中国银河--电子行业Q3总结与展望：三季度基本面向好 旺季来临把握增长的确定性

　　【研究报告内容摘要】

　　1）2020前三季度电子行业整体归母净利润增速明显改善，整体归母净利润为920.42亿元，同比增长29.09%，第三季度归母净利润同比增长35.34%。

　　2）消费电子：前三季度业绩实现快速增长，归母净利润为261.96亿元，同比增长50.23%。第三季度受苹果新产品发布延迟等影响，板块业绩增速有所放缓。随着行业旺季来临以及苹果新机加速备货，行业景气度有望提升，苹果强周期来临，看好产业链重点公司未来表现。

　　3）半导体：前三季度实现归母净利润126.65亿元，同比增长100.53%，行业保持快速增长。中美技术脱钩倒逼我国自主研发，政策周期不断强化，为国产替代创造机遇。第三代半导体与国际前沿技术差距相对较小，国产芯片有机会迎头赶上，产业细分赛道自身成长性的空间将逐渐释放。

　　4）面板：前三季度归母净利润为61.83亿元，同比下降3.47%，第三季度业绩反弹，净利润同比增长603.81%。面板价格继续上涨，行业产能逐步向大陆集中，看好国内龙头公司长期业绩改善。

　　5）LED：2020前三季度行业营收、归母净利润同比下降。随着MiniLED及MicroLED显示技术的投产与应用，行业有望迎来拐点。

　　6）安防：国内新基建将推动订单进一步修复，海外疫情将提振对红外测温设备的需求，物联网应用场景的落地将利好安防行业发展。

　　投资建议

　　建议投资者关注消费电子和面板为代表的确定性强的业绩高增长板块及有望迎来政策支持的第三代半导体领域。建议关注相关领域具有营收持续较快成长，份额不断提升，具备较高研发强度并具有良好现金流等龙头基因且估值仍有提升空间的企业，包括【鹏鼎控股(002938)、股吧】（002938）（002938.SZ）、京东方A（000725.SZ）、立讯精密（002475）（002475.SZ）等。