透视“A拆A”版图：粤京浙三地母公司最积极 66家选定创业板或科创板上市

　　近年来，越来越多A股上市公司推进分拆子公司上市，“A拆A”案例逐年增多。

　　11月9日，【星网锐捷(002396)、股吧】（002396）子公司锐捷网络（301165）首次公开发行股票并在创业板上市进行网上路演。锐捷网络上市后，“A拆A”成功落地的案例将增至18个。

　　记者据上市公司公告不完全统计，自2019年底证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来，截至今年11月8日，先后有93家A股上市公司推进分拆子公司至境内交易所上市，已有17家子公司成功登陆A股。从拟上市目的地来看，有66家选定“双创”板块(创业板、科创板分别为46家、20家)，占比71%。

　　集聚医药生物等行业

　　不乏千亿元市值龙头

　　从地域分布来看，据资讯数据，筹划“A拆A”的母公司主要集中于广东省(23家)、北京市(13家)、浙江省(11家)等三地，合计47家，占总数量(93家)的51%。

　　记者注意到，“A拆A”案例中的母公司大多为上市时间长、市值大、业绩稳定的主板蓝筹企业，其中不乏千亿元市值龙头企业。

　　资讯数据显示，前述93家公司中，有84家来自主板(占比逾90%)，9家来自创业板(占比近10%)。从这84家主板公司的情况来看，截至11月8日，有77家上市时间超过10年，占比92%；平均市值为486亿元，比亚迪（002594）、美的集团（000333）、海康威视（002415）等9家公司市值超千亿元。

　　“广东省、北京市、浙江省等地经济发达，工业基础雄厚，产业链较为完整，科研人才集聚，培育了一大批成熟稳定的大型上市公司。”香港国际新经济研究院执行董事付饶对记者表示，随着产业结构优化升级，越来越多的公司积极开展符合国家战略方向的新兴业务，经过多年布局，相关子公司也逐渐具备了独立上市的条件。

　　另据资讯数据，按申万一级行业分类，上述93家公司中，医药生物行业公司数量最多，达12家；电子行业公司数量为9家；计算机、电力设备、机械设备行业的公司数量均为8家。

　　“医药生物、电子、计算机等行业往往容易出现新兴技术，或者有应用于不同细分领域的突破性技术出现，从而能够培育出适合分拆上市的主体。”联储证券并购业务部副总经理刘东莹对记者表示。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，这些行业往往需要较大的研发投入、形成相对独立的研发团队，分拆为多个独立法人有助于提升组织效率。而且，部分上市公司已经发展成为孵化型平台公司，需要分拆发展。

　　3家已注册生效

　　距发行上市仅一步之遥

　　资讯数据显示，自去年2月底A股首只分拆上市股诞生以来，已先后有17只分拆上市公司登陆A股，均来自战略性新兴产业，其中，新一代信息技术产业(5家)、生物产业(3家)、新材料产业(3家)、高端装备制造产业(3家)公司数量居前。

　　结合二级市场表现来看，这17只分拆上市公司上市首日股价平均涨幅达111%，最高者达548%。截至11月8日，这17只个股相较于发行价的平均涨幅达89%，其中，【凯盛新材(301069)、股吧】（301069）等4只个股涨幅超200%。

　　此外，还有3家公司IPO项目已注册生效，距离发行上市仅一步之遥。星网锐捷子公司锐捷网络、宁波港（601018）子公司【宁波远洋(601022)、股吧】（601022）进展最快，分别拟登陆创业板和沪市主板，均已注册生效且已披露首发股票招股说明书；科伦药业（002422）子公司川宁生物已注册生效。另外，海康威视子公司萤石网络、用友网络（600588）子公司用友汽车、比亚迪子公司比亚迪半导体也已提交注册。

　　付饶认为，“A拆A”有助于母公司进一步聚焦主业发展，提高核心竞争力，同时也可以拓宽子公司融资渠道，提高估值水平和市场认可度。因此，未来会有更多符合条件的上市公司加入到“A拆A”队伍中。