新三板整体业绩增速快 新经济企业发展梯次已形成

　　一份由官方公布的新三板企业2017年“成绩单”于近日亮相。全国中小企业股份转让系统官网显示，截至4月27日，共有10764家新三板挂牌公司完成了2017年年报披露工作，按期披露率达96%。

　　对此，5月11日，证监会新闻发言人高莉在例行新闻发布会上表示，新三板挂牌公司整体保持高质量快速发展态势，企业社会责任和规范度均有进一步提升;新动能、新产业、新业态蓬勃发展，梯次已初步形成，新三板市场服务国家创新发展战略的根基愈加深厚。不过，提高中小微企业直接融资比重任务依然艰巨。

　　产业结构持续优化

　　通过新三板，这一多层次资本市场的重要组成，挂牌公司正逐步做大做强。统计显示，经过市场的发展培育，挂牌公司5年以来总资产、营业收入和净利润分别累计增长102.02%、75.97%、91.61%，已有906家公司挂牌后实现规模升级，其中48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大、中型企业。

　　尽管过去的一年新三板摘牌潮起、优质公司出走，不过，挂牌公司整体保持高质量快速发展态势，企业社会责任和规范度均有进一步提升。数据显示，已披露年报挂牌公司2017年共实现营收1.98万亿元，净利润1154.84亿元，分别同比增长21.21%和14.69%，盈利面76.44%。

　　与此同时，新三板经营稳健性进一步提升，这体现在传统行业去杠杆收获实效、企业运营效率提高与企业税费负担继续下降这3个方面。据了解，新三板非金融类企业平均资产负债率47.84%，同比下降0.19个百分点;企业现金支付的各项税费占营收比重同比下降0.43个百分点，其中孝微型企业分别同比下降0.62个、0.82个百分点。

　　现代服务业和高端制造产业亮点颇多。数据显示，挂牌公司中现代服务业的营收和净利润同比增长26.94%和29.12%，互联网经济、数字经济、共享经济表现突出;先进制造业营收占比61.84%，同比提高0.27个百分点;高耗能产业如石油加工、电力热力等行业投资同比下降20%以上。

　　而企业在挂牌新三板后，公司治理的规范性明显加强。据股转系统统计，4333家挂牌公司在2017年建立新的公司治理制度，654家公司开始设独立董事，538家公司管理层引入了职业经理人，2548家挂牌公司公布分红预案。

　　新经济企业近5000家

　　当前，我国经济正处于转型升级时期，各种新技术、新业态涌现。部分新三板企业在发展中所呈现出的新动能、新产业、新业态等特点不断显现，新经济企业在新三板内部已形成发展梯次。

　　新三板企业是国内创新创业型中小企业的代表群体，据股转系统统计，在披露年报的公司中，新经济企业共有4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物医药、科技服务等新产业以及新文化(300336) 、新零售等新业态。其中有2138家新经济企业生产投入的智力驱动、资本驱动、技术驱动因素表现突出，并体现了高成长性、高附加值、高回报率的产出效应，具有显着的新经济特征。

　　同时，半数以上新经济企业已发展成为成长潜力较高的“瞪羚”企业。据了解，新经济企业中有2654家公司增速符合“瞪羚”企业划分标准，这批企业的规模小于“独角兽”企业，但呈现出跳跃式的高成长潜力，平均营收和净利润增速分别达到39.68%和104.28%。

　　更为瞩目的是，多个新经济产业的“独角兽”企业已渐露头角。据悉，28家挂牌公司符合全球公认的新经济“独角兽”划分标准，集中在互联网应用、文化娱乐、新科技、新环保和生物制药产业。多家企业为细分行业的龙头，2017年业绩表现抢眼。

　　事实上，通过新三板而登陆资本市场，新经济企业融资需求得到了较好满足。数据显示，共有2546家新经济企业挂牌以来完成4310次发行，合计融资1696.20亿元，为公司的经营发展提供了重要支持。

　　在研发投入方面，2017年共有8586家挂牌公司披露了研发支出，研发总支出607.30亿元，同比增长9.96%。研发强度3.82%，较全社会研发强度高1.7个百分点。

　　业内人士表示，随着国家各项战略的不断深入和市场制度、规则的不断完善，挂牌公司整体质量不断提升，产业结构持续优化，新三板正在依靠市场的力量优胜劣汰。目前，挂牌公司的梯次已经形成，好的资源持续向龙头企业汇集，优质的企业拥有了配置价值，受到投资机构的追捧。

　　直接融资比重提升空间仍大

　　但另一方面，应客观认识中小企业发展特点。数据显示，挂牌公司中有3027家净利润增速超过50%，但同时也有3442家公司业绩下滑幅度超过50%。

　　业内人士表示，整体看，业绩波动符合成长期中小企业发展的特点，部分行业研发期较长，典型的如生物医药产业，普遍具有高投入、长周期的特征，在研发阶段往往需要大量的资金投入且无盈利。同时，我国经济正处于转型升级时期，各种新技术、新业态不断涌现，部分行业可能面临新兴行业的冲击;另有成长期企业处于战略升级转型阶段，这些都可能对短期利润造成影响。

　　“市场各主体应客观看待中小企业业绩波动，共同创造良好的投资环境和投资氛围，以利于创新创业型中小企业的长期发展。”业内人士建议。

　　另外，挂牌企业融资能力继续提升，但提高中小微企业直接融资比重任务依然艰巨。数据显示，非金融挂牌企业2017年合计普通股融资1233.66亿元，占全社会非金融企业股票融资比重为14.09%，同比提高4.25个百分点。企业挂牌后受益于规范性和公众化程度提升，间接融资能力也获得提高，2017年共有6607家公司发生了间接融资，合计间接融资金额4650.81亿元。

　　业内人士表示，但另一方面，挂牌企业财务费用同比增加，其中中型企业和小型企业增幅分别达65.24%和42.07%，反映出中小企业间接融资成本仍有较大降低空间，新三板服务中小微企业、提升直接融资比重的任务仍然艰巨。

　　本报记者杨毅