港股研报干货专享：牛市仍可持续 安信国际指出低吸良机

　　香港恒生指数今日高开低走，收盘下跌0.94%，收报28283.71点，日K线四连阴。南向资金今日逆市净买入125亿港元。

　　一、读研报·市场

　　中泰国际：港股调整非转向，无需过恐慌

　　近期港股出现明显调整，主要原因包括：中国股市在经历1月以来的连续快速上涨后，本身就存在一定调整需求；A股流动性预期出现恶化，对市场本身的调整需求起到催化作用；港股虽然不直接受A股流动性影响，但年初以来港股与A股走势相关性较高，尤其在市场波动较大阶段，两地相关性进一步上升，带动港股同步调整。

　　我们判断，本次下跌更多是属于市场正常调整，而非转向的开始，无须过度恐慌。

　　 安信国际：牛市仍可以持续调整是低吸良机

　　从去年圣诞开始，环球股市大幅上扬，因憧憬疫苗面世，疫情将受控。但目前疫苗接种进度缓慢(因产能不足)，而疫情又在多地肆虐，出现新一波爆发，为经济复苏前景蒙上阴影，此刻美联储的警告，自然对急升了的股市构成压力。不过，我们认为经济复苏始终回来，只是时间上推迟1-2个月。美国新任政府主张大力度推行财政刺激政策，加上美联储在可见的将来会维持宽币政策，预期资金的入市动力仍充足。我们认为大市不会由牛转熊，当大市进行了适当的调整，建议可趁低吸纳。

　　第一上海金融：超买状态已见舒缓跌低28000点可值博

　　后市仍有进一步试低的空间机会。目前，外围股市都同步的出现了回跌走势，市场关注股市有泡沫显现的忧虑，都是令到早前超买了的港股、借势出现回跌调整的消息因素。操作上，建议仍要继续注意节奏，总体以候低逐步吸纳为宜，以恒指来参考，如果进一步跌低于28000点以下，操作值博窗口将可以打开。

　　信达国际：恒指后市受制30,280 点

　　内地12 月主要经济数据，虽然零售数据及全国固投增速逊市场预期，但工业增加值胜市场预期，其中去年底企业产能利用率已回复至2019 年底疫情爆发前水平，反映内地工业生产持续稳步复苏，后续需留意海外疫情反弹，外需减弱的风险仍存，仍须抓好「六稳」、「六保」。

　　恒指昨日初步形成「岛型顶」利淡信号，同时14 日RSI 持续回落，macd 初现「熊差」沽出信号，反映指数短期续须进行整固。恒指自去年9 月底起累计升幅达7,000 点，若按调整黄金比率0.382 倍计，恒指或首先下试27,500 点。

　　二、读研报·行业动向

　　中金首席访谈：如何投资港股必选消费板块？

　　中金首席分析师称，整体来说，港股必选消费板块主要为非白酒标的，涉及子行业众多，主要包括软饮料、啤酒、休闲食品、乳制品、方便食品、调味品、生活用纸等；大多数公司在其所在业务范围内均处于市场领先地位，新消费标的偏少，传统消费品公司占比较大，但港股市场同时拥有部分稀缺优质资产，行业空间广阔、公司竞争力突出。相比A股，港股必选消费成熟型公司估值较低，高股息为稳健投资者提供另一投资选择。

　　港股通开通后资金南下便捷性提高，一定程度上缓解港股流动性问题，例如蒙牛乳业、康师傅控股、华润啤酒、H&H国际控股和颐海国际自纳入港股通后，成交量较此前明显提升。我们预计随内地资金投资范围进一步扩大及中国公司对外资吸引力进一步上升，港股必选消费板块的流动性未来具备上升空间。

　　 大和：首予新特能源(01799)“买入”评级预计多晶硅长期供应短缺推高价格

　　大和预期，多晶硅长期供应短缺，推高价格，预计新特能源估值将续升。另新特能源近期宣布潜在A股发行，大和预计交投量将持续上升，A股发行集资所得将支持未来产能扩张。该行预计，2020-22年新特能源在多晶硅市占维持约10%，预计A股发行可收窄其与同业估值差距。

