用益资管周评：证监会细化资产证券化管理

　　一周资管市场动态

　　1.券商11月份新成立10只集合理财产品

　　事件：wind数据显示，券商11月份仅成立10只集合理财产品，数量为全年最低，不及10月份的20%，仅为今年月均发行数量的6.6%。不仅发行数量创下今年以来最低，收益情况也不尽如人意。

　　点评：券商集合理财产品在10月份之后连续两月持续走低，自从进入下半年之后，券商集合理财的竞争力已经越来越弱，除了受股市以及债券市场影响，其他类型的理财产品对券商集合理财也带来了一定的冲击，尤其是最近受股市利好影响，很多基金理财收益普遍走高。虽然券商集合理财也有一部分涉及股市这一块，并且所获收益也很可观，不过不可否认的是券商资管面临的困境依然摆在眼前。通道业务，集合理财等的监管限制，如何开拓新的业务模式和寻找新的盈利点是目前很多券商转折的重心。不过，随着资产证券化和柜台业务的开展，券商的后续发展将会较为可观的改善。

　　2.证监会细化资产证券化管理 基金子公司转型

　　事件：日前，中国证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》(以下简称《管理规定》)及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》，对《管理规定》及配套规则做了一些修改。

　　点评：正如券商方面一样，基金子公司也对新兴的资产证券化寄予厚望，早些已经有一部分的基金子公司尝试过类资产证券化产品，在新的政策基调下，基金子公司方面会希望加快这一业务的推进力度。毕竟对这块新的蛋糕虎视眈眈的不止基金子公司一个，还包括券商以及信托行业。资产证券化目前来说只能说是一个方向，具体该如何做还需要更多的考究。而基金子公司未来的发展的一个大方向无疑就是转向“主动”的资产管理。毕竟监管还是希望资产管理更多的是主动管理而非通道业务或者是影子银行业务。同时，各家子公司也开始寻求属于自己的发展路子，资产证券化业务、并购基金业务还有专户投资业务等纷纷将成为基金子公司下一步发展的主要方向。