医疗信息化高速建设 创新业务变现已见曙光

　　2018年以来医疗信息化政策密集发布，医疗卫生领域三部门分工明确，医保局成为医疗最大支付方。医保局的成立首先将解决“三保合一”的问题，三保合一后意味着医保购买能力、谈判能力、支付标准的制定能力增强，中国医改在一定程度上进入医保主导时代。

　　一、传统医疗信息化建设

　　未来两年或迎来电子病历、区域医疗与医保信息化建设潮。1、电子病历是医院信息化建设核心，未来两年带来超过300亿市场空间。对于电子病历2级到3级我们假设，单体医院信息化投入200万，带来149亿市场规模。对于电子病历3级到4级我们假设，单体医院信息化投入1000万，带来220亿市场规模。2019年及2020年上半年为相关公司业绩变现高峰期。2、区域医疗联动是分级诊疗关键，居民健康卡是区域医疗信息化平台核心。 从时间节点来，未来两年仍然是区域医疗信息化的建设高峰，我们保守测算3,000个各级区域平台仍有50%的建设空间，单体投入在2000万以上，未来两年区域医疗信息化平台市场规模超过 150亿。3、“ 三保合一”更新医保信息化，信息化建设是DRGs推广的前提条件。医保结算接口的更新，包括医院端的医保结算接口与原人社部和卫计委对应的结算接口改造、医保局以及医保基金平台的建设、医保审核系统的建设等；而要实现DRGs付费方式，需要医院信息化实现4级以上水平，区域医疗信息化实现实现区域内医疗机构的临床数据互联互通，从信息化的角度看，推行按病种付费改革的时间节点需要在2020年之后。

　　二、医疗信息化的创新变现

　　看好商保、“互联网+”、辅助诊疗三大领域。1、保为主商保为辅趋势下，医疗信息化与保险合作空间大，合作方向包括医院-商保直连/直付平台、医疗大数据脱敏使用、商保销售分成等。2、联网医院迎建设潮， “互联网+”盈利模式明晰。2019年上半年将是省级监管平台的集中建设期，下半年将迎来公立医院互联网医院建设潮，远程医疗将会现阶段是互联网医院的重要变现模式，同时巨头参与支付结算，蚂蚁打造未来医院，微信小程序打造轻量级生态。3、AI赋能医疗，智能影像或先落地。从政策、技术、产品成熟度和医院需求来看，我们认为AI+影像或是最先落地的辅助诊疗应用。

　　三、投资建议

　　从行业投资机会角度看，医疗信息化行业有三类公司将会受益：第一，医院信息化：电子病历的建设要求，到2019年，所有三级医院要达到分级评价3级以上；到2020年，所有三级医院要达到分级评价4级以上，二级医院要达到分级评价3级以上；推荐标的有：卫宁健康、东华软件、思创医惠、创业软件。第二，区域医疗信息化：医联体分级诊疗推动区域医疗信息化的建设和居民健康卡数据平台的完善，在2020年前，建设完成范围覆盖全国32个直辖市、省自治区，704个地、县级市，2,862个区县，建设超过3,000个各级区域平台；推荐标的有：创业软件、万达信息。第三，医保信息化：医保局三定落地，将带来医保结算接口的更新，包括医院端的医保结算接口与原人社部和卫计委对应的结算接口改造、医保局以及医保基金平台的建设、医保审核系统的建设等。推荐标的有：万达信息、久远银海、东软集团。第四，创新模式变现：创新模式的变现的必要条件是，医院客户数量和质量较优者、互联网医院的先行者，绑定互联网巨头也将给公司带来流量优势，推荐标的有：卫宁健康、东华软件。

　　风险提示。医院信息化建设水平不及预期； 区域医疗信息化平建设不及预期；DRGs建设进程不及预期；关键假设可能存在误差的风险。

　　链接：个股分析

　　卫宁健康(300253)

　　医疗信息化行业龙头

　　医疗信息化行业有望持续高景气，公司作为龙头有望充分受益。公司18年传统的医疗卫生信息化业务整体订单增速超过40%，随着订单逐步确认，公司未来业绩将得到可靠保障。公司所处的医疗信息化行业目前受政策加速落地不断推动，高景气持续可期。国务院办公厅最新公布的政策指出医疗信息化将成为三级公立医院考核支撑体系，这意味着对三级意愿电子病历的考核上升到国务院层面，19年医院电子病历升级叠加医疗IT系统占绩效考核比重加强将进一步提升医疗IT行业景气度。公司作为龙头厂商产品力强，布局全面，客户数较多，将有望充分受益。(中信建投)

　　思创医惠(300078)

　　物联网智慧医疗领军企业

　　物联网智慧医疗发挥电子标签传统优势。公司是EAS和RFID行业领军企业。智慧医疗溯源管理项目投产后，RFID产品可借助医疗客户获得新增长点，有利于凸显差异化定位以及标签产品毛利率的提升。政策细化催生新需求，充分受益于行业高景气。公司所属医疗信息化市场迎来高景气度周期。根据IDC数据，2018-2020年国内医疗IT解决方案市场增速达预计为18.9%、15.6%和16.2%。2018年卫健委发布的《进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)》对预约诊疗、远程医疗、电子病历等重点领域作出详细要求，市场增量落地持续性有保障。(中银国际)

　　万达信息(300168)

　　持续拓展健康云、医药云和医保云

　　公司在医疗、医保、医药核心领域拥有扎实基础和出色的服务能力，正在将上海“三医联动”模式推行到全国。结合国家推进的“互联网+医疗健康”推进，公司持续拓展健康云、医药云和医保云等服务业务范围，实现了健康管理全线闭环。公司于6月中标“全民健康保障信息平台”，平台建成后将连通32个省级平台和各级医疗卫生机构，汇聚全国个人健康档案、电子病历数据，协同公司历史承建的“阳光医药采购平台”为价值医疗的发展奠定基础，为医疗健康、医保医药、商业保险等细分行业带来成长机遇。(财通证券)

　　东软集团(600718)

　　荣获世界三大设计奖项彰显公司综合实力

　　公司荣获世界三大设计奖项，2018年12月，东软医疗“倚天”数字化医用X射线摄影设备NeuVision350/NeuVision360荣获美国IDEA奖，即美国工业设计优秀奖。在此之前，公司产品NeuViz128精睿CT、NeuSightPET/CT、NeuEcho超声系列相继斩获德国iF设计奖和红点奖。德国iF设计奖、红点奖、美国IDEA奖并称为世界三大设计奖，东软医疗成为世界三大设计奖“大满贯”得主。

　　（文章来源：投资快报）