东北证券【股市正阳】抱团成长股占优的程度接近春节前水平

　　周三市场低开震荡反弹，上证指数收于3457点、上涨0.42%，创业板指上涨2.16%、上证50指数微跌0.09%，两市A股成交7763亿元左右、成交量环比略有放大。板块方面，电气设备、采掘、医药、家电等涨幅居前，其中宁德时代（300750）、智飞生物（300122）等带动了创业板指的大涨，通信、计算机等跌幅居前；两市A股涨跌比为2195:1881、上涨家数略多些。

　　从市场运行看，周三早盘在贵州茅台（600519）等权重股因业绩低于预期而低开的作用下，市场指数低开，而后在锂电池、疫苗、家电、煤炭等机构抱团股和周期股的带动下指数震荡上行；市场资金扎堆在白马股，带动了指数，这可能与近期基金回补仓位和基金头部市场局部回暖有关。

　　从市场结构看，军工、券商等依然疲弱，但是板块内部分化较大。比如茅台下跌而汾酒等继续走强、东方财富（300059）上涨而其他传统券商股走弱。从风格来看，伴随着最近1个月左右创业板指的上涨，目前成长风格相对价值风格的占优程度再度回升到较高的水平（大致接近春节前的水平，以金融股较多的上证50指数和以赛道股较多的创业板指之间的比价关系来衡量）；因此，此时抱团股的B浪修复后面存在波动放大的风险。

　　考虑到4月最后2日交易、仍有一些公司的财报地雷，考虑到五一节前的避险规律，因此，维持前期思路，节前防御、短期市场三重底且再起大行情的概率不大，更大的概率仍是区间震荡为主且4月指数收盘价仍有收阴风险。

　　隔夜欧美市场涨跌互现，美元指数继续下跌、美股下跌而欧股上涨，美股道指中雪佛龙、运通、卡特彼勒等领涨而安进、波音、微软、麦当劳等领跌。目前A股市场缺乏方向感、也容易跟风，比如1季报披露完成后对顶流基金持仓的抄作业，比如券商股1季度被中证金减持也引来了资金的跟随式卖出，当然券商股比较特殊，场内资金有卖A股买H股的倾向。风格上倾向于均衡些、结构行情，逢高控制仓位。一般而言，胜率较高的时机或在5月末至6月中上旬，彼时是布局博弈“七一”前后指数修复的较好时间窗口、彼时也可能是物价见高点后政策环境有所改善的时期。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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