6月7日机构晨会观点

　　南华期货

　　黑色早评

　　1。螺纹钢：空单持有

　　昨螺纹低位运行，夜盘震荡。唐山钢坯2970(+20)现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3610(-30)，成交一般。

　　当前螺纹的低库存支撑现货价格，但期货仍处于深贴水状态，市场信心略显不足，预期较差。中长期看，地产投资将下滑，且宏观走弱预期持续发酵，下游需求不应过度乐观，同时供给也将大概率出现回升。操作方面，空单持有。

　　2。铁矿：建议观望

　　昨铁矿震荡为主，夜盘偏弱，62%普氏铁矿石价格指数56.45(+0.05).

　　钢厂利润高位，开工高位趋稳，库存则维持低位运行，因港口现货资源充足，钢厂近期补库意愿不强，后市供应压力又较大，中长期矿价持续承压。操作上，暂且观望。

　　3。煤焦：夜盘宽幅震荡，多观望

　　焦炭方面，长线来看，焦炭需求我们认为基本见顶，一是因为高炉产能利用率已达极限，增量不足；二是钢厂高利润将逐步回归，将伴随着开工的缓慢下降。

　　焦煤方面，长线来看，产量恢复压力大，进口端压力同样很大，有效供应必然逐步提高，面临着不如人意的供需格局。至此，短期方面市场氛围较差，现货继续承压，期价偏震荡，长线空单可继续持有。

　　白糖早评

　　纽洲际交易所(ICE)原糖期货周二上涨，因交易商继续回补空头，且油价上涨也提供支撑。昨日夜盘郑糖有所上涨，期价接近6600。现货方面，柳州中间商报价6700元/吨，南宁中间商报价6740元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD绿柱缩小，快慢线死叉向下，KDJ向上形成金叉，10日均线向下穿过60日均线并持续扩大。30分钟线上，MACD红柱扩大，快慢线金叉继续向上，KDJ金叉继续向上。交易策略：多单持有，日内逢低做多为主。买9抛1的正套持有。

　　油脂油料早评

　　资讯：1。印尼棕榈油出口激增，但是产量并未出现同等规模的增加，因此造成4月底棕榈油库存降至88.8万吨，创下年内最低。2. 阿根廷贸易工会URGARA发布的声明称，阿根廷谷物质检人员从周一半夜开始举行三天的全国性罢工，起因是薪资问题。3. 截至周一，巴西农户已经销售约58%的2016/17年度产大豆，落后于上年同期水平，因为农户继续囤积大豆，寄希望于大豆价格反弹。

　　建议：美豆周二收涨，因技术性买入，以及玉米和小麦上涨带来外溢效应。连豆粕表现稍显强势，技术上努力回补前期跳空缺口，前期空单适度减持离场。菜粕夜盘报收上影阳线，2200之上日内偏多思路对待。连豆横盘持续上测60日线，若有效击穿继续增持多单。马棕油周二扳回稍早跌幅近收平，受助于豆油走强及库存料低于预期。连棕油维持盘弱，暂无企稳迹象，5400之下日内逢高短空思路。豆油多头推升乏力，1709合约40日线之下继续持空。菜籽油重心略有上移，日内高买低卖波段思路对待。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE:昨日国内PE市场部分小幅松动，各大区部分线性和低压松动50元/吨左右，部分高压跌50-150元/吨不等。线性期货开盘震荡下跌，且部分石化下调价格，市场偏空，商家多随行小幅跟跌。终端询盘积极性不高，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8950-9100元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9500元/吨。

　　2、PP:昨日国内PP市场行情继续走低，价格下跌50-100元/吨。期货下跌令市场承压，石化出厂价下调进一步加剧跌势。商家随行出货，实盘小幅让利销售。下游工厂多根据生产情况随用随拿，货源消化进度缓慢，市场交投氛围冷淡。今日华北市场拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华东市场拉丝主流价格在7700-7800元/吨，华南市场拉丝主流价格在7800-7950元/吨。

