券商聚焦华泰证券上调H&H国际控股(01112)目标价5%至13.1港元 维持“买入”评级

　　华泰证券发研报指，H&H国际控股(01112)上半年收入同比增长9.8%（可比口径下同比增长5.1%）至60亿元，主因Swisse业绩复苏和新收购品牌Zesty Paws（ZP）贡献。剔除非现金和非经常性项目后，上半年经调整净利润同比下降26.9%，符合公司7月26日更新公告里的指引；其跌幅大于经调整EBITDA的1.0%同比下跌，主因收购相关的财务成本上升。

　　该行将公司2022/2023/2024年收入预测上调1.6%/1.5%/1.6%至127亿/136亿/144亿元，主因PNC销售强劲；将净利润预测上调3.3%/4.9%/4.1%至8.11亿/9.34亿/10.60亿元，主因更高的毛利率预测，部分被财务成本上升所抵消。基本每股盈利预测上调3.3%/4.9%/4.1%至1.26/1.45/1.64元；目标价上调5%至13.1港元，维持8.2倍目标市盈率不变，其较过去三年市盈率均值折让11%。预计公司净利润率有望在下半年同比回升4.9个百分点至5.0%。考虑到公司下半年净利润率同比扩张的趋势，目前估值对具吸引力。维持“买入”评级。