金融：注册制改革获人大授权 新股发行改革提速

　　金融：注册制改革获人大授权 新股发行改革提速 2015-12-29 类别：行业研究 机构：东北证券 研究员：杜长春

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　市场行情上周(12/21-12/25)市场，大盘小幅上涨，上证综指收于3627点，上涨1.37%，日均成交额达3538.29亿元，环比上涨12.96%，深证综指上涨1.03%，日均成交额达4957.01亿元，环比下降0.95%。券商板块上周累计上涨2.76%，跑赢大盘。

　　行业动态全国人大通过注册制改革授权27日下午，全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，该决定期限为2年，将于明年3月1日起施行。决定指出，为了实施股票发行注册制改革，进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能，第十二届全国人大常委会第十八次会议决定：授权国务院对拟在沪深两市上市交易的股票的公开发行，调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人大常委会备案。

　　公司动态海通证券22日晚间海通证券发布广告称，决定停止实施回购公司的股份事宜。

　　公司目前境内发行在外的公司债券、次级债及短期公司债达到60亿元，规模较大；公司在境外也通过子公司发行了规模较大的债券和银团贷款。由于相关境内债券的债券持有人未能形成有效决议支持公司回购股份，因此决定停止回收股份事宜。

　　投资策略我们认为注册制的稳步推进，基本符合我们此前的预期。不过，由于证监会还未出台注册制的具体措施，当前市场整体还是保持相对谨慎的态度。不过，我们认为无论是注册制的推进、还是明年战略新兴板、深港通的推出，金融改革的红利都将持续释放，其有望利好于券商投行、经纪业务的增长，因此券商板块具有高安全边际及长期投资价值。

　　建议投资者关注华泰证券（综合实力强、经纪业务占比首位）、东吴证券（互联网金融、深耕区域经济、新三板业务发展迅速）、（民营体制、互联网金融）、广发证券（整体竞争力强、投行项目储备充分）。

　　风险提示：证券市场监管政策不确定性、市场交易量出现大幅下滑、创新业务发展缓慢以及相应风险等。