交银国际：A股入摩正是买港股的好时机

　　MSCI终于纳入A股，但是A股闯关成功，可能导致其他市场的股份被摊薄，香港H股市场或也受到影响。交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏认为，投资者还需要时间适应内地市场，港股市场更规范，制度更完全，而且A股和H股的差价仍存在，所以A股入摩后反而是买港股的好时机。

　　交银国际今日（6月21日）发表今年下半年的投资展望报告，看好互联网、消费和医疗健康板块，预料未来这三个行业将有机会跑赢大市，而且推荐行业中的大盘股、龙头股。尤其A股入摩成功，将对港股也有刺激作用。

　　　　洪灏表示，过去一段时间，内地的新增信贷的增速一直高于M2货币的增速，很多金融机构通过表外融资，但是最近新增信贷的增速放缓，表明内地正在收紧监管，今年下半年的经济增速将会放缓。

　　他认为，在经济增速放缓的情况下，通常大盘股会领跑。虽然未来小盘股会有技术反弹，但是幅度有限，预料大盘股会继续跑赢。

　　内地A股三次闯关失败后，终于成功入摩。对此洪灏表示，虽然目前A股纳入的权重仍较低，但是未来肯定会上升。现在H股、A股加上在其他地方上市的中国企业，中国企业在MSCI中的占比约30%，预期台湾和韩国的权重或会被摊薄。

　　在A股国际化的同时，H股市场重要性下降的忧虑也随之而来。他认为，国际投资者还需要时间适应和熟悉内地A股，港股市场更规范，制度更完全，而且A股和H股之间的差价仍存在，相同公司的股票，香港更便宜，可以吸引投资者，所以A股入摩后反而是买港股的好时机。

　　他进一步指出，与国际市场相比，A股估值偏高。虽然香港上市公司有70%以上的盈利来自内地，但是H股对A股仍有20%的折让。预期随着未来A股市场全球化，其市场估值会逐渐向国际水平靠拢。

　　洪灏表示，虽然A股入摩无可避免对香港造成一定程度的影响。因为以前资金是通过香港市场投资中国概念股，现在资金可以直接投资A股，或导致资金分流。但是现在两地市场已经互联互通，随着交易额度不断调高，未来甚至可能取消额度，香港和内地的市场将完全打通，所以应该把H股和A股当作一个整体来考虑。作为一个协同市场发展，机会肯定更多。