调整格局持续 六月或存阶段机会

　　■机构看市

　　周线经历了“五连阴”后，本周，A股市场首迎阳线。全周上证指数、中小板指、创业板指分别反弹1.6%、2.19%、2.76%。对于6月市场走势，私募人士观点有所分化。而对于投资者，六月或存在阶段操作机会。

　　玉名(私募基金经理)：

　　反弹持续动力较差

　　本周指数新低后反弹，这是五月来第三次了，对市场情绪有一定支撑，但管用的次新金融却很难刺激量能，买盘不足始终掣肘行情。尤其是北上资金依然净流出。这样每次都新低一点，反弹后又跳水，这样使得不少资金观望，如果这能快速补缺，反而有类似创业板那样大力度反弹，因此，不少资金都在观望。新低弱势反弹不难，资金利用次新金融拉一下权重很容易拉起指数，但反弹持续动力差，这就是为何“农业——稀土——科技”等概念板块内部分化和调整也很快的原因。所以，对股民来说，这个阶段就是短线概念股的机会而已，快进快出，不适合恋战。

　　量能进一步萎缩，市场走势方面，围绕2925点，近期有过几次拉锯未果，主要还是热点交替。光伏、环保是近期异动的，光伏是因为消息因素，环保是不少品种近期新低后的反弹，尤其是【东方园林(002310)、股吧】（002310）这种，所以还是局部波段为主。所以，指数反弹之后，市场就安全了吗？我认为需要全面思考，4月份社会融资规模骤降，经济数据全面走弱，在春季攻势中，市场是没有业绩支撑，仅仅是风险偏好提升；二季度开始，严查配资、场外杠杆、北向资金抛售等资金因素也是行情改变的因素。而相关预期都兑现在一季度春季攻势的股价和指数中。在这个周期中，依然有诸多不确定消息，但所有市场热点集中于概念与次新炒作，尤其是贸易概念成为短线焦点。

　　对于股市中资金来说，总是面临两个选择，是要更低的价格介入，还是选择更好的趋势介入，所以，不同的选择和不同赢利模式就会最终带来不同的结果，今天从券商自营盘、社保、外资角度去分析其重仓股的特点，近期调仓的选择等数据，供大家参考。受二季度A股调整影响，券商自营重仓持股都出现了较大幅度的调整。211只股票，仅有32只二季度实现上涨。对此，股民应该思考，第一，自己的调研和操作水平是否好于券商自营？如果没有，那么择时操作才是好的策略。第二，无牛市不券商，很多次新金融股活跃是源于次新特性，而非金融特征，这是要注意的。第三，资金的体量。如游资博弈的短线股和概念股虽然局部涨幅好，但问题是这种体量，很多机构投资者和大资金无法参与。而社保重仓股中，行业内龙头股成为坚守目标。而外资方面，其确保的是整个行业的利润，板块中涨得多了一些的，就降低仓位。跌得多的就进行增仓。股民对此要多加研究。

　　黎仕禹(广东小禹投资总经理)：

　　尊重市场的趋势走向

　　今年的A股市场，一季度是单边的上升行情，而从4月份开始，市场筑短期顶部，小双头形成；5月份，市场因贸易战再起波澜而出现节后第一个交易日“千股跌停”的大跌，5月份剩余的时间，市场基本上都是在做横向整理筑震荡平台，而接下来的6月份呢？市场又会如何走？这是我们思考的一个问题。

　　从技术面的走势上看，一季度沪指上涨了800多点，而现在沪指回调下跌了400多点，这相当于目前位置是基于前期涨幅的“半山腰”位置了。所以，接下来市场走势，可上，也可下！但是，市场最终会如何做选择？我们暂时也无法预测。

　　从技术层面去分析，沪指往上有压力，那就是30日均线死叉60日均线以及暴跌形成的那个跳空缺口对市场造成的压力；而沪指往下也有技术支撑，如近期市场就一直在年线上方强势横盘震荡，并没有真正跌破年线的强支撑！所以说，目前市场的技术走势是有点尴尬的。

　　但是，不管目前市场走势如何看不到方向，市场的短期赚钱效应还是有的，如近期的题材人造肉概念、自主可控概念，稀土概念等都出现了翻倍的妖股丰乐种业（000713）、康强电子（002119）和【金力永磁(300748)、股吧】（300748）！虽然说目前市场的个股行情是二八，但是，这并不妨碍市场的人气维持。所以说，市场对后市还是有一点幻想的，那是对牛市来临的幻想。而这幻想，目前都系在沪指的年线支撑上了。

　　之前我们强调过，沪指的年线是市场的“牛熊分界线”，这是绝对不能被有效地跌破的一根技术均线！年线之上为牛，年线之下为熊，所以，一旦年线被市场有效击穿和跌破，那么市场对牛市来临的幻想就会破灭，而市场极有可能就会又重回探底、寻底、筑底的无限循环当中去。这对市场的后市发展，是极为不利的！

　　但是，市场后期走势如何走，这并不是我们所能决定的。所以，我们只能顺势而为，尊重市场的趋势走向！而当市场的方面明朗了之后，我们会跟随趋势增减仓位。目前，我们依然建议大家谨慎而为，虽然市场的短期走势有反弹的迹象了，但是，这并不代表着市场就已经完全走好了，除非市场能够重新突破并站上沪指的60日均线，否则，安全警报并未解除！

