开源证券--农林牧渔行业点评报告：养殖企业春节停供 2月禽价上涨但创收有限

　　【研究报告内容摘要】

　　2月月禽价全线上涨，但景气延续基础还未出现据中国禽业协会数据显示，样本企业2月父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为456.55万套及2.37亿羽，环比分别变动-10.81%及4.45%。样本企业父母代鸡苗价格28.83元/套，环比上涨20.26%；商品代鸡苗价格5.09元/只，环比上涨90.4%。

　　年后商品代及父母代鸡苗价格上涨，主要由于2020年8月以来鸡价持续走低，饲料价格上涨进一步压低养殖利润影响，养殖户低迷补栏情绪逐渐向上游育种及孵化场传导，鸡苗出栏量逐月缩减。腊月后，毛鸡价格走高，养殖户出栏节奏加快，同时12月底开始孵化场陆续开始停止出苗，导致正月初毛鸡市场出现一定供给断档，继而出现2月中旬（年后）整体禽价跳涨。随着育种孵化场及屠宰企业的陆续复工复产，预计鸡价格将出现回调。短期来看，节后消费端需求低迷，且商品鸡苗销售量已加快恢复至供给相对充足供应水平，我们预测短期景气禽价仍不具备延续性基础。中长期看，祖代鸡及父母代鸡总存栏量仍维持高位，行业供给量相对充足，预计2021年白羽肉鸡产业链价格整体承压，建议关注肉制品渠道稳步发展，养殖成本不断改善的全产业链龙头企业【圣农发展(002299)、股吧】（002299）。

　　2月鸡苗企业销售收入及单价均环比大幅提升2月商品代鸡苗企业销售单价、收入环比均大幅提升。益生股份（002458）鸡苗销量3271.36万只，同比及环比分别变动2.60%、2.59%；【民和股份(002234)、股吧】（002234）鸡苗销量为3020.58万只，同比及环比分别变动32.54%、33.41%。销售收入及均价方面，2月益生股份鸡苗销售收入为1.53亿元，销售均价为4.66元/羽；民和股份鸡苗销售收入为1.31亿元，销售均价为4.34元/羽。

　　2月鸡肉销量、收入环比减少，销售均价环比上涨2月迎来农历新年，禽养殖及鸡肉生产企业提前缩减产能或停产。【仙坛股份(002746)、股吧】（002746）2月鸡肉销售收入（抵减后）0.83亿元，销售均价10479.70元/吨，均价环比提升12.30%；鸡肉销量（抵减后）为0.79万吨，同比和环比分别减少40.04%和64.51%。

　　圣农发展2月鸡肉销售收入（抵减前）为5.25亿元，环比变动-45.05%，鸡肉销售均价为11538.46元/吨，环比变动4.47%；实现鸡肉销量（抵减前）4.55万吨，同比、环比分别变动-10.73%、-47.20%。

　　2月月黄羽鸡企业销量、收入环比减少，销售均价环比上涨2月上半段（节前）终端需求旺盛，但春节销售断档拉低企业2月整体销售规模，价格景气一定程度弥补部分收入缺失。温氏股份（300498）、【立华股份(300761)、股吧】（300761）及湘佳股份（002982）2月分别销售肉鸡6010.27万只、2285.10万只、241.87万只，环比分别变动-29.37%、-26.75%、-14.87%；销售均价分别为14.81、15.05、12.21元/公斤，环比分别变动5.79%、8.43%、3.82%；分别实现销售收入17.96、6.83、0.55亿元，环比分别变动-26.21%、-20.77%、-14.01%。

　　风险提示：禽养殖产业链供给大幅增加，价格下跌，企业亏损；出现禽流感等疫情，导致需求端及供给端受到严重影响；下游消费复苏不及预期。