智通决策参考7月3日-7月6日 从政策底到市场底

　　【主编观市】 　　港股上周继续呈现探底之势。定向降准的利好也未能带动恒指反弹。月底资金面偏紧及人民币汇率贬值对港股构成巨大压力。对于本周港股走势，智通财经APP继续不乐观，预计恒指依然以探底为主。主要的不利因素有:

　　1,美国和欧盟之间的贸易摩擦有升温的迹象，一旦美国对欧盟汽车加征关税的话，将引发欧盟对美国近3000亿美元进口商品展开反制措施。2,中美之间的贸易摩擦本周进入加剧阶段，在7月6日，美国对中国进口商品关税将生效，预计中国也会针锋相对展开对等行动。3,德国政局不稳，德国政府内部因难民问题分歧严重，这对欧元会造成负面影响。另外要注意本周非农数据也比较关键，如果数据不理想对市场信心会造成打击。

　　以上不利因素预计对港股持续构成压力，恒指预计将考验28000点的支撑，市场开启避险模式，重点回避人民币贬值带来利空压力的品种。

　　【本周金股】

　　【波司登(03998)】公司年度经营溢利大幅上升39.9%至约9.234亿元，年内该集团旗下各品牌网络销售收入达到20.1亿元，同比大幅上升86.7%。波司登开始逐渐被投资者关注，去库存完成以后，波司登业绩拐点出现，市场估值合理，股价上上升趋势明显。

　　【个股地雷】

　　【膳源控股(01632)】上市两年了，前期被庄家恶意炒高以后，业绩至今还是亏损，最近又遇到主要股东持续减持，玩资本游戏始终不是港股长期趋势，投资者需谨慎。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(七月)未平仓合约总数为107247张，未平仓净数29966张。到期日7月30日，未平仓合约净数比前周增加。

　　从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在28955点位置上下空间500点位置牛熊稀疏，创设券商不轻易出场，说明进入7月，港股恐慌情绪有所缓和。中美贸易摩擦持续升温，投资者需控制风险，本周恒生指数应该有小反弹。

　　【产业观察】

　　今年首四个月，中国天然气需求增长达18%。“煤改气”仍将继续推进，预计新增完成农村居民煤改气300万户左右，带来新增需求约30亿方;加上燃煤锅炉改造以及新增燃气机组投产后需求增加，18年我国天然气消费总需求预计增长320亿方，同比增长约13.5%。若2018年实际需求大幅超过供给能力，则供给还将成为需求增长的制约因素。

　　另外，国际能源署(IEA)在6月26日发布的报告中表示， 2017-2023年中国的天然气需求将增长近60%，达到3760亿立方米，这就意味着未来五年中国天然气需求将保持着每年10%左右的复合增长率。

　　煤改气的快速推进将增加中国燃气(00384)的售气量，截止 2018 年 6 月 15 日，公司累计签约煤改气用户426 万户。公司将未来 3 年煤改气接驳目标上调为 200 万户、 280 万户和 360万户。随着各省煤改气气源保障逐步到位， 今年公司新增煤改气接驳用户中通气点火数量将有大幅提升。

　　华润燃气(01193)2018财年下半年(2017年10月至2018年3月)零售销气量同比升38%，上半财年为40%，显示增长得以持续。华润燃气在行业中拥有最好的财务状况，预计公司2018年净债务净额仅为11%，在今年第三季过后或会收购下游天然气分销项目，将有利每股盈利增长。

　　【主编感言】

　　A股的大跌会继续加大港股恐慌情绪的刺激，但智通认为，利空的释放已经接近顶点，而利好反而被忽略不见，A股有一句股谚，底部的形成是：政策底——市场底——盈利底。现在已经看到政策底出现，即降准和三季度货币政策定调。或许有人说，放水根本没用，或者说空间极为有限，智通以为，和牛市放大乐观情绪一样，现在也在放大悲观，如此重大的货币政策调整，甚至放任汇率出现快速“跳水”，难道没有任何流动性上的明显改善?至于市场底，恐怕更多来自于恐慌情绪到一个极致，综合考虑下来，本周或者下周可能就会出现市场底部。政策底来的那么汹涌，市场底还远吗?

　　[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯不构成投资建议。

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