[2016-09-19]医疗保健:医药商业行业...

　　[摘要] 　　投资要点： 　　行业市场回顾8月，医药生物上涨3.49%，环比7月涨跌幅减少1.14个百分点，跑输沪深3000.38个百分点，在28个申万一级子行业中排名18。子板块方面，所有板块均上涨，医疗器械与医疗服务板块涨幅均超过7%。 　　8月，医药生物行业PE（TTM）估值为45.40倍，相对于沪深300的估值溢价率为243.68%，由低到高，在申万行业中约处于中上游水平。子板块方面，医疗服务板块PE（TTM）仍估值最高，环比上月提高7.35倍，相对沪深300溢价率为636.56%。 　　8月，生物制品板块中的溢多利受高送转公告刺激涨幅高达52.19%。此外，化学原料药板块中3家企业的永安药业、新华制药、广济药业均有上榜。跌幅榜中，中药板块上榜达6名企业，分别为葵花药业、片仔癀、白云山、仁和药业、亚宝药业、启迪古汉。 　　行业经营数据2016年7月，医药制造业主营业务收入累计15151.4亿元，累计同比增长10.0%，保持稳定增长。单月主营业务收入2211.6亿元，同比增长8.3%，环比下降12.9%；利润总额累计1573.3亿元，累计同比增长13.8%，单月利润总额200.2亿元，同比增长14.7%，环比下降31.8%。 　　行业动态国家卫计委：发布医疗机构设置规划指导原则国家卫计委：270个分级诊疗试点城市9月启动国家食药监局：关于2018年底前须仿制药质量和疗效完成一致性评价品种批准文号国家卫计委等14部门：2020年争取研发上市全新抗菌药物国务院：“十三五”国家科技创新规划重点部署医疗器械国产化国家科技管理信息系统公共服务平台：发布新一批14个重点专项2017年度项目申报指南建议成都生物城规划及政策发布将打造5000亿元生物产业2016年中报截至8月末，医药生物行业上市公司中报均已发布。全部上市公司营业收入4407.82亿元，同比增长14.49%，净利润为474.41亿元，同比增长12.41%，盈利企业208家，亏损企业11家。其中，化学原料药表现较好，净利润同比增长高达42.08%；医疗服务、医药商业也表现不俗，营业收入同比增长37.90%、19.78%，净利润同比增长30.01%、21.63%；生物制品净利润增长稍有下降，同比增长率为-2.71%；化学制剂净利润维持稳定增长。 　　投资建议从2016年公布中报结果来看，医疗服务与医药商业表现亮眼，我们仍看好市场后续表现：（1）医疗服务价格改革、分级诊疗等相关政策推动，高端医疗服务市场营收增长迅速，建议关注积极布局肿瘤诊疗和高端妇产服务的恒康医疗以及基因检测服务龙头迪安诊断；（2）药品流通整治、医保控费、两票制等严格监管及相关政策加速医药商业行业整合进程，提高行业集中度，有利于商业巨头提高竞争优势、市场份额及盈利能力。 　　建议关注行业龙头上海医药、国药一致、九州通等上市公司。 　　风险提示随大盘趋势波动风险；政策推出造成的行业压力风险；可能发生的药品安全、医疗事件相关风险；投资达不到预期收益的风险。