传统炒作模式将逐步退出舞台

　　■选股思路

　　■ 祝祥学

　　连续三周，上证指数与创业板指数出现了较为明显的背离：前者周线三连阳，后者三连阴。是什么原因让此前一直处于领涨地位、气势如虹的创业板指数突然萎靡不振呢？最重要的原因，当然是创业板注册制改革在下周的正式落地。8月24日，“创业板注册制开市”仪式将在深交所举行，首批企业将在该日上市，在我国资本市场走过30年历程之际，创业板注册制的正式施行，标志着创新创业企业和资本市场进入了加速换档的新周期。

　　有投资者可能就此发出疑问，既然创业板注册制对资本市场的发展、对科技与资本的融合、对成长创新创业型企业、对以深圳建设中国特色社会主义先行示范区为代表的区域经济发展等全是利好，那为何刚刚还在大呼牛市到来了的时候，反而在近几周出现这么大的亏钱效应呢？这种理解其实是片面的，至少说明我们的思维观念，还没有从A股的旧周期中转换过来。而市场给出的真实结果其实并没有坏，只是赚钱方式发生了一些变化而已。

　　从近几周稍强一点的大盘来看，具体走势表现为上下蹦极，本周初跳空上涨，在冲击前高时又马上出现了两根大幅回落的阴线，看起来比较骇人。但是，如果从周线与月线上看，会发现这样的走势本来就是波澜不惊的。这样，我们很容易理解为，在7月份大盘经过长阳芙蓉出水后，8月进行一些技术性修复震荡是很自然的现象。再看创业板指数，周线上调整了6周，尽管空间上似乎没有到位，但其实也没有走坏，就算再用两三周时间调整，仍属于正常技术调整；更何况，在6-7月连续两月大阳线后，8月的阴线回调，多头仍是在牢牢地把控着局面的。

　　所以说，投资者如果以更高更远的层次与角度去看待股市，往往会有豁然开朗之感；如果过度沉浸在其中，反而极容易迷失方向。尤其是市场在此时往往会用一些出其不意的手段，让参与者猝不及防地出现大幅亏损，到新一轮时热点一转换，亏损还在继续扩大，最终只能乖乖地束手投降。比如本周，起先有关于头部保险商的合并传闻引发大指数大涨，然后再辟谣引发下跌；这一切，其实归根结底只是在市场走出了既定结果后而强加出来的原因。事实上，当市场到达了某个周期之时，即使没有这些因素，也会有其它因素出现；而引用出这些因素，无非仍是传统资金在用传统模式运作A股市场的交易而已。

　　那么，市场为何会屡屡出现消息面上的做盘呢？笔者认为，这只是传统炒作模式在注册制到来前的一次疯狂。以创业板指数及相关个股为例。关于创业板指数在注册制到来时，我们想到的肯定是大扩容，然后再想到市场资金能否容纳，又结合到如本周对货币政策松动的失望，最后又看到8月用电量创出新高，从而联想到经济复苏在望而不再会施加政策刺激。这样，自然会让市场用固有的思维去推理出创业板指数必须下跌。事实上，创业板指数的下跌只是前期涨幅过高，引发了以医药生物为首的大跌，而大科技又处于艰难的自主替代期，从而主动给6-7月的上涨降了点温而已。

　　注册制的到来，对资本市场的稳行致远是大利好；但是它的到来，又必将颠覆传统的各种炒作模式。我们近期不难看到三类资金的三种阵营投资模式：第一类资金集结于医药白酒食品以及三大金融中，不温不火地向前推进。第二类资金即外资，频频配合着外围地缘多空动向玩着进进出出的游戏，并藉此控制着盘面方向。第三类资金即活跃热钱，在地不遗余力地制造着几只或十几只动辄拉涨停的个股。至于近段时间，反复活跃在光大证券中信建投（601066）中国人寿（601628）等大金融上的资金，其实也只是第三类资金迫于现实的无奈而转移到了第一类里面去了而已。从这几类资金近月动向看，他们已经在为注册制的到来预热，开始创造新一轮的机会了。

　　笔者认为，首先，以注册制为起点与促因，A股在未来一定会发动一轮牛市，但这个牛市可能反映在指数上，是另类牛市，是部份资金部份板块部份公司的牛市。第二，对主板中低估值的发掘还将在未来几周内展开，如近期已相继发力周期资源、大金融、公用事业等。第三，在创业板注册制来临，涨跌幅放宽到上下20%后，对主板和中小板中的个股还将存在一些稀缺性的10%的炒作。第四，创业板指数在历经6周调整后，已初步具备了二次上行条件；但是，随着涨跌停板个股的难以大面积出现，传统的炒作模式将逐步退出舞台，创业板个股将面临新一轮的对标新上市注册制新股的对标重估，从而真正让一批好公司脱颖而出，另一批差公司将逐步退出市场。