一线私募看好后市 关注业绩修复主题

　　□本报记者 王辉

　　上周（7月17日至21日）A股市场整体缩量整固，主要股指普遍小幅回落。多家一线私募最新策略观点显示，当前私募业内对于经济基本面的修复仍抱有积极预期，并重点围绕个股、行业的业绩修复以及韧性，进行结构性布局。

　　A股缩量整固

　　上周外围环境整体平稳。北向资金短期流动以及美元指数低位反弹，对市场运行带来一定扰动。

　　从上周主要股指的具体表现来看，截至上周五（7月21日）收盘时，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别下跌2.16%、2.44%、1.98%、2.74%和3.63%。从行业角度来看，房地产、酿酒等板块全周领涨；通信设备、软件服务等板块全周跌幅居前。从成交量能角度看，上周A股缩量特征明显。其中，沪市全周成交量由前一周的1.73万亿元缩至1.49万亿元；深市成交量也环比下降约一成，至2.29万亿元。

　　在市场估值方面，通联数据显示，截至上周五（7月21日）收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率，分别处于近三年19.38%、5.0%、1.51%、1.03%的历史分位，估值优势较突出。分行业看，估值较低的综合、电气设备、有色金属三个行业的市盈率，分别位于近三年0.68%、1.23%、2.26%的历史分位，即接近最近三年的估值最低位，在所有A股行业中明显处于低估状态。

　　从目前机构投资者的仓位水平来看，当前私募等机构群体仍倾向于以高仓位应对市场低位调整。

　　私募排排网最新监测数据显示，截至7月7日（因私募信披合规等问题，私募净值及仓位测算数据相对滞后），国内股票私募平均仓位为80.25%，虽然环比前一周小幅下降0.57个百分点，但连续第二周站上八成（80%）上方水平，表明股票私募依旧看好后期市场表现。具体来看，当前有59.76%的股票私募机构仓位处于重仓或满仓（仓位大于80%）状态，29.45%的股票私募仓位处于中等偏高（50%-80%）水平。

　　看好基本面进一步复苏

　　伴随市场短期调整，部分投资者对宏观环境的研判有所谨慎，但私募机构对此仍保持积极预期。

　　对于上周公布的一系列宏观经济数据，百亿级私募重阳投资表示，国内消费在二季度触底回升趋势十分明显，最新出炉的6月工业生产、投资、零售等主要经济数据均好于市场预期，表明经济呈现进一步企稳迹象。

　　展望下半年，重阳投资认为，剔除基数效应扰动后的中国真实经济景气度企稳回升，未来支持经济进一步企稳的因素预计主要来自两方面：外需方面，截至6月，主要亚洲出口经济体合计出口的回落已经维持了8个月左右时间，大概率代表了当前全球贸易需求的底部，如果下半年美国经济好于预期，中国出口增速有望回升；内需方面，除了经济内生企稳动力外，上半年发行进度偏慢的政府债券将在下半年提速发行，提振基建投资，同时，消费和投资领域多项政策也在积极酝酿，有望提振市场信心，激发经济活力。

　　围绕业绩修复和增长韧性布局

　　综合近期多家一线私募最新策略来看，机构投资心态整体相对积极。其中，个股与行业的业绩修复和增长韧性，成为不少私募当前进行结构性布局重点。

　　世诚投资表示，随着去库存进入下半场，相关边际负面影响已经“归零”，后续随着从去库逐步进入补库周期，相关影响将“转正”。这种影响对于整体经济的积极拉动作用，显然被市场低估，相信资产定价终将得到修正。在外部因素方面，进一步的政策面刺激不会缺席。从策略应对角度看，该机构将坚持“高质量成长投资理念”，在A股投资上会更加注重经营效率、关键财务指标等“核心内容”的改善进程。此外，进一步提振制造业、加快建设现代化产业体系将成为一种长期趋势，在此背景下，世诚投资将进一步加大对于能体现中国优势的先进制造业的配置力度。在其他投资方向上，优质消费品公司仍值得长线布局。

　　名禹资产称，随着半年报预告的披露，白酒和食品等消费股业绩韧性凸显，同时市场对宏观经济的预期将有所修复，消费板块有望结束近四个月的调整周期。该机构看好消费行业内竞争格局好、优势显着、业绩确定性高的龙头公司。