　　再加上，科创板在年中即将推出，这对当下的市场又会造成何种影响？我们现在都是未知的。所以，我们建议目前稳健的投资者依旧轻仓，而激进的投资者也不应超过半仓，除非你手头上拿的是准备持有2、3年以上的长线底仓大牛股！否则，在目前的形势下，大家仍然还是要多看少动，又或者谨慎地拿一小部分仓位做做短差即可。

　　晓风(私募人士)：

　　近期是机会大于风险的阶段

　　像一只靴子落地，周一大盘终于象征性击破守护了半个月之久的2838创出2833新低，随后买盘介入急速拉高强劲反弹，周二三小幅收高但在2934受阻，周四下探到2881后止跌微幅收低，周五反弹乏力微跌7点报收。

　　经过长达33天的调整，终于迎来了五浪到头，阶段底筑渐成并过渡到B浪反弹的希望时刻。

　　本周一的这个2833新低虽然距离2838仅区区5点但技术意义重大:一是从3288开始进入调整以来，日线首次形成底背离，这是耐心等候了足足33天的结果；二是多周期低位共振形成。从60/90/120/日线全部形成背离后的底部共振，这几个级别的协调性是从调整以来首次最优化的；三是从3288以来的A浪下跌，以非常标准的五浪形式展开，时间对称性完美，空间要求也基本达到，尤其是本周的2833新低时的多周期低位背离和共振，让形成五浪底的概率大增；四是四周以来反复冲击60周线和接近年线半年线均未有效击破，而五浪又运行到时间窗口的末期，支持在这里形成3288下跌以来的B浪反弹；五是从5月6号大跌至本周一，形成了三重底为特征的阶段底部，这和我在4月30号“整个五月就是一个可以观察中级调整落地点的月份”的判断吻合，我那时的具体描述是，“五月中下旬到六月上旬，则可能会见到C2底，具体时间分布是5月中的13-15号见第一个低点，6月上旬见到第二个相距不远的低点”，目前基本实现预期，由于突发意外利空打击，第一个低点提前出现，整个底部构筑时间前移就有了合理性。因此，这个A浪底部的有效性值得期待，谨慎一点无非就是等待下周可能出现的又一个低点。如果有，可遇不可求，新低则日线二次底背离，不新低则多周期低位共振级别扩大，怎么样都不可怕了。

　　二浪反弹如果成型，那么，空间和时间又将是多少？第一，从周一的2833到周三的2934受阻回撤,共运行了10个小时，上升101点或3.56%，周四周五的调整属于正常回调，一是到周三60分钟级别见顶钝化，有短线调整要求，二是接近上方第一个重要阻力位2956，双重压力形成回调压力，如果这就是反弹目标位，那就根本不是B浪反弹，所以2956必须越过才能过渡到周期性的B浪反弹。

　　第二，作为B浪反弹的空间有两种路径演变：一是以60日线为目标。目前60日线在3055附近，这就意味着5月6号的大缺口将被完全或部分被封闭，如果反弹到此结束，则说明2833不是底，还会受到威胁；二是以60月线为目标，目前在3092附近，如果反弹到此结束，结果和路径一相同。另一种小概率路径是以3288为目标，只要创新高，就意味着从2833开始的上升不是B浪反弹而是对应于2440-3288一浪上升的第三浪上升，由于这个路径是再次突破了60月线，之后的趋势演变还是要以是否再回跌到60月线以下为基本判断依据，不再跌破，趋势向好，再次跌破，回到下降趋势。

　　第三，时间有两种选择。如果走空间的一二路径，只要锁定A浪下跌历时33天在本周一见底，则B浪反弹从2833算起则可能在13-20天之间，也就是说会延续到6月14-25号之间。如果走空间的第三路径，则属于大三浪上升，由于大一浪历时61天，按照对称性原则，大三浪上升至少也要相同时间，那就会延续到8月23号附近，如果走出不创新高的失败三浪，时间也可能会到7月5号左右。究竟是走一二路径的B浪反弹还是走第三路径的大三浪上升，目前还难定论，观察指标之一是能否封闭5月6号大缺口，之二是能否再次突破60月线封锁。

　　上周我判断，到六月底之前，存在着阶段操作的机会，因此不管选择哪种路径和周期，目前是可以参与反弹的阶段，本周属于构筑底部并尝试向上拓展空间的阶段，如果下周还有探底并新低，日线二次背离将形成，将加强底部的有效性，没有新低也会强化多周期低位共振的级别，所以近期是机会大于风险的阶段。下一次风险来临的时候，应该是日线见顶+多周期高位共振，这个时刻还相对较远，到时候我会提示。

　　观察月线，我在5月6号大缺口形成后有过判断：这个月线级别的缺口如果不能封闭，麻烦就大了！如今，五月收官，四大指数月线缺口依旧，这是沪深股市有史以来月线上第一个如此之大的下降缺口，如果未来两个月内不能被封闭，那么这个麻烦就是四大指数一月份出现的所有低点都可能重新接受考验！所以只能期待未来两个月内封闭掉大缺口以化解再次探底重造底部的危机。