百亿私募年中论剑 下半年投资主线曝光

　　近日，源乐晟资产、清和泉资本、星石投资等多家百亿私募进行年中复盘，并对热门主题投资、下半年布局主线等进行探讨。

　　机构人士认为，市场下跌空间已十分有限，后续投资关注人工智能、跌幅较大或存在盈利兑现机会的板块。

　　跟踪AI浪潮

　　作为上半年最火主线之一，AI行情备受关注，在源乐晟资产创始人曾晓洁看来，此轮AI领域带来的科技变革，可以与2012年、2013年的移动互联网产业变革相比，甚至是一次影响更大的浪潮。“全世界几乎所有科技企业，都将大量资本开支投入到AI研发中。这个变革刚开始，只是由于市场投资者对当前行业发展过于乐观，市场波动比较大。”

　　不过，考虑到板块涨幅已经较高，需要持续跟踪其中的细分机会。对于接下来AI板块的投资，曾晓洁认为，从产业趋势看，AI行业未来发展空间会很大，需要与产业人员进行紧密沟通，了解未来哪些公司受益于这次浪潮。

　　相聚资本总经理梁辉表示，由于当前AI板块位置已经比较高，预期能否兑现需要进一步观察，在这种情况下，再去参与的难度比较大。不过，未来AI的投资还是会持续，市场主题此起彼伏，热点有扩散趋势。“例如，我们也在持续关注人形机器人等概念，需要保持紧密跟踪研究。”他表示。

　　在不少机构重仓板块大幅走弱的背景下，上半年，机构投资者并不好过。在探讨下半年投资策略时，不少机构进行了深刻反思。

　　一家百亿私募相关人士直言：“我们反思了对主题投资的看法，即使知道有大的主题机会，但由于觉得个股并不优质，所以并没有参与。但在当前宏观环境下，市场又处于相对较低位置，主题投资是值得研究和适度参与的。”

　　清和泉资本相关人士反思，虽然二季度对整体市场和行业结构的判断基本正确，但期间还是经历了较大波动，主要来自交易层面的扰动和预期方面的干扰。后期，会适当增加交易方面的灵活性，避免市场再次大幅波动对净值产生影响。

　　仓位配置存分歧

　　在仓位配置上，百亿私募之间存在较大分歧。望正资产相关人士表示，后续将维持较高仓位水平，一方面增配在AGI产业趋势中，具备核心卡位和广阔应用空间的优质公司；另一方面关注美联储加息节奏和国内宏观经济回升力度，寻找一些阿尔法资产的逆向买入机会。

　　相聚资本投资总监王建东表示，目前仓位整体不重，由于存在一些不确定性，将等待偏右侧信号出现后再加仓。

　　机构普遍关注下半年政策动向。清和泉资本相关人士认为，政策的出台将会很大程度上影响经济发展态势。一是地产政策，比如三支箭的加快落实等；二是财政方面，比如政策性金融工具的使用等。

　　星石投资副总经理、首席投资官万凯航认为，后续投资机会主要集中于三方面：一是跌出来的机会，二是中报高盈利兑现的机会，三是偏长期的投资机会。

　　市场筑底成功概率较高

　　对于下半年的市场，知名私募机构人士在指数整体走势上的看法较为一致：下半年下跌空间不大，指数或将维持窄幅震荡。

　　曾晓洁认为，资本市场向下的空间非常小，这个阶段过去之后，可能会有新一轮的向上周期。

　　清和泉资本相关人士认为，在没有外力打破当下格局的情况下，A股指数预计仍维持窄幅震荡，以结构性机会为主。预计市场主线有两条：一是人工智能概念，包括计算机、传媒、通信、半导体等；二是红利板块，包括电信运营商、石油等。

　　仁桥资产总经理夏俊杰表示，市场当前位置筑底成功概率很大，上行机会远大于下行风险，将继续保持积极乐观心态。此外，小票不会长期占优，会从估值溢价逐步转向折价。