安信证券：2020年的政策以维稳为主
来源： 安信证券
作者：韦志超
摘要： 内容提要政治局会议表明，2020年的政策以“维稳”为主。大幅刺激和激进改革的可能性很小，经济失控的可能性也不大。经济和市场的波动性可能比之前降低。10-11月中国对东盟和中国台湾的出口显着增加，这可能
内容提要政治局会议表明，2020年的政策以“维稳”为主。大幅刺激和激进改革的可能性很小，经济失控的可能性也不大。经济和市场的波动性可能比之前降低。
10-11月中国对东盟和中国台湾的出口显着增加，这可能部分抵消了中国对美出口下降的负面影响。
猪价连续大幅上涨的趋势相对减弱，目前市场可能已经基本消化了猪通胀带来的扰动。
整体广义社融增速依然保持平稳，可能显示央行对融资供给有较强的掌控力。
未来的社融增速有望保持平稳，即使下行，节奏也会相对平稳。
风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险
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