最先跌入熊市的新兴市场 如今又率先迎来牛市

　　周末正值本轮全球熊市开始一周年，这次是有史以来范围最广的熊市之一。然而，发展中市场股指就像去年率先出现下挫一样，如今又在引领反弹。

　　这一次尽管存在一些细微变化，但基本上还是符合几十年来的模式。

　　在全球金融危机期间，新兴市场股市下跌20%进入“熊市”区域的时间，要比主要全球股指早三周，开始反弹的时间则提前了四个月。

　　这与2016年以及2000年互联网泡沫破裂时的情况相似。那时新兴市场股市也是提早三周开始下跌，用了不到三分之一的时间到达熊市区域，触底也提早了11个月。

　　“新兴市场的波动性更强，投资者群体转移的速度更快，”百达资产管理的Kiran Nandra-Koehrer说。“因此，当恐惧将要主导市场时，就是真正值得关注的买入机会。”

　　去年的暴跌中，新兴市场和全球股指真正开始下滑相差不超过几个小时。但还是可以观察到许多熟悉的型态。

　　中国股市沪深300指数重挫，土耳其等受创更甚，致使MSCI明晟新兴市场指数到9月已陷入熊市；而MSCI明晟全球市场指数则坚持到圣诞节才遭熊吻。

　　美国科技股直到9月底、10月初仍牛气冲天，推动标普500指数和纳斯达克(Nasdaq)指数创新高。但那时中国市场已跌30%，整体新兴市场跌23%，土耳其和阿根廷股市也已跌到低谷。 　　但领先反弹的也是新兴市场。MSCI明晟新兴市场指数10月底开始缓慢攀升，比全球指数早了两个月。

　　美银美林分析师认为，过去15周基金一直流入新兴股市，本月新兴市场股指累计已涨7%，几乎相当于去年1月该指数突然逆转大跌前录得的涨幅。

　　“几个月来我们已看到投资者对新兴市场资产的兴趣上升，”安本标准投资全球策略主管Andrew Milligan表示。

　　另一个明显的相似之处是，在距离熊首次进攻将近一年之际，土耳其股市回到了原地，并实现了“牛市”状态，即较低点上涨20%。

　　但在这方面，真正走在前面的是巴西。

　　巴西主要股指。BVSP去年6月开始从之前下跌20%的走势中反弹，到10月初极右翼但主张改革的总统候选人博尔索纳罗(Jair Bolsonaro)赢得第一轮总统选举时，巴西股市已处于牛市。巴西股市现已较低点上涨40%，达到纪录高位。 　　Aviva Investors的多元资产基金的负责人Sunil Krishnan在11月开始买回更多新兴市场资产。

　　“若我们判断正确，美国宏观经济状况良好，贸易磋商至少在某些方面将取得进展，且中国当局将加大刺激力度。。。那么今年对于新兴市场而言应该是有益的一年。”(文章来源：环球外汇网) (：DF134)