石油化工行业：探讨美国LNG出口商业模式

　　乙烯：市场价格继续下跌，但趋势收窄。部分蒸汽裂解装置计划降低开工，但考虑到丙烯等整体盈利，仍有利润空间。装置方面，韩国Yeochun公司上周二在Yeosu重新启动了其石脑油蒸汽裂解装置。该装置可生产乙烯47万吨/年，丙烯23万吨/年。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

　　丙烯：价格先降后稳，后续韩国蒸汽裂解装置检修结束，市场供应增加。需求端丁辛醇、丙烯酸及环氧氯丙烷均有厂家进入检修状态，市场需求量减少；正丁醇更是负利润运行。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

　　甲醇：市场价格大幅下跌，烯烃等下游产品抵触。天然气工业用气趋于紧张，MTO开工持续走低。下游产品中：醋酸【江苏索普(600746)、股吧】装置重启，市场供应增加；甲醛因环保，减产增多，价格有所抬升；二甲醚市场延续弱势；MTBE需求提升。预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

　　丙烯酸及酯：市场低迷，上下游维持刚需。装置方面山东开泰、中海油以及上海华谊丙烯酸及酯装置停车检修；宁波台塑丙烯酸及酯装置11月中旬有停车计划。开工负荷下降，需求量不断下降。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局有望逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

　　环氧丙烷：市场整体利空不断，下游聚醚市场持续萎靡不振。上周吉神装置重启，一条线运行，增加市场看空情绪。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。

　　PX：市场大幅下行。装置方面：镇海炼化PX装置65万吨/年，10月25日停车检修。福建联合PX装置11月初停车检修。韩国乐天70万吨/年PX装置，上周末进行检修。腾龙芳烃160万吨/年的PX装置，预计12月初重新启动。新加坡裕廊芳烃PX装置80万吨/年，计划11月份进行为期30天到40天的检修。日本埃克森美孚PX装置计划11月份检修。印度信赖石油天然气公司PX装置11月份存检修可能。

　　PTA：现货市场大幅下行。11月中旬开始PTA临时检修的装置增多，导致预测的供需格局会有所变动，11月供需会由平衡变为去库，12月会变为平衡的格局。需求面：在聚酯持续下跌的情况下，目前聚酯利润已接近成本面，利润面临亏损的局面，但聚酯库存仍居高不下，聚酯开工也在高位。装置方面：海南逸盛220万吨/年PTA装置于11月5日升温重启，该装置于10月21日停车检修。逸盛大连200万吨/年PTA装置计划11月20日停车检修，预计检修2个月左右。恒力石化2号220万吨/年PTA装置于11月2日停车检修，预计检修15天左右。