击4000点未果，不仅如此，这个过程有数次突破4000点的走势，随后便被巨量的卖单冲击的粉碎。可见4000点不仅是近期反弹重要的阻力位置，同时也是很难逾越的鸿沟。对于近日市场的走势，我们认为失血是最大的原因，其他的不利因素只是推泼助澜。

　　首先，债股双市，此消彼长。7月份股票市场大幅震荡，公募基金同样经历罕见巨震。股市大震荡使得资金疯狂流入货币市场基金，货币基金在7月份规模暴增8077亿份，而股票型和混合型基金则出现接近万亿份的天量净赎回。自6月中旬开始下跌以来，管理层启动了降杠杆的过程，这个过程造成的是资金量的极度萎缩，虽有后来包括证金公司等纷纷进场救市，带来一定的场外资金，但是绝大多数的场外资金依旧徘徊，并会进场。而最近连续多个交易日成家量虽过万亿，完全是场内资金所为。在结合人民币的突然贬值，债市和货币市场迎来了短暂的投资机会，上面的数据非常清晰的说明了这一点。债市和股市是一个此消彼长的过程，必然是一个繁荣伴随着另外一个的低迷。随着今日出现的长阴走势，短期股市的走势不是很乐观。

　　其次，期指跳水套保增加。期指合约早盘表现相对稳定，而午后开始杀跌之旅，并呈现连续下滑走势。从数据来看，空单持续加仓，套保意愿非常强烈。

　　第三，获利了结催生卖盘大增。指数最近结束了3600点的横盘震荡后于上周五触及4000点整数关口，随后本周一继续在此位置徘徊。短短不足两周的时间，指数的涨幅超过10%，而部分个股的获利甚至超过30%，极少量个股短期连续涨停翻番，在结合市场在冲击4000点未果的前提下，获利了结的欲望抬头。今日市场继续放量，且主力资金出现大规模的净流出。

　　第四，带头大哥丧失。最近两周市场的反弹，是以国企改革作为主动性攻击手段。连续两周的上攻，包括央企改革、军工证券化、甚至包括上海、深圳等地方国企重组等涨幅较大，同样面临上攻无力，获利回吐的压力。今日国企改革全线退守，并呈现大规模的跌停潮，可以说市场上攻的带头大哥消失了。榜样的力量是无穷的，没有带头大哥的带动，市场没有了方向，且国企改革的跌停又起到反向的指标，市场的下跌不足为奇。

　　综合分析认为，3500点～3600点位“国家队”救市底线不易跌破，而强势护盘下，让市场回归理性与本性才是救市的主要目的。随着去杠杆化效果逐步显现，流动性问题大为好转。就目前市场而言，最近连续上攻4000点未果，并与今天再次出现多杀多的情况，短期预判市场依旧会维持在3600点上方至4000点附近箱体走势。