广州万隆：消化解套盘 展望震荡偏强

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数震荡盘整 ，成交较前期萎缩。阶段性需要消化解套盘压力，或仍有回踩压力。展望下阶段，增量资金量级不变的情况下，下阶段行情将会延续震荡偏强运行节奏。

　　二、偏差分析

　　主导多增量资金仍保持强势，存量筹码面临解套盘消化压力。从当前资金生态情况来看，沪深股通仍处于强势量级阶段，而两融也处于助涨规律阶段，游资整体情绪有一定延续，基于当前的增量资金量级情况来看，我们认为短期行情仍有望得到延续。但另一方面，基金净值数据显示，随着市场反弹，相当部分基金净值收益正在向正负零阶段冲击，意味着基金解套后可能面临赎回压力。因此当前增量资金需要消化获利盘、赎回盘的压力在增加，对行情上涨力度会有制约。

　　我们昨天提到，产业资本在最近一周净减持超过37亿，为年内最大周净减持。从历史规律的角度来看，一般在一波强势上涨之后，产业资本出现大规模减持，对应的是下阶段行情将会进入震荡盘整阶段。但是需要强调的是，基于产业资本的减持量级持续放大并没有持续性，因此我们认为产业资本减持并不会成为市场的主导空力量。

　　整体上来看，我们的观点认为，当前市场仍处于主导多力量明确阶段，但存量筹码存在消化压力。因此，预计阶段性行情会有震荡反复，短线或有回踩压力。但需要强调的是，由于以外资为代表的增量配置进场仍具有明确性。因此，在增量有延续性，而存量解套盘逐步得到消化的情况下，我们认为下阶段行情将会转向震荡偏强的运行走势。这是当前我们需要强调的。

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　　(：DF134)