半导体、电子设备：二季度淡季不淡唯有Apple Watch 荐7股

　　半导体、电子设备：二季度淡季不淡唯有Apple Watch 荐7股 2015-05-11 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：陈勤意

　　[摘要]

　　中国财团拟以约19亿美元收购传感器大厂，半导体行业收购与整合持续。五月上旬面板报价续挫1%，主要源于淡季持续消化库存。

　　评论环旭电子四月合并营收同比增速创新高：四月营收创历史第三高(16.05亿)，同比增长39%，再创月度营收同比增速新高，显示AppleWatch拉货效应逐步显现。我们判断公司今年二季度营收有望同比大幅增加(+40%)，淡季不淡。短期股价的向下风险则在于市场对近期大股东减持的反应。

　　中国财团拟收购传感器大厂，半导体产业链不断延伸：判断中国半导体产业将持续受益于行业整体景气、以及国家支持的收购与整合。提示板块投资机会，建议关注国内尚未进行并购且有国企背景的半导体公司。

　　电视面板报价持续承压：以五一促销期三周表现来看，电视总销售量相比去年同期衰退6.3％，表现低于预期。二季度国内六大电视厂商环比下调面板备货总需求5%。接下来电视面板可能也将面临库存调整，面板跌价压力也会加重。

　　估值与建议上周大盘跌宕起伏、调整5.3%，结束八周连涨，电子板块则逆势上涨1.2%，其中蓝宝石和安防分别以7.4%和7.3%的周涨幅领跑，其次为苹果产业链(+4.3%)和LED(+4.2%)，触摸屏和半导体则以周涨1.7%和1.5%落后。截止至2015年5月8日，CS电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为59.72x。

　　AppleWatch拉货效应逐渐显现，带动产业链公司业绩释放，持续关注供应链/产品线新晋者(环旭、立讯、德赛)及移动支付带来的机会(顺络电子、硕贝德)。

　　安防行业整并持续带动竞争秩序向好，并受益于政策利好的持续推出，龙头企业值得关注。

　　三星S6近期销售佳，且二季度起国内智能机需求将逐步回温，因而对2H15金属机壳行业态势持审慎乐观的观点，建议关注长盈精密、劲胜精密。

　　风险下行风险：AppleWatch表现弱于预期；新进入苹果供应商近期良率没能快速提升。上行风险：AppleWatch正式开售后需求超预期。