　　该行预计，新特能源今年纯利可同比升218%至18.2亿元人民币，明年进一步升至20.17亿元人民币。

　　美银证券：耐克(NKE.US)和李宁(02331)在体育用品行业表现较好

　　美银证券发布研究报告称，近期与一家华东运动服饰分销商进行电话会议，提及去年首季是全年最困难的一年，复苏路途颠簸，在5月及10月有正增长，主因节假日带动，零售销售在12月恢复至疫情前约80%-85%水平。该行表示，耐克(NKE.US)和李宁(02331)在行业中表现较好，Nike在期间经常主动并且准确地调整销售组合和资助，而李宁则较偏向开设大型店。以2019年作基数，分销商预期今年交易展览订单将增长6%，其中国际品牌会较本地品牌稍高，而售价预计也有上升，但升幅会较去年温和。

　　 花旗：调整医药股目标价行业首选阿里健康

　　花旗发布研究报告称，医药行业首选阿里健康(00241)，目标价由30港元上调至50港元。

　　报告中称，建议重新焦点于大型且有良好的记录的医药股，如翰森制药(03692)、中生制药(01177)等，相信集中采购的措施对该等公司影响不大，其中将翰森目标价由50港元升至60港元，至于医疗器械方面，则看好昊海生物(06826)。

　　三、读研报·大行评级

　　 大和：玖纸(2689.HK)短期利润率已见顶下调评级至优于大市

　　大和发表研究报告表示，玖纸(2689.HK)发盈喜，预期2021年度上半年财年盈利增长不少于60%，高于该行估计的40%增长，此显示经调整每吨盈利约460元人民币，为3年以来最高水平，但相信下半年度难以达到上半年度的盈利水平，尽管价格仍上升，但相信短期利润率已见顶，建议投资者考虑销定部分利润，故将其评级由买入下调至优于大市，目标价则维持13港元。该股现报12.08港元，最新总市值566.82亿港元。

　　瑞信：维持上海石油化工(0338.HK)中性评级目标价上调至1.9港元

　　瑞信发表研报指，上石化(0338.HK)日前发布业绩预告，预期2020财年初步业绩净利润录约6.3亿元人民币，按年跌71%，但扭转首三季净亏损约6.4亿元人民币的局面，好过市场预期。该行预计，石化业务利润率将在今年基本维持不变，疫苗广泛接种亦利好行业前景，将2021至2022年每股盈利预测上调120%至156%，目标价由1.6港元上调至1.9港元，反映约0.6倍市帐率，维持中性评级。该股现报1.76港元，最新总市值61.51亿港元。

　　交银国际：众安在线(06060-HK)保费的持续增长仍面临压力维持中性

　　众安在线(06060-HK)2020年保费同比增长14.1%，增速较上半年保持平稳，该行预计增长主要来自健康和生活消费生态。预计全年综合成本率同比继续改善，但略高于上半年。

　　该行主要上调投资收益假设，并上调盈利预测，预计2020年归母净利润为8.6亿元人民币，2021和22年盈利同比分别增长20%和13%。基于2021年市净率3.3倍，该行将目标价从40.00港元上调至45.00港元，维持中性。

　　大和：上调国泰航空(0293.HK)评级至买入 调整后迎来良好介入点

　　大和发表报告，决定上调对国泰航空(0293.HK)投资评级，由原来持有升至买入，指近期股价调整后迎来良好介入点，公司拟发67.4亿元可转换债券(年息2.75%)相信影响正面，并指投资者已过度消化公司的负面消息；目标价由7港元略降至6.9港元。该股现报6.13港元，最新总市值394.6亿港元。

　　瑞银：对滔搏(6110.HK)股东配售不意外现为入市良机

　　瑞银发研报指，对滔搏(6110.HK)股东出售股份并不感到意外，因公司于2020年12月股权架构有改变，并且股价至今已上涨16%，折让水平正面，较去年中的一次股份出售折让幅度小得多，认为目前是很好的入市时机，市场已部分缓解股东售股的忧虑，加上滔搏对比其他同业的估值折让一直在扩大。该行认为市场尚未将数字化及微信生态系统的潜在转型价值反映在股价之上，预期滔搏的营业收入及利润率将改善，予目标价15.18港元及“买入”评级。该股现报12.7港元，跌5.22%，最新总市值787亿港元。