长江证券：维持吉利汽车买入评级 混动及电动持续放量 新能源占比突破30%

　　长江证券发布研究报告称，维持吉利汽车（00175）“买入”评级，预计2022-24年EPS为0.67/0.88/1.15元。短期来看，受益于行业回暖销量有望持续向上，雷神系列车型交付助力新能源占比提升。帝豪L雷神加速交付，后续多款车型逐月落地，混动车型进入放量期；极氪供应链改善有望三季度贡献更多增量。中国星·高端系列销量占比提升，产品结构持续向好，单车ASP有所提升，有望推动业绩改善。

　　报告中称，公司2022年8月实现销量12.3万辆，同比+38.8%；1-8月累计销量为85.9万辆，同比+5%，分地区来看，8月出口量达2万辆，同环比增215.5%/49.2%，1-8月累计出口量为12万辆，同比+80.6%，海外市场有望持续贡献增量。其中，8月新能源占比达30.6%，较去年同期提升22.3pct，单月新能源渗透率再突破。1）混动：插电混车型销量达9470辆，同比+360.8%；油电混车型销量达4539辆。雷神电混系列车型8月销量达1.1万辆，环比+约10%。由CMA架构与雷神双赋能的博越L已于8月初亮相，领克01油电混与插电混版本车型相继上市，下半年还将推出大里程PHEV星越L雷神超级电混车型，持续推进混动布局。2）电动：纯电车型销量达2.8万辆，同环比+428.9%/+26.4%。极氪001销量持续提升至7166辆，8月大定订单再破万，后续交付水平有望稳步提升。

　　该行表示，通过雷神浩瀚加持，吉利汽车开启智能电动新周期。1）雷神：雷神动力开启吉利“动力4.0时代”，旗下混动系统平台雷神智擎Hi·X是覆盖A0至C级车型、涵盖HEV、PHEV、REEV等混动技术的世界级模块化智能混动平台，发动机热效率高达43.32%，首次实现混动系统FOTA升级，技术水平领先，全面升级车型的经济性、动力性、舒适性与智能化体验。2）浩瀚：浩瀚架构承载吉利新一代纯电车型，采用全新电子电气架构，具备高扩展性与灵活性，可实现全场景、全生命周期的FOTA，赋能吉利智电转型。3）4.0时代：公司以模块化架构构建核心优势，进入模块化产品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源转型加速，车型智能化水平提升，有望迎来混动和电动共振。