汇丰晋信：叠加逆周期调控政策的效果将在 4 季度逐渐体现

　　10月18日，资本邦获悉，国家统计局 18 日发布的数据显示，中国三季度实际 GDP 增长 6.0%，相较于 1 季度增长6.4%、2 季度增长 6.2%的增速有所回落，名义

　　GDP 同比增速由 2 季度的 8.3%下跌至 7.6%，GDP 平减指数(GDP 平减指数=名义 GDP/实际 GDP*100)由 2 季度的 2.0%回落至

　　1.5%。

　　相较于 3 季度偏弱的经济数据，9 月份数据表现有所企稳。1)工业增加值增速由 8 月份的 4.4%回升至

　　5.8%，与用电量数据企稳的趋势保持一致;2)投资增速表现稳健，1-9月份固定资产投资同比增长 5.4%，其中房地产投资增速

　　10.5%，依然保持了较强的韧性;基建投资同比增速 5.0%，延续了前几个月低位企稳的走势。3)消费增速整体平稳，1-9 月社零增速同比增长

　　8.2%，较前值持平。其中，汽车降幅收窄，地产后周期的家电、家居消费有所回升。

　　汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示，总体来看，三季度经济增速回落整体符合预期，主要是受 7、8 月持续低迷所拖累，仅从 9

　　月份的数据看，工业、投资、消费增速有所回升。展望 4

　　季度，经济放缓的中长期压力仍在，但短期更需要关注一些积极信号。当前部分行业开始进入去库存的末期，叠加逆周期调控政策的效果将在 4 季度逐渐体现，我们认为经济在

　　4 季度将有一定概率会阶段性企稳。这对资产价格而言，将有利于传统低估值板块的估值修复。

　　图片来源：123RF

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