泛微网络：专注企业级应用 协同管理领域领先者

　　泛微网络：专注企业级应用 协同管理领域领先者 2017-01-11 类别：新股 机构：广发证券 研究员：刘雪峰

　　[摘要]

　　公司是协同管理软件领域龙头厂商公司主要从事协同管理软件产品的研发、销售及相关技术服务，是国内协同管理软件领域的龙头厂商。公司目前已经形成e-office、e-cology、e-weaver和eteams四大产品系列，全面覆盖大中小微类型的客户。目前公司的系列产品已经在30多个行业的超过8000家客户中成功应用。2015年公司实现营业收入3.17亿，2013年-2015年的年均复合增长率达到16.34%。

　　企业对协同管理需求提升，公司重视技术研发积极云端转型协同管理软件辅助企业实现流程规范、知识共享、信息沟通、事件协作等功能。随着组织内部管理信息化的加速和移动互联网的进一步普及，协同管理软件行业的潜在需求不断被激发。同时随着SaaS形态的企业级服务在我国渗透率逐渐提升，海量中小微企业的云端协同管理需求也相应产生。公司多年来高度重视研发投入，近三年研发费用占收入比重均超过13%，目前已经推出面向小微企业的轻量级SaaS化的协同管理云服务平台。

　　募集资金2.1亿元巩固细分领域竞争优势募资总金额为2.10亿元，将分别投入泛微协同管理软件系列研发升级项目、泛微营销服务网络建设项目和泛微小微企业协同办公云服务项目。

　　募投项目将继续巩固公司在协同管理领域的竞争力，同时也将加快公司云端转型速度。

　　16-18年业绩分别为1.13元/股、0.97元/股、1.10元/股根据公司本次发行计划，假设本次发行1667万股，预计公司16-18年收入增速分别为22%、24%、24%，净利润增速分别为12%、14%、13%，摊薄后EPS分别为1.13元、0.97元、1.1元。

　　风险提示公司业绩季节性波动较大的风险；税收优惠政策变化的风险；云端SaaS应用对传统软件模式的变革风险。