存储大厂降低资本开支，供需有望改善，重点关注存储板块性机会

　　本周行情概览：

　　本周半导体行情跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下降7.48%，同期创业板指数下降3.69%，上证综指下降3.85%，深证综指下降3.94%，中小板指数下降3.83%，万得全A下降4.27%。半导体行业指数跑输主要指数。

　　半导体各细分板块全部下跌。半导体细分板块中，半导体制造板块本周下降2.9%，分立器件板块本周下降3.4%，封测板块本周下降4.7%，IC设计板块本周下降4.8%，半导体材料板块本周下降6.3%，半导体设备板块本周下降8.8%，其他板块本周下降7.3%。

　　美光科技于12月21日举行2023年第一季度电话会议，并公布了公司后期规划及对行业整体的判断。1）美光FY2023Q1营收40.9亿美元，环比下降38%，同比下降47%。2）美光下调资本开支，FY2023公司WFE将同比下降50%以上；晶圆产能降低20%左右，并减缓工艺节点迭代进程，以符合新的供需前景。2）美光判断CY2022存储行业需求（包括DRAM和NAND）位元成长率已低至5%左右，CY2023存储行业需求增长率将远高于供应增长率。

　　库存已出现下降趋势。美光科技指出，由于下游需求疲软和价格急剧下降，目前公司出货量仍受到客户库存调整、最终需求轨迹和宏观经济不确定性的影响。下游客户总库存虽然仍然很高，但随着终端市场消费速度超过发货的速度，库存的绝对数量正在下降中，CY2022Q3存货周转天数就已出现下降趋势。

　　行业反转及景气度复苏有望，重点推荐关注存储行业，看好表观库存进入下行周期。我们研究了历史的产业底部信号，包括交期缩短库存去化、产能利用率下行、价格下降、资本开支减少等利空基本均已释放并被市场充分反应。我们认为板块估值位于历史底部，周期反转可期，重点推荐关注存储行业，看好表观库存进入下行周期。我们复盘了头部存储厂商SK海力士和西部数据的存储周期波动历史，Capex投资下降的时间往往等于股价低点开始反弹的时点，同时业绩会晚2-3个季度开始修复，叠加国内成长和份额提升逻辑，存储类终端及品牌有望先修复，重点推荐关注存储行业。

　　建议关注：

　　1）半导体零部件：正帆科技(行情688596,诊股)（天风机械团队联合覆盖）/江丰电子(行情300666,诊股)/北方华创(行情002371,诊股)/新莱应材(行情300260,诊股)（天风机械团队覆盖）/华亚智能(行情003043,诊股)/【神工股份(688233)、股吧】(行情688233,诊股)/英杰电气(行情300820,诊股)/富创精密(行情688409,诊股)/明志科技(行情688355,诊股)/汉钟精机(行情002158,诊股)（天风机械团队覆盖）/国机精工(行情002046,诊股)（天风机械团队覆盖）；

　　2）半导体材料设备：【雅克科技(002409)、股吧】(行情002409,诊股)/沪硅产业(行情688126,诊股)/华峰测控(行情688200,诊股)（天风机械团队覆盖）/上海新阳(行情300236,诊股)/中微公司(行情688012,诊股)/精测电子(行情300567,诊股)（天风机械团队联合覆盖）/长川科技(行情300604,诊股)（天风机械团队覆盖）/鼎龙股份(行情300054,诊股)（天风化工团队联合覆盖）/安集科技(行情688019,诊股)/拓荆科技(行情688072,诊股)（天风机械团队联合覆盖）/盛美上海(行情688082,诊股)/多氟多(行情002407,诊股)/中巨芯/清溢光电(行情688138,诊股)/有研新材(行情600206,诊股)/华特气体(行情688268,诊股)/南大光电(行情300346,诊股)/金宏气体(行情688106,诊股)（天风化工团队覆盖）/凯美特气(行情002549,诊股)/杭氧股份(行情002430,诊股)（天风机械团队覆盖）/和远气体(行情002971,诊股)；

　　3）半导体设计：江波龙(行情301308,诊股)（天风计算机团队联合覆盖）/纳芯微(行情688052,诊股)/圣邦股份(行情300661,诊股)/晶晨股份(行情688099,诊股)/斯达半导(行情603290,诊股)/宏微科技(行情688711,诊股)/东微半导(行情688261,诊股)/瑞芯微(行情603893,诊股)/思瑞浦(行情688536,诊股)/中颖电子(行情300327,诊股)/澜起科技(行情688008,诊股)/扬杰科技(行情300373,诊股)/新洁能(行情605111,诊股)/兆易创新(行情603986,诊股)/韦尔股份(行情603501,诊股)/艾为电子(行情688798,诊股)/富瀚微(行情300613,诊股)/恒玄科技(行情688608,诊股)/乐鑫科技(行情688018,诊股)/全志科技(行情300458,诊股)/卓胜微(行情300782,诊股)/晶丰明源(行情688368,诊股)/声光电科(行情600877,诊股)/【紫光国微(002049)、股吧】(行情002049,诊股)/复旦微电(行情688385,诊股)/龙芯中科(行情688047,诊股)/海光信息(行情688041,诊股)（天风计算机团队覆盖）；

　　4）IDM：闻泰科技(行情600745,诊股)/三安光电(行情600703,诊股)/【时代电气(688187)、股吧】(行情688187,诊股)/士兰微(行情600460,诊股)/扬杰科技；

　　5）代工封测：华虹半导体/中芯国际(行情688981,诊股)/长电科技(行情600584,诊股)/通富微电(行情002156,诊股)；

　　6）卫星产业链：声光电科/复旦微电/铖昌科技(行情001270,诊股)/振芯科技(行情300101,诊股)/北斗星通(行情002151,诊股)

　　风险提示：宏观不确定性，疫情继续恶化；贸易战影响；需求不及预期。