　　3、PTA:昨日 PTA有所上涨，市场仍多以贸易商之间成交为主，主流现货和09合商谈成交基差在105-120元/吨上下，预计商谈在4690-4705元/吨上下；仓单与09合约商谈成交基差在110-115元/吨上下。下午4700自提成交，几单4669仓单成交。供应面继续有所收缩，但由于6月份下游进入传统淡季，加上资金面偏紧，预计短期PTA仍然以弱势为主，另外需关注原油价格变化。

　　4、橡胶： 国际方面，4月，日本轮胎出口延续弱势格局，连续七个月同比下滑，本月轮胎出口313.3万条，同比大幅下滑28.3%，环比微增5.2%。日本轮胎进口量同环比双降，同比微降1.4%，环比下降19.6%。从供应层面看，表现并不理想，东南亚主产区天气转好，供应方面稳步上升，但下游需求面继续表现疲弱，需求量在一季度出现透支现象，下游供需矛盾仍然没有改善。基本面并没有更多的利多因素，所以在基本面转好之前空单可继续持有。

　　有色金属早评

　　中国 5 月财新制造业 PMI 为 49.6,11 个月以来首次落入临界点以下，但 5 月财新服务业 PMI 转好为经济提供支撑，近期金融去杠杆和房地产调控升级，对实体经济影响有所显现，宏观不确定性依然较大，市场风险偏好已经偏低，金属或延续弱势震荡。

　　铜

　　夜盘沪铜低开高走。近期美元走弱支撑铜价，秘鲁及自由港铜矿出现新的供应中断风险，铜精矿 TC站稳 80美元/吨，重心继续小幅上扬，铜废供应收紧，洋山铜溢价小幅回升，显性库存出现高位持续回落，对铜价形成支撑。技术上铜价仍在下跌趋势之中，MACD 死叉，伦铜或再次测试 5500 美元支撑，短期多单离场观望。

　　铝

　　沪铝夜盘延续窄幅震荡。中国去产能预期对铝价形成支撑。近期氧化铝与动力煤价格企稳回升，对沪铝成本支撑加强。伦铝库存不断刷新历史新低，但国内电解铝产量同比大幅增加，沪铝库存升至逾 3 年高位，现货持续贴水。在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，铝价将承压走弱，建议逢高布局空单。

　　锌

　　沪锌夜盘延续跌势。国内锌企检修效果已有所体现，精炼锌产量同比下滑，库存加速下降。另一方面，因罢工未解决，诺兰达Valleyfield 炼厂的产量下滑。当前期货主力合约贴水扩大至 800 元，显示市场悲观预期强烈，上方空间受复产不确定性压制，且锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，下游需求仍受环保检查等因素压制。日线 MACD 死叉，均线组拐头向下，建议空单继续持有。

　　镍

　　沪镍夜盘冲高回落。近期镍价超跌后底部震荡企稳，沪镍远强近弱，镍基本面近期仍偏弱。镍矿端供应趋缓，镍铁、不锈钢因成本坍缩导致停产检修，但终端国内经济预期前高后低需求并不明朗，镍供应预期转为过剩。盘面上，内外盘近期都进入底部震荡，MACD 出现底部背离，技术上有反弹需求。

　　广州期货

　　股指

　　周二早盘，两市双双低开。开盘后，券商、保险等权重股集体拉升，两市各大指数相继翻红。但此后由于两市量能不济，权重股涨势纷纷回落沪指重回下跌。加之次新股、雄安新区等前期热点板块纷纷杀跌打击市场炒作热情，题材股亦无法实现进一步突破。目前指数处于进退选择的关键时期，从沪指日线图上看，指数在3080点上方运行，但是成交量进一步减少，加之指数跌破均线的支撑，短期上攻的难度加大，需要成交量的配合，另外从创业板方面来看，虽然保持上攻的节凑，但是指数马上触及前期的下降趋势线，加之量能也减少，短期不利于指数的继续上攻，关注其能否突破下降趋势线的压力。仅供参考。

　　黑色系

　　隔夜，螺纹1710和铁矿石1709合约分别上涨0.54%和下跌1.04%，收于2957和427.5。焦煤焦炭1709合约分别下跌0.16%和上涨0.57%，收于960.0和1410.0。动力煤主力上涨1.63%，收于537.6.

