光大证券：车用功率分立需求旺盛 芯片行业整体景气度预计2019H2回暖

　　设计：物联网增量难抵消智能手机缩量；面板驱动IC表现强劲

　　数字芯片设计板块，联发科2019年1月营收合计162亿新台币，同比增长-3.5%，环比增长-24.1%。MCU设计公司(包括新唐科技、义隆等12家公司)2019年1月营收合计27.76亿新台币，同比增长-6.6%，环比增长-8.3%。CMOS设计公司(原相、晶相光)2019年1月营收合计4.65亿新台币，同比增长-35.8%，环比增长-17.2%。指纹识别芯片设计公司(敦泰、神盾)2019年1月营收合计10.07亿新台币，同比增长-42.0%，环比增长14.2%。面板驱动公司(联咏、瑞鼎科技)2019年1月营收合计62.38亿新台币，同比增长44.1%，环比增长0.0%。其他模拟芯片设计公司(谱瑞-KY、天钰、矽力-KY等)2019年1月营收合计68.38亿新台币，同比增长14.9%，环比增长13.2%。

　　代工：一季度展望悲观，稳懋预计二季度有望好转

　　逻辑代工(台积电、联电、世界)三家公司2019年1月营收合计924亿新台币，同比增长-2.7%，环比增长-10.9%。化合物代工公司(稳懋半导体、环宇-KY等)2019年1月营收合计18.83亿新台币，同比增长-18.8%，环比增长-9.5%。

　　存储：IDM同比降幅趋于稳定，旺宏预期下半年可望回升

　　存储IDM(旺宏、华邦电、南亚科)三家公司2019年1月营收合计104亿新台币，同比增长-22.3%，环比增长-1.6%。存储设计公司2019年1月营收合计14.32亿新台币，同比增长-19.7%，环比增长-3.3%。

　　功率分立：车用需求旺盛，逆势成长可期

　　二极管公司(台半、强茂、敦南科技、虹扬-KY等)2019年1月营收合计30.84亿新台币，同比增长-15.0%，环比增长-1.7%。MOS设计公司(大中、杰力、尼克森等)2019年1月营收合计8.34亿新台币，同比增长-2.0%，环比增长11.1%。功率代工公司2019年1月营收合计7.17亿新台币，同比增长19.5%，环比增长2.3%。

　　投资建议：

　　我们认为全球半导体行业有望于2019年H2开始回暖，建议关注半导体细分领域龙头标的，设备：北方华创、长川科技；设计：圣邦股份、韦尔股份、兆易创新；功率分立：扬杰科技，捷捷微电，闻泰科技；封测：长电科技、华天科技、通富微电。

　　风险分析：

　　5G建设进展不及预期，去库存不及预期，资本支出不及预期，半导体行业景气度复苏不及预期。

　　（文章来源：光大证券）