券商聚焦瑞信下调阅文集团(00772)目标价至38港元 指其短期缺乏利润驱动因素

　　瑞信发研报指，阅文集团(00772)2022年上半年总收入达41亿元，同比下滑6%，逊市场预期3%。在线阅读（同比下滑9%）符合该行预期，但非新丽传媒IP业务落后。调整后净利润6.66亿元，同比持平，成本控制优于预期。

　　期内在线阅读方面，用户获取规模收窄，但竞争激烈程度不减。同时较其它免费阅读同行相比，公司用户趋势相对较弱。广告收入因行业宏观因素承压。而IP业务方面，预计新丽传媒下半年四部电视剧盈利约达3亿元。同时与腾讯在动漫或漫画方面的合作进展顺利，预计新业务及整合腾讯影业的商业项目仍需时间。

　　综上，该行将22-24财年的收入和盈利下调1-4%，主因近期增长缺乏驱动因素，其中部分被成本控制所抵消。目标价从45港元下调16%至38港元，维持“跑赢大市”评级。