　　6月6日国内钢材指数(Myspic)综合指数报127.23点，较上一交易日下跌0.72%。今日黑色系期货市场价格分歧依旧，双焦、动力煤价格收涨，卷螺和铁矿石收跌。国内钢坯价格跌势加速，截至今日下午13时许，唐山钢厂方坯价格在2950-3050元/吨。钢材现货市场成交低迷，近期期现价差不断加深，市场普遍看跌后市，预期将通过现货补跌来修复贴水，如无需求不积极接货。短期来看，钢材期货价格在连日下跌后技术面或有反抽需要，但现货下跌空间仍大。螺纹1710期价预计短期内有小幅反弹可能预计有重新修复3000整数关口动力。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报67.6点，较上一交易日下跌0.29%。6日贸易商方面报价整体较昨日持稳，部分贸易商依然选择持货观望，报价积极性不高。钢厂采购方面，由于上周工作日仅有三天，时至本周二，钢厂补库需求较强，今晨询价较为积极，但由于今日期货市场表现不佳，钢材现货价格继续回落，钢厂采购心态受挫，部分钢厂对后市信心不足，午后询盘减少。铁矿1709期价短期炒作的利空出尽后预计期价将重新回归震荡向下。

　　6日国内动力煤市场延续弱势运行，市场成交情况一般。港口方面，受煤矿供货偏紧，港口动力煤资源略微不足等因素影响，以秦港为代表的港口库存暂时稳定，动力煤市场价格降幅收窄。随着夏季用煤高峰的到来，预计国内动力煤价格将止跌企稳。动力煤1709期价连续明显上涨三个交易日，一度突破MA60重上540，但540关口受压较为明显。重点关注540是否能形成有效突破，预计期价维持震荡偏强。

　　6日国内炼焦煤市场弱势运行。今日内蒙古乌海地区焦煤价格小幅下跌，现市场主流成交价：1/3焦煤910元/吨，中硫肥煤880元/吨。均为承兑含税场地价。煤矿方面近期华北、华东、西北等地区炼焦煤价格均有下调，现阶段煤矿销售压力较大，煤矿库存较去年同期处较高水平；焦化厂方面焦炭主流市场弱稳，钢厂盈利良好，生产积极性高，但打压焦炭价格力度不减。

　　6日国内焦炭现货市场弱稳，西北焦价有下行迹象，成交情况一般；下游方面，今钢材价格继续下行，钢厂采购情绪弱；焦煤方面，部分地区有补降，焦企有一定利润；期货方面，今焦炭主力合约震荡偏强，增量增仓；综上，短期国内主流焦炭价格将继续保持弱势。

　　焦煤焦炭1709预计仍然维持低位震荡，或有小幅反弹，但整体趋势向下。

　　仅供参考。

　　铜

　　隔夜伦铜大幅波动，盘中最高5659美元，最低5553美元，收盘5618美元，跌幅0.18%，沪铜主力1708合约收盘45090元，跌幅0.13%。

　　美国4月JOLTs职位空缺数超预期大幅回升至600万之上，显示美国劳动力市场需求依旧强劲，美元反弹对基金属形成压力，6月美联储加息事件是影响铜价波动的主要风险因素，银行面临资金面，MPA考核的压力，供需面暂无矛盾，近日LME库存续降对铜价短期走势形成支撑，但宏观风险犹存，预计日内铜价延续区间波动，沪铜主力1708主波动于44900-45200。仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约+0.55%，收于4173元/千克。6月6日上期所白银库存仓单为1435197千克，较上一交易日+685千克。截至2017年6月6日，iShares Silver Trust白银持有量10562.91吨，较上一交易日减少38.26吨。美联储6月加息概率仍高企，但由于此前公布的美国经济数据参差，美联储后续的加息路径或将受到影响。由于近来存在中东外交冲突、欧洲央行会议、英国大选以及前FBI局长科米的听证会等一系列事件引发的避险情绪，加上国内白银库存降至2月初以来低位，降幅高达28%，料沪银日内走势震荡偏强。仅供参考.

