【机构内参】越声内参0727

　　银行板块连续冲高回落 继续挖掘周期涨价股

　　昨日沪深两市小幅高开，随后在银行板块集体快速冲高的带动下，沪指连续6个交易日刷新4月14号以来近三个月新高，一度上涨至3264.85点，临近午间收盘时银行板块集体跳水，沪指翻绿。午后， 租购同权、化工等概念板块相继拉升，沪指成功翻红，收盘上涨0.12%。从盘面上看，化纤、稀土永磁、军工航空等板块涨幅居前，保险、多元金融等板块跌幅居前。两市合计成交超4500亿元，较上一个交易日有小幅放量。

　　纵观本周三个交易日，银行板块指数连续三天走出长上影。以为工商银行、农业银行等四大行近期集体拉升刷新2015年5178点以来新高，其中两市市值第一股工商银行盘中最高攀升至5.66元，已经超过了过去10年的历史大顶。另外农业银行距离历史最高只差0.02元。而值得引起我们注意的是，银行板块连续三个交易日冲高回落，从盘面资金来看，当银行板块护盘强势拉升时，多数板块出现跳水的迹象，资金出逃明显。越声理财认为近期银行板块上涨的主要支撑逻辑是国内经济数据企稳向好，2 季度 GDP 同比增长6.9%超市场预期，而金融去杠杆之后银行资产质量企稳也将带来的业绩改善，银行估值优势修复明显加快，像工商银行已经修复跌破净资产，而在当前的市场短期高位盘整，银行股受资金青睐度或有所下降。

　　昨日市场上化工板块走出一道亮丽的风景线，从7月份开始，这轮周期板块补涨再次出现，在煤炭、钢铁等周期股出现盘整的情况下，化工板块强势突破，走出像黑猫股份、沧州大化等强势股。越声理财通过统计化工板块内有101家发布了2017 年中报业绩预告或快报的上市公司得出，有超40%的企业中报业绩净利润同比至少增长翻倍，另外有10%的公司净利润同比至少增长超10倍，而超7成的公司净利润同比有增长。我们认为在化工板块在全球范围需求有着大幅度回暖得带动下大多数化工品价格出现大幅上涨，再叠加行业景气持续周期长的支撑下，化工板块个股在中报业绩向好预期和近期市场情绪偏好等双重因素的推动下，化工股行情仍有望继续走强。因此，建议投资者关注有业绩支撑、估值较低、涨价支撑的等受益标的股。

　　综上所述，越声理财认为，在当前经济好于预期、流动性偏紧有所缓解的宏观背景下，沪指从上周四上补4月17号跳空的3229-3246缺口，银行为代表的大蓝筹、周期性行业由于业绩的确定性得到了资金的持续认可，但在沪指逼近前期3300点高点，市场分歧加大，短期波动或加大，操作上，我们仍建议以有业绩支撑、涨价的周期性行业和大金融行板块为主，对创业板仍继续保持观望状态，严格控制好仓位，高抛短期涨幅较大个股，挖掘滞涨的低估值品种。

　　行业动态：

　　1、【水泥】水泥熟料产能有望压减两成 利好龙头企业

　　上证报资讯获悉，最新获得的水泥行业去产能行动计划（2017-2020）（讨论稿）显示，未来四年，熟料产能有望压减20%，而水泥行业集中度将提升至70%，这将利好各大区域龙头企业。具体看，2017至2020年，分4年压减熟料产能39279万吨，约占总产能的20%；关闭水泥磨粉站企业540家，使全国熟料产能平均利用率提高到80%，水泥产能利用率达到70%。2018年将全面停止生产32.5强度水泥，2020年水泥境外投资产能规模达到1亿吨。

　　解读：未来几年，水泥企业总体去产能任务重，尤其是新疆、内蒙古、河北、山西等地区。以新疆为例，目前区域内水泥总产能1亿吨，但2016年实际产量仅有4230万吨，产能利用率仅42%。水泥协会预计，2017年水泥需求与去年基本持平，维持在24亿吨总规模。8月份长三角水泥价格有望企稳回升；9月份华北、中南和西北等地区价格也将进入恢复性上调。同时，由于环保制约以及煤炭价格存在进一步上涨趋势，也会带动水泥价格后期回升。

　　相关上市公司包括：华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）、海螺水泥(600585) 等。

　　2、【陶瓷电容】陶瓷电容龙头股价创20年新高行业量价齐升贯穿全年

　　周三，台湾陶瓷电容（MLCC）龙头国巨（2327.TW）股价早盘最高上涨3.9%至120元新台币，再创20年新高，今年涨幅接近100%。华新科（2492.TW）股价本周也上涨近7%，今年涨幅近55%。据台湾媒体报道，三季度作为行业传统旺季，叠加龙头企业连续涨价，行业盈利将超预期。中长期看，以MLCC为代表的全球被动元件缺货已经持续四个季度，但扩产企业稀少。尤其是占据被动元件近40%市场的日本企业由于人力成本偏高，不仅扩产意愿不高，还永久退出中低端产能，专注发展车用电子、新能源汽车市场，进一步加剧消费电子、家电等型号产品缺货程度。

　　解读：业内认为，从需求看，智能手机高端化、快充及汽车电子等新领域带动MLCC等被动元件需求的爆发式增长。从供给看，经过近10年的调整期，行业竞争格局大幅改善。除日、韩企业转战高端市场，中国台湾企业也吸取上一轮盲目扩产教训，对于新增中低端产能意愿不强。据此推测，从去年四季度开始的行业量价齐升格局将贯穿今年全年，下半年旺季表现值得期待。

　　相关上市公司包括：风华高科（000636）、三环集团（300408）、国瓷材料（300285）等。

　　公司资讯：

　　晶盛机电（300316）：签订3.65亿元合同 占去年营业的33.47%

　　晶盛机电晚间公告，公司近期中标中环光伏四期项目设备采购第二批第一包、第二包、第三包共三个标的。近日，双方就第一包、第三包签订设备购销合同。此次签订的合同金额为3.65亿元，占公司2016年度经审计营业收入的33.47%，对公司未来业绩将产生积极影响。

　　兖州煤业（600188）：半年报预增超4倍

　　兖州煤业公告称，预计2017年上半年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约440%左右，上年同期净利5.92亿元。业绩增长原因包括，受国家供给侧结构性改革和煤炭行业去产能等政策影响，商品煤销售价格同比大幅上涨；受益于新建矿井陆续投入商业生产，自产煤销量同比增幅明显。