“出逃”外资突袭回归！扫货个股12天暴涨1100亿，百股涨停后是机会还是陷阱？

　　私募排排网莫静

　　清明节后的首个交易日，A股各大板块轮番表现，北上资金大举扫货让市场再次闻到牛市的味道。4月7日，A股三大股指集体大涨，市值猛增逾1.5万亿元，“百股涨停”盛况再现。沪深两市高开高走，在成长和价值板块齐齐助推下，展开迅猛攻势。其中，得益于农林牧渔、食品饮料和券商板块的轮番拉升，沪指以逾2%的涨幅站上了2800点。

　　在半导体、软件、互联网和通讯产业等科技板块反攻下，以中小盘股为主导的创业板指数涨幅更是扩大到3%以上。截止收盘，两市共有3777只个股上涨，其中，152只个股实现涨停。

　　正当投资者对于市场反弹行情充满期待之际，A股在4月8日却未能延续前日的上涨攻势，市场全天低开后维持窄幅震荡走势，盘中最低位置触及到2800点整数关口，人造肉、猪肉等板块领跌。最近两周以来，虽然市场整体情绪依旧较为低迷，但实际上股指已经从低点2646点的低点涨至2820点位置，短短两周指数的涨幅也接近7%。

　　市场再现百股涨停，是机会还是陷阱？

　　不难看出，A股市场经历了一季度的“历史性”波动后，二季度开局相对较好。3月30日至4月3日该周，偏股型基金整体小幅加仓2.66%，为连续第四周加仓，当前仓位72.80%，处于历史高位水平。国内股票私募机构A股仓位在3月末降至近一个多月新低位后，4月的整体加仓意愿有所提升，私募排排网发布的融智中国对冲基金经理A股信心指数也出现了连续上涨，随着国内逐步复工复产，基金经理信心开始逐步回升。

　　航长投资研究部在接受私募排排网采访时表示，清明节后全线大涨更多是对周末降准及美股大涨的反应，很难认为是行情转折点的出现。余额宝利息破2%表明当前市场流动性充裕，但上半年业绩明显受限，且目前尚未确定是否会影响3、4季度，业绩下拉的情况下很难单纯靠拔估值实现大幅上涨，因此判断未来的整体行情仍会较为纠结，有可能出现宽幅震荡，更适合用中性仓位应对。

　　青骊投资研究中心认为，疫情对于资本市场的影响进入第二阶段，中国资本市场逐渐与海外市场表现脱钩，市场开始担心宏观经济实质下滑带来的企业业绩风险，积极的一面是刺激经济的政策已经在路上，市场风格获奖出现转换，拒绝高估值科技股的的诱惑，坚守价值类好公司。精选企业，首选现金流和稳定持续需求的细分行业。

　　领睿资产研究部向私募排排网介绍，清明后市场的上涨，是国内定向降准及海外市场强势反弹共同刺激下的结果，但本质上仍然认为是对于前期过于悲观预期的修正，当前全球疫情仍在蔓延，国内经济活动虽有所恢复但情况依然不佳，对于中期而言仍然持较为谨慎的观点。

　　淳石资本执行董事杨如意认为，这个信号基本上代表全球疫情已经到顶了，全球金融市场恐慌也到顶了，主要证据是清明后首个交易日放量上涨，同时外围市场在周一暴涨，都说明了对疫情的恐慌已经到了向下的拐点。投资者到了这个时候应该买入不受疫情影响或已恢复的行业，起码不该卖出他们。

　　羽瀚资产基金经理李新江指出，3月底是一个窗口转化期，4月1号是做多共振开始，主要原因是中国的疫情得到了有效控制，全国复工复产工作有条不紊的进行，国内经济复苏迹象明显。国外疫情在恐怖发酵后，做空力量通过美股和原油得到了有效宣泄，外部不利因素已经被市场逐步消化。中短期是一个做多的好时机，外资的进入是一个很明显的信号。

　　君茂资本合伙人庄嘉鹏表示，前期由于疫情在全球扩散引起的恐慌，全球所有资产都出现暴跌，甚至连避险资产也不例外。目前海外市场已经过了最恐慌的阶段，外围股市也开始企稳反弹，因此短期内不太可能会再出现外资持续的大幅流出。虽然当下仍未摆脱疫情和经济下滑所带来的不确定性，但目前A股和港股市场的估值已经足够低，没有太大的下跌空间。近期余额宝为代表的货币基金利率已经跌破2%，同时不少一线城市的房地产也开始有复苏的迹象，若在资金宽松的背景下继续持币观望会有货币贬值的风险。

　　出逃外资强势回归，市场企稳了？

　　此前很长时间都在大幅度“出逃”的北上资金回流，在4月7日净流入逾126亿元，创下了今年以来单日第二高的净流入规模，流入规模居历史第五。自互联互通开通以来，北上资金单日流入超百亿共出现10次。数据统计发现，当日沪深两市共有20只个股期间分别现身沪股通、深股通每日前十大活跃股榜单，其中，17只个股获得北上资金青睐。

　　北上资金在上证指数3月19日触底反弹以来，主要流入食品饮料、电子、医药生物和银行四个板块，流出电气设备和建筑材料，其中贵州茅台(600519,股吧)和海天味业(603288,股吧)在食品饮料板块中流入占比最高，而海天味业在短短12天里，股价就快速上涨超过40%，市值飙升近1100亿元，市值突破3600亿人民币，似乎正在创造“打酱油”的神话。

　　那么，近期北上资金强势回归，是市场企稳的信号吗？对此羽瀚资产基金经理李新江认为，外资大幅度的流入肯定是看多的一个确定信号，但不排除还是有很多行业还是不被市场看好，这个环境下想获得超越市场的收益还是有一定的难度。

　　航长投资研究部表示，北上资金回归证明前期的流动性危机和恐慌情绪告一段落，这一点从近期美元指数及VIX指数的回落可以得到印证。但美股大幅下跌后的中美比价关系改变，外资的流入将会出现反复，外资流入的指标性意义减弱。

　　领睿资产研究部指出，外资的流入与流出，很大程度上与美股市场的涨跌关联度较高，海外市场前期受到流动性危机的冲击，引发资金的被动卖出，而随着美联储一系列流动性投放政策的实施，流动性危机已经缓解，海外资金重新被动加仓带来A股市场的外资流入，这对投资并不具备很强的借鉴或者信号意义。

　　淳石资本执行董事杨如意认为，借鉴意义不强，之前北向资金连续流出，A股也没有出现崩盘的情况，现在只回来了一点点对大盘指导意义不大。A股是全球前三大市场，外资不会也难以控盘和决定性影响A股。所以投资股票还是看基本面、宏观面、不要看资金面。

　　君茂资本合伙人庄嘉鹏表示，市场第一波抄底的买家是产业资本和企业的董监高，他们最清楚企业的内在价值，因此在价格足够低的时候敢于无视宏观因素的干扰，逆势买入。第二波是近期外资的回流，随着疫情扩散的速度放缓，加上各国出台力度空前的经济救助政策应对危机，推动了全球风险偏好提升，外资会延续之前总体流入的长期态势。后面的潜在多头可以观察国内的两融资金和新增投资者入市的资金，这一部分资金有一定追涨杀跌的特性。在过去市场调整的一个月里，两融资金减少了几百亿，若市场能够持续的反弹，两融资金就会重新加仓。短期来看市场依旧会有反复，但波动的幅度会较前期相对平稳，而一些好企业的长期投资价值已经非常明显，一旦在市场波动的影响下出现比产业资本和董监高增持更低的价位，一定要及时把握机会。