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约震荡盘整，收于72.52，跌0.12%，技术指标偏弱。国内，主力合约1709同样震荡盘整，夜盘收于15350元/吨，涨0.23%，KDJ似有相交迹象，10日均线处承压。国际市场，美国天气持续晴好，新棉质量总体不错，ICE期棉连跌3日。6月6日，国际贸易商报价跟随纽交所期棉价再次集体调减。国内，周二储备棉成交率65.83 %。双28商品棉最低起拍价16550元/吨。预计今日郑棉震荡盘整，区间15250-15750，仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘07合约报收14.02美分/磅，涨1.15%。郑糖1709主力合约收6593元，涨0.47%。巴西方面，巴西食糖和乙醇生产巨头Copersucar首席执行官表示，下调该国中南部地区糖产量预估至3,550万吨，之前预估为3,600万吨。Copersucar上调该国中南部地区乙醇产量预估至245亿公升，之前预估为242亿公升。Copersucar指出，调整反映出近期国际糖价的回落。其并称，糖价下跌将导致中南部糖厂更改乙醇和糖的生产比例。国内方面，BMI Research周日在一份报告中称，由于政府打击走私且在国内市场上出售国储糖，中国2016/17年度糖进口将减少。然而该机构指出，尽管政府持续打击印度和泰国的走私糖，但“非法进口不会消失”，且在厄尔尼诺现象对泰国和印度的影响减退后，这两国2017/18年度糖产量料复苏，“可能促使2018年走私糖数量增加”。现货方面，柳州中间商报价6700元/吨，南宁中间商报价6740元/吨，上调10元/吨，昆明中间商报价6460-6470元/吨，祥云中间商报价6390-6410元/吨，大理报价报价6390-6400元/吨，湛江中间商广东糖报价6650元/吨，乌鲁木齐中间商报价6530-6730元/吨。整体消息面平静，郑糖主力1709合约短期内仍以震荡思路对待，日内或偏强震荡。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈冲高回落的走势，粕类油脂追随其走势，消息面整体平静，美国农业部将于本周五晚公布月度供需报告，截至6月4日当周，美国大豆种植率为83%，前一周为67%，去年同期为82%，五年均值为79%。当周美国大豆出苗率为58%，去年同期为62%，五年均值为59%。马来西亚方面，马来西亚期货交易商表示，棕榈油库存水平的上升程度并没有市场此前预期的大，而且豆油似乎目前受到低位价格支撑。国内，夜盘中粕类油脂走势分化，油脂冲高回落回吐涨幅，而粕类跟随外盘补涨，短期消息面影响有限，料后市粕类油脂将维持振荡调整的走势。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，美元走弱，原油反弹，伦铝先抑后扬，报收1905美元/吨，涨2美元或0.11%，沪铝主力1707夜盘回暖，收报13720元/吨，涨20元或。015%。现货方面，广东地区现货成交价格集中在13620~13640元/吨，粤沪价差维持在60元/吨附近。现货价格走弱，下游采购活跃度有所提升，低价位区间成交量增加明显，由于价格表现疲软，中间商交投稍显清淡，广东市场整体成交一般。综合来看，冶炼厂盈利的扩大引起的潜在扩产动力和高企的库存令铝价承压，但环保检查的趋严以及目前氧化铝厂商有减产倾向，对铝价形成支撑。预计沪铝主力日内维持震荡走势，运行区间13600-13900，仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌续跌，收报2461美元/吨，跌34美元或1.36%，沪锌主力1707夜盘震荡偏弱，收于21130元/吨，跌170元或0.80%。现货方面，广东0#锌主流成交于21910-21950元/吨，对当月1706合约升水30元/吨附近，对1707合约升水680-690元/吨附近，粤市对沪市平水附近，(双燕品牌除外)。冶炼厂少出货，进口锌对市场贴水报价，锌价持续走低，下游畏跌情绪占主导，按需采购为主，备库意愿不强。贸易商以出货为主，但成交寥寥。0#丹霞、蒙自，麒麟，会泽主流成交于21910-21950元/吨。综合来看，目前库存偏低，但现货紧缺状况持续得到缓解，锌精矿短缺的炒作情绪或退却，预计沪锌日内震荡偏弱，关注21000的支撑，仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元以及欧美股市继续偏弱走势，大宗商品涨跌互现。PP如果能重新站稳5日均线上方，料后期将能反弹至8500附近。仅供参考。