公用事业：深化养殖＋改革＋转型 荐8股

　　公用事业：深化养殖＋改革＋转型 荐8股 2015-07-22 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：杨天明 程一胜

　　[摘要]

　　养殖行业：本周猪价持续大涨，生猪均价达到17.65元/公斤，周环比上涨0.26元/公斤，涨幅1.5%；猪肉均价25.98元/公斤，周环比上涨1.8元/公斤，涨幅7.44%；仔猪均价39.15元/公斤，周环比上涨2.58元/公斤，涨幅7.05%。农业部公布的6月份生猪存栏38,461万头，环比下降0.4%、同比下降10%；能繁母猪存栏量3,899万头，环比下降0.65,同比下降14.8%。上半年生猪出栏量33,437万头，同比下降5.1%。盈利层面，据博亚和讯，自繁自养每头盈利375元，外购仔猪每头盈利393元。尽管3月以来猪价持续上涨，但存栏反而持续下降，反应当前补栏不足，下半年供应下降会加剧。继续推荐关注牧原、雏鹰。本周白羽肉鸡均价8.2元/公斤，环比上涨0.28元/公斤，涨幅3.54%；肉鸡苗均价2.81元/羽，环比上涨0.49元/羽，涨幅21.12%；大宗白条鸡均价12.1元/公斤，环比上涨0.1元/公斤，涨幅0.83%。2014-15年，尤其是今年引种量的大幅下降，对于家禽行业的长期利好将逐步反映出来，加上美国禽流感的影响，效果会更加显著，坚定看好，继续推荐关注圣农、益生、民和、仙坛。

　　饲料行业：本周育肥猪配合料均价3.15元/公斤，环比持平；肉鸡配合料均价3.2元/公斤，环比持平。

　　种业：种子法修改后，将改善行业面临的生存环境，对大型种企长期来看是好事，未来行业发展的看点在于并购、事业单位改制以及在土地改革背景之下的转型，我们继续看好龙头隆平和登海。

　　投资策略：我们认为，养殖板块复苏、改革（农垦、土地和国企改革）和行业转型（互联网+等）是农业板块投资的三大亮点，也是我们持续坚持的逻辑。而这三大逻辑正在加强：1）养殖板块在持续复苏，猪价在市场疑虑中，淡季逆势向上，推动行业盈利大幅改善，禽价尽管上涨弱于猪价，但向上的趋势已经打开，未来一年涨幅会很可观，继续推荐关注养殖股牧原、圣农、雏鹰、益生、民和、仙坛；2）改革窗口期到来，下半年农垦、土改和国企改革等政策预计会有突破，政策导向带来的投资机会将显现，优先关注央企改革，推荐关注中粮生化；3）转型机会其实在上半年已经带来很多投资机会，冠农股份则是转型机会中的遗珠，构建农产品拍卖平台、与国家信息中心合建产业园，都蕴藏着巨大空间。