汽车板块整体跑输沪深300 行业估值水平下降

　　汽车板块整体下跌 1.2%，跑输沪深 300 指数 1.16 个百分点

　　2017.12.04-2017.12.08: Wind 汽车与汽车零部件指数整体下跌 1.2%，跑输沪深 300 指数(下跌 0.07%) 1.16 个百分点； SW 汽车整车指数下跌1.2%， SW 汽车零部件指数下跌 1.8%。分子行业看， SW 商用载客车、 SW商用载货车、 SW 乘用车分别下跌 3.9%、 2.2%、 0.5%。汽车整车板块、零部件板块估值水平均有所下降。 截止 12 月 8 日， SW 汽车整车、汽车零部件 PE(TTM，整体法)估值分别为 15.18 倍、 24.52 倍， PB(LF，整体法)估值分别为 2.02 倍、 2.75 倍。

　　行业动态跟踪： 10 月重卡销售 9.2 万辆，同比增长 32.6%

　　乘用车： 根据乘联会， 11 月前三日零售销量日均约 6.07 万辆，同比下降 0.3%；第二周零售销量日均 5.79 万辆，同比下降 0.8%；第三周零售销量日均 6.90 万辆，同比增加 0.2%；第四周零售销量日均 7.05 万辆，同比下降 0.8%，第五周零售销量日均 10.40 万辆，同比上升 14.4%。批发数据方面， 11 月前三日批发销量日均 6.62 万辆，同比下降 2.5%；第二周车市批发销量日均 7.11 万辆，同比上升 11.0%；第三周批发销量日均 7.47 万辆，同比上升 9.9%；第四周批发销量日均 7.01 万辆，同比减少 7.2%；第五周批发销量日均 9.02 万辆，同比下降 10.4%。

　　商用车： 根据中汽协， 10 月重卡销售 9.2 万辆，同比增长 32.6%； 1-10月重卡累计销售 96.1 万辆，同比增长 71.2%；

　　运价指数： 根据中国物流与采购联合会， 中国公路物流运价指数1046.34 点，与上周基本持平。其中，整车指数为 1046.73 点，比上周回落 0.02%。

　　原材料价格： 根据百川资讯，PP、橡胶、钢价格指数相对上周上涨 3.2%、1.3%、 1.2%，铝、铜指数价格相对上周分别下降 2.4%、 2.0%。

　　新车信息速递： 蔚来 ES8、传祺 GM8 领衔

　　根据太平洋(601099) 汽车网信息， 将于 12 月上市的新车有蔚来首款量产车型蔚来 ES8、传祺高端 MPV 车型 GM8 等。

　　投资建议

　　乘用车我们推荐业绩稳定增长的低估值蓝筹上汽集团(600104) ；自主崛起和全球制造中心转移带来内资零部件市占率提升，零部件我们推荐华域汽车(600741) 、万里扬(002434) 、富临精工(300432)、云内动力(000903) 。重卡板块龙头公司 18 年估值修复空间较大，我们推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽(000951) ，低估值高壁垒、 业绩稳健的威孚高科(000581) A 股、 B 股，建议关注潍柴动力(000338) 、富奥股份(000030) A 股、B 股。此外， 我们建议关注 PB 有安全边际， 未来或围绕 ROE 提升逻辑做调整的福田汽车(600166) 。

　　风险提示

　　宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。 ：