电力行业景气度向好 核电利用小数持续回升

　　事件

　　国家能源局11月26日公布了2018年1-10月份全国电力工业统计数据。1-10月份，全社会用电量累计56,552亿千瓦时，同比增长8.7%；6,000千瓦以上电厂发电设备容量为176,554万千瓦，同比增长5.2%；全国发电设备累计平均利用小时为3,209小时，同比增加100小时。

　　点评

　　 　　行业景气度持续向好。受长假等因素影响，10月份全社会用电量增速环比有所回落，10月份全社会用电量同比增长6.7%，增速同比提高1.7个百分点，环比回落2.0个百分点。其中10月份第三产业用电量回落明显，同比增长8.8%，增速同比/环比下降了3.6/4.0个百分点。整体来看，1-10月份全社会用电量同比增长8.7%，增速同比提高了2.0个百分点，仍然维持在较高水平。截止10月底，6,000千瓦及以上电厂发电容量同比增长5.2%，增速较上年同期下降2.1个百分点；受益于用电量维持高增长以及新增装机容量放缓，行业景气度持续向好，发电设备平均利用小时数继续回升。

　　市场化交易规模扩大，交易价格持续提升。根据中电联公布的数据，2018年前三季度全国电力市场交易电量为14,457亿千瓦时，占全社会用电量比重为28.3%，与去年同期相比，交易电量同比增长约38%，占全社会用电量的比重提高了6个百分点，市场化规模继续扩大。交易电价方面，自去年4季度以来，煤电市场交易平均电价已连续四个季度增长，2018年3季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为0.3380元/千瓦时，较去年同期提高0.0068元/千瓦时，市场化交易价格持续提升。随着电力市场化交易的推进，用户端的逐渐放开将使电力市场供需关系持续改善，市场化交易价格有望继续回升，利好装机结构优质的发电企业，可关注【华能国际(600011)、股吧】、华电国际、福能股份、皖能电力、粤电力A等。

　　核电利用小数持续回升。截止10月底，核电设备利用小时数达6084小时，同比增长211小时，远高于其他类型电源。受益于用电需求的高增长以及江苏、浙江等省份严控煤炭消费等政策，核电在省内电网及跨省跨区域消纳情况向好，核电利用小时数有望继续回升。据中核集团近期介绍，其旗下的辽宁徐大堡、福建漳州、浙江三门二期等核电厂址也已具备开工条件，随着第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪，作为电力基础设施建设的重要方向之一，新项目审批有望重启，可关注【中国核电(601985)、股吧】、浙能电力、中广核电力等。

　　风险提示：行业政策实施不及预期；用电需求低于预期。

　　（文章来源：川财证券）