百克生物科创板IPO过会 销售推广费用、技术先进性遭质疑

　　2月2日，了解到，上海证券交易所科创板上市委员会2021年第11次审议会议于2021年2月1日上午召开，长春百克生物科技股份公司(以下简称：百克生物)的科创板IPO申请顺利过会。

　　百克生物是一家主要致力于传染病防治的创新生物医药企业。公司目前已有水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产品，同时还拥有12项在研疫苗和2项在研的用于传染病防控的全人源单克隆抗体。

　　值得注意的是，百克生物为A股上市公司长春高新的子公司，长春高新于2020年5月26日发布预案称，拟分拆子公司百克生物至科创板上市。

　　截至招股说明书签署日，长春高新直接持有公司46.15%的股权，为百克生物的控股股东。高新超达持有长春高新18.80%的股份，为长春高新的控股股东，龙翔投资持有高新超达100%的股权，新区发展集团持有龙翔投资84.24%的股权，因此高新超达、龙翔投资、新区发展集团为百克生物的间接控股股东。

　　长春新区国资委通过新区发展集团、龙翔投资和高新超达间接持有公司控股股东长春高新18.80%的股权，为公司实际控制人。 图片来源：百克生物招股书(上会稿)

　　顺利过会，销售推广费用高、技术先进性等遭质疑

　　本次科创板IPO上会，百克生物销售和推广费用、技术先进性遭到科创板上市委问询。

　　科创板上市委要求百克生物代表说明公司经营过程中销售和推广费用较高的合理性和必要性。

　　科创板上市委要求百克生物代表结合国内外狂犬病疫苗生产工艺差别、监管要求、技术发展趋势、同行业竞争对手的情况，进一步说明公司的技术是否具备先进性，是否存在迭代风险。

　　此外，科创板上市委要求百克生物补充披露公司经营过程中销售和推广费用较高的合理性。

　　产品结构单一，推广费用去向成谜

　　2017年至2020年上半年，百克生物实现营业收入分别为6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元、6亿元;实现归母净利润分别为9,348.02万元、1.28亿元、2.21亿元、1.80亿元。 图片来源：百克生物招股书(上会稿)

　　从公司报告期内财务数据来看，百克生物表现不差，然而，深析公司主营业务，百克生物报告期内销售的产品主要为水痘疫苗、狂犬疫苗和其他，其中，2017年至2020年上半年，水痘疫苗占主营业务的比例分别为92.25%、84.96%、97.18%和100%。可以说，百克生物的主营业务收入主要靠水痘疫苗支撑。 图片来源：百克生物招股书(上会稿)

　　科创板上市委对百克生物在经营过程中销售和推广费用较高提出质疑。

　　2017年至2020年前三季度，百克生物的销售费用分别为3.62亿元、5.17亿元、4.49亿元和2.31亿元，占营业收入比重分别高达52.38%、50.71%、46.07%和38.48%，不可谓不高。而在高昂的销售费用中，推广费用每年的数额均超亿元，占比分别为85.03%、86.38%、85.16%、94.82%。至于巨额推广费用具体用途为何，百克生物的招股书中并未披露。 图片来源：百克生物招股书(上会稿)

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