第一上海：维持山东黄金买入评级 目标价15.33港元

　　第一上海发布研究报告称，维持山东黄金(600547)（01787）“买入”评级，基于生产经营情况的持续恢复以及矿产金产量的不断提升，预测2022/23/24年收入为649.41/696.88/728.42亿元人民币（下同）；调整归母净利润预测至15.9/20.72/24.83亿元，目标价15.33港元。

　　报告中称，公司2022年上半年矿金产量为21.148吨。其中国内矿金产量同比+128%，国外矿金产量同比+61.14%，主要由于贝拉德罗金矿第六期堆浸垫投产带来的堆浸处理量提升。自2021年下半年起，公司生产经营逐步恢复，黄金产量逐渐恢复往期水平。除了山东黄金矿业（玲珑）有限公司的玲珑矿区及东风矿区截至目前仍未复工复产外，其余矿区均运行良好，该行预计随着复工复产的持续推进，矿金产量有望持续提升，盈利水平将得到持续优化。

　　该行提到，公司2022年6月发布公告，拟募资不超过99亿元，主要用于山东黄金矿业莱州有限公司焦家矿区金矿资源开发工程以及偿还银行贷款。该项目建成达产后，采矿出矿能力可达到660万吨/年，平均出矿品味为3.04克/吨，达产年均浮选金精矿29万吨（含黄金18.85吨）。本次资源整合进一步扩大了黄金资源储备，资源储备的不断提升将进一步扩大山东黄金的资产规模以及盈利能力。