东北证券：锂精矿涨价动力充足 相关公司值得关注

　　5月新能源汽车产销数据亮眼，锂价持续上行动力充足。1）国内新能源车企5月销量维持高增速：比亚迪(行情002594,诊股)产量/销量分别为3.19/3.28万辆，同比+174%/+190%；长安新能源5月交付1万辆，同比+1351%，1-5月累计销售2.78万辆，超去年全年；广汽埃安5月销量1.04万辆，同比+154%。2）美国继刺激政策超预期后，新能源车销售同样超预期，5月销量5.8万辆，同比+305%，环比+40%。全球新能源车景气共振向上，下半年排产环比有望继续改善，料将带动锂需求高增，而海外主流锂供给增量有限，供需矛盾持续加剧。据我们测算，2021-2023年锂行业预计分别短缺0.2/3.1/2.5万吨LCE，支撑锂价持续上行。

　　高镍化趋势支撑氢氧化锂涨势，有望带动锂精矿价格加速上涨。SMM电池级氢氧化锂6月4日报价9.15万元/吨，较5月初8.1万元/吨上涨13%，与电池级碳酸锂价差拉阔至3500元/吨。原因主要有两点：1）近期高镍需求快速增长。根据鑫椤锂电，4月国内高镍三元材料产量环比+9.3%，市占率+1.4pct至35.1%。2）部分氢氧化锂厂检修造成供给边际收紧。考虑到氢氧化锂短期产能增量有限，难以匹配快速扩张的三元材料需求，预计价格涨势将延续，而锂精矿作为核心原料，将充分受益于此轮氢氧化锂涨价，同时由于上半年冶炼厂的低成本库存已大幅消耗，下半年锂精矿供给更紧俏，价格或将加速上涨（银河资源正敲定Q3首批长单产品报价，到岸价预计超$750/吨）。

　　碳酸锂价格或将重拾升势。本周工业级碳酸锂报价降0.05万元/吨至8.2万元/吨，电池级碳酸锂报价降0.1万元/吨至8.8万元/吨，主要原因在于供需压力边际缓解：盐湖产量季节性增加以及SQM等企业清库（4月碳酸锂进口量8971吨，环比+38.4%，其中智利进口量占比76%），同时3C需求淡季叠加印度疫情影响出口订单（据SMM预计，Q2钴酸锂对应的碳酸锂需求将环比下降5%）。我们认为碳酸锂回调并非拐点：1）随着贸易商抛货接近尾声+SQM等企业清库结束+锂盐厂低成本库存大幅消耗，叠加3C旺季将至，碳酸锂供需将再度抽紧。2）后续若氢氧化锂和碳酸锂价差大幅走阔，将刺激市场将碳酸锂苛化为氢氧化锂，进而推动碳酸锂跟随氢氧化锂涨价，修复两者价差。

　　锂矿短缺加剧背景下，核心定价权掌握在原料端。锂精矿相对锂盐滞涨明显，工碳自底部上涨约140%，而锂精矿涨幅仅约70%，后续补涨动力充足。锂资源自主可控目标下，本土锂资源价值重估或将加速。相关标的：【融捷股份(002192)、股吧】(行情002192,诊股)、科达制造(行情600499,诊股)、江特电机(行情002176,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股)、藏格控股(行情000408,诊股)、盛新锂能(行情002240,诊股)、雅化集团(行情002497,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)等。

　　来源：东北证券(行情000686,诊股)