券商聚焦瑞信维持爱奇艺(IQ)“中性”评级 指其经营疲软且合作收益仍有待观察

　　瑞信发研报指，该行预计爱奇艺(IQ)今年二季度总收入将同比下降13%，反映订阅收入部分抵消了广告业务的疲软（同比跌44%）。该行预计调整后经营利润率(OPM)为2.4%，高于市场基于公司第二季度内容发布放缓，以及严格成本控制的所作预测。该行预测，二季度公司付费用户将环比下降350万至9790万。品牌广告需求疲软以及行业整体预算周转导致第二季度下滑幅度更大。但该行认为，度过内容淡季且广告触底反弹后，公司业务将迎来连续复苏，但复苏速度仍取决于宏观环境。

　　该行续指，通过向抖音授权其内容库，公司有望受益于更广泛的内容覆盖范围，以及内容授权带来的增量货币化。但从第三季度开始的货币收益规模仍有待观察。该行上调2022年盈测以反映更好的成本控制，维持2023/24财年预测基本不变。维持4.3美元目标价。该行看好管理层的成本控制执行，但对经营能见度、抖音合作伙伴关系的受益程度以及融资进展保持观望。维持“中性”评级。