1月私募业绩曝光：债券策略继续领跑

　　近期，各私募机构更新了最新产品净值，1月私募业绩随之曝光。

　　私募排排网统计数据显示，截至1月底，有业绩记录的24320只私募证券产品1月份收益均值为-8.44%，其中5405只产品实现正收益，占比为22.22%。

　　1月债券利率普遍下行，债券策略私募基金1月未能实现正收益，但依旧领跑五大策略。私募排排网数据显示，1月有业绩记录的2693只债券策略产品收益均值为-0.64%，其中1450只产品实现正收益，占比为65.49%。

　　1月商品期货市场波动率下降，大多数商品期货1月波动率低于历史月度波动率百分位的10%，因此绝大多数依靠商品期货波动率盈利的期货策略并未获得好的投资机会。私募排排网数据显示，1月有业绩记录的2693只期货及衍生品策略产品收益均值为-2.82%，其中932只产品实现正收益，占比为34.61%。

　　1月A股调整幅度较大，上证指数和深证成指单月跌幅超2023年全年，市场风格急剧分化，高股息概念表现出色，而中小盘股则大幅杀跌，股票策略受到严重考验。私募排排网数据显示，1月有业绩记录的15227只股票策略产品收益均值为-11.13%，其中1942只产品实现正收益，占比为12.75%。

　　多资产策略和组合策略均通过组合配置分散风险，因此受单一资产下跌影响减弱，整体收益中规中矩，不及债券抗跌，但明显好于股票策略。私募排排网数据显示，1月有业绩记录的1200只组合基金和2978只多资产策略产品，收益均值依次为-6.09%和-6.52%，组合基金表现略优于多资产策略产品。

　　从高收益产品分布来看，私募排排网数据显示，58只1月收益超20%的私募证券产品中，股票策略产品有26只，占到总数量的44.83%，另外231只1月收益介于10%—20%之间的私募证券产品中，股票策略占到151只，占比65.37%，表明股票策略依然是高收益产品的聚集地。其次是期货及衍生品策略和多资产策略，虽然产品总量不多，但收益超20%的产品分别有11只和12只，收益介于10%—20%之间的产品分别有30只和27只。

　　在《2024龙年投资大趋势》直播中，上海重阳投资管理股份有限公司董事长、首席经济学家王庆表示：“目前，市场从量变到质变的时间应该是正在临近，这时候我们的策略就是不要失去仓位，要敢于维持足够高的仓位。总的来讲，我们的策略是组合的攻守兼备，以攻为主。”

　　具体投资建议方面，王庆认为，大家需要更关注偏长逻辑的、具有成长前景的一些板块性机会。对于中短期、跟经济景气关系比较密切的一些行业和板块，重阳投资目前采取一个观望的态度。当前，重阳投资侧重一些长期增长前景比较确定的，比如说泛科技板块、医药板块、先进制造业板块。

　　复胜资产认为，2024年伊始，无论是美联储利率政策还是其他可能对经济增长产生重大影响的因素，都未如人们预期发生变化，导致基本面投资者对后续经济增长缺乏“判断基础”而愈发谨慎。市场需要一段时间消化预期，重新构建对未来经济增长的逻辑框架。

　　对于具体投资机会，复胜资产建议，关注后续盈利稳定的传统行业龙头企业。原因如下：一、宏观面不确定性依然较高。在这其中，国计民生的传统龙头企业在抵御不确定性时存在更大稳定性；二、大部分传统行业高资本开支阶段已经完成，盈利的稳定性在其他高端制造行业盈利大幅增长时期可能不被投资者重视，但在其他行业都存在较大产能过剩问题的时候，很可能反而体现了稳定盈利增长的相对价值；三、伴随着市场成熟度不断提升，传统行业龙头企业更加关注对于投资者的股东回报。在“成长”较为稀缺的时代背景下，通过交易股价获得投资回报的难度将不断上升，最后依靠稳定内生盈利增长带来的股东回报更具吸引力。