券商聚焦交银国际：医药制造重回美国可行性待观察 中国CXO海外建厂稳步推进

　　交银国际发研报指，拜登签署一份国家生物技术和生物制造倡议，确保可以在美国制造所有在美国发明的东西。

　　美国重拾制造并非易事，缺乏人才：2021年美国制造业就业人数占非农就业人数8.3%，比2009年9.1%降低0.8个百分比。预测到2025年，中国理工科博士毕业生几乎是美国2倍。

　　医药制造重回美国将抬高美国药价：中国拥有完善的化工产业链和工程师红利，制造成本相较美国更低。美政府试图通过《通胀削减法案》降低药价，也与此次药物制造重回美国相冲突。

　　中国CXO企业布局海外工厂，来应对美国政策的不确定：药明生物已在美国、德国、爱尔兰投资建厂。药明生物和药明康德(603259)计划在新加坡建厂。

　　投资启示：中国CXO企业国际化稳步推进，中短期业务进展顺利。药明生物（2269HK/买入），药明康德（2359HK/未评级）估值性价比高。