券商聚焦麦格理维持丘钛科技(01478)“跑输大市”评级 指其上半年业绩逊预期且经营前景疲软

　　麦格理发研报指，丘钛科技(01478)上半年业绩逊预期。智能手机市场的疲软导致公司出货量、平均售价和毛利率下滑，营业利润同比下滑94%，逊该行/市场预期的79%/80%。期内收入同比下滑24%。公司最初指引为智能手机摄像头模组销量同比增长两位数，指纹识别模组同比增长至少20%，但当前两个领域的销量预期为同比下降不超过5%。公司对非智能手机产品（汽车、VR、物联网设备）持乐观态度，并料在2022年的低基数基础上将保持至少100%的销量增长。

　　综上，该行将公司2022-23年净利润下调13%/3%，但将2024年净利润上调5%，主因毛利率走弱但预计2024年摄像头模组平均售价回升。该行下调目标价10%至3.81港元。目标价已考虑港元走强的汇率因素。维持“跑输大市”评级。预计2023年第二季度至第三季度之后摄像头模组出现改善。