中信证券：新能源车销量环比微增 渗透率保持增长

　　2022年10月，国内新能源汽车销量71.4万辆，环比+0.8%，同比+81.7%，销量环比微增，渗透率继续创新高。海外方面，10月欧洲市场受能源危机+全球性芯片供给短缺影响，销量有所下降。长期来看，全球新能源汽车料将保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪(行情002594,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、LG化学供应链。

　　2022年11月10日，中国汽车工业协会发布2022年10月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

　　▍10月我国新能源(行情600617,诊股)汽车销售71.4万辆，环比+0.8%，同比+81.7%，新能源车渗透率28.5%，出口保持增长趋势。

　　根据中汽协数据，10月我国新能源汽车生产/销售76.2/71.4万辆，环比+0.7%/+0.8%，同比+87.6%/+81.7%，国内稳经济政策持续发力，新能源购置补贴进入倒计时，产销环比保持增长。渗透率方面，10月新能源汽车渗透率28.5%，同比+12.1pcts，环比+1.4pcts。2022年1-10月累计生产/销售548.5/528万辆，同比+113.8%/ +107.7%，1-10月累计渗透率为24%。分动力类型看，10月EV产销分别为58.1万辆（环比+0.5%，同比+71.9%）和54.1万辆（环比+0.4%，同比+66.6%），PHEV产销分别为18.1万辆（环比+2.3%，同比+180.0%）和17.2万辆（环比+1.8%，同比+150.0%）。10月新能源汽车出口10.9万辆，同比+81.2%，环比+120.0%，2022年1-10月累计出口49.9万辆，同比+96.7%。

　　▍乘用车：渗透率保持增长，比亚迪销量增速符合预期。

　　10月新能源乘用车生产/销售71.9/67.6万辆（环比持平/+0.4%，同比+92.3%/+85.8%），新能源乘用车市场渗透率达到30.5%，同比+11.9pcts，环比+1.6pcts。市场方面，新能源汽车降价配套终端促销推动车市升温。主流车企生产持续拉升拉动10月车市火爆。根据乘联会数据，由于新品贡献增量和高端车销售占比不断提升，比亚迪10月新能源汽车销量为21.8万辆，同环比+170.6%/+8.2%；插混乘用车销量为11.4万辆，同/环比+195.0%/+8.0%。特斯拉10月销量环比有所下跌，完成批发销量8.3万辆，同/环比+48.4%/-13.3%。

　　▍优质车型持续引领，行业高增速持续。

　　2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。下半年随着新能源车降价配套终端促销，新品性价比提升及购置补贴进入倒计时，预计未来行业消费需求仍将不断释放，拉动车市升温。欧洲方面，受“北溪”天然气管道泄露、俄乌战争导致能源危机+全球性芯片供给短缺，销量环比有所下降。10月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量19万辆，同比+23.25%，环比-8.14%，能源危机导致的高电价问题从工业生产领域传导至公共充电领域，产销出现下滑。中长期来看，欧洲市场在资金补贴支持和2035年禁售燃油车决议等多重影响下，预计后续仍将恢复增长。

　　▍风险因素：

　　新能源汽车销量不达预期；海外能源危机应对不力；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内局部地区疫情反复。

　　▍投资策略：

　　主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策，汽车工业相关指标向好，比亚迪有望再创新高。全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。