国泰君安证券：电影行业重装起航，相关公司有望受益

　　2023年春节档落幕，观影需求提升，平均票价下降。2023年春节档总票房约为68亿元，同比增长13%，在总场次因电影时长较长而下滑18%的情况下，场均人次大幅增长33%至48.4人/场，观影热情在头部影片高口碑的催化下持续高涨，单日票房波动相对较小。同时，平均票价较2022年小幅下降，其中初一票价下降5%，吸引观众回归影院。此外，随着疫情防控优化，春节返乡人群增加，2023年春节档三四线城市票房占比提升，下沉市场的场均人次明显高于一二线城市，成为春节档票房回暖的重要因素。

　　电影《满江红》票房夺冠，携手《流浪地球2》跻身春节档票房前五。《满江红》已收获近27亿元的票房，预测总票房超过45亿元，自初二开始蝉联票房日冠，初三开始档期领跑，目前评分为上映电影最高。《流浪地球2》档期票房超越前作，预测总票房接近40亿元，初一场均人次超过70人/场。两部影片春节档票房合计占比超过70%，最终总票房均有望进入中国影史票房榜前十，为2023年春节档疫后复苏注入强心剂。

　　待映影片积极定档，电影产业复苏趋势强劲。国产影片《风再起时》、《长空之王》均已定档，进口影片《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女》虽迟但到。待定档影片中，《超能一家人》、《前任4：英年早婚》、《平原上的火焰》等热度高涨，充足的储备电影和引进恢复正常促进电影市场迎来加速复苏。此外，过去三年受困于疫情影响的暑期档和国庆档将在2023年恢复正常，能容纳更多影片数量的暑期档和假期时间较长的国庆档有望推动全年电影市场完成疫后复苏。

　　电影行业重装起航，相关公司有望受益。参考2023年春节档上映电影及后续储备影片情况，推荐标的博纳影业(行情001330,诊股)（主投主控《无名》，《红海行动2》等影片期待值较高），受益标的中国电影(行情600977,诊股)（主投主控《流浪地球2》，进口影片恢复正常最有望从中受益）、光线传媒(行情300251,诊股)（主投主控《深海》，参投《满江红》、《交换人生》等）、万达电影(行情002739,诊股)（院线市占率Top1，储备影片丰富）、欢喜传媒（主投主控《满江红》）、猫眼娱乐（在线票务服务龙头，主发行及参与投资《满江红》等）。

　　风险提示：电影票房不及预期，电影口碑不及预期，定档时间不确定。