国海证券策略周报：弱势震荡，关注周期行业

　　地产风险不在当下。周末虽然各国央行和财政部大佬齐聚中国，但投资圈关注度最高的显然是房地产市场。我们的认识是，房地产市场有泡沫，泡沫破灭需要三步走，风险不在当下，最早下半年才会出现降温。

　　连续暴跌的可能性低。经过暴跌后，投资者操作上是非常谨慎的，一旦有利空，下跌的幅度可能依然会很大，所以操作上建议绝对收益投资者观望，相对收益投资者积极调结构。从指数来看，我们认为虽然市场很脆弱，但基于眼前并没有急于担心的利空，有可能以弱势震荡的方式消化情绪面的不稳定，等待经济数据的明确再调整。主要原因有三：（1）这一次的短期获利盘本来就不多，而且投资者止损的速度很快，所以大概率短线止损盘已经出局，中长期看空的资金会缓慢出货。（2）相比较股灾1.0的去杠杆，股灾2.0和股灾3.0的汇率风险，这一次下跌的中期催化剂还没有形成，欧美股市也没有跟跌,G20会议上周小川和楼继伟透露出的政策意图表明，未来一段时间货币政策依然会维持稳定，汇率风险可控。（3）市场关注度非常高的信贷和信贷对经济的影响，短期内很难博弈出结论，需要等待3月中公布的经济数据，时间点还未到。

　　关注供给侧改革和地产产业链。市场暴跌后投资者风险偏好急速下降，建议规避中小创。推荐两类板块：（1）不只有政策，还有涨价预期的板块。推荐关注煤炭有色钢铁（供给侧改革+低库存+预期需求企稳，精选有矿的上游标的）、化工（部分产能关停，产品涨价，如维生素、印染、PTA、纯碱）、养殖股（库存低位+养殖利润好）。（2）地产成交火爆，有利于房地产产业链的活跃，关注房地产、家电、汽车等。

　　（：张彦如 HF080）