股市早知道：9月22日早间私募内参传闻

　　传闻：开山股份 螺杆膨胀发电站成功运行

　　开山股份周一午间公告称，9月16日，燕山石化S Zorb工艺热汽油余热回收发螺杆膨胀发电站按期投入运行，目前运行良好，运行在约75%的试运行工况，2至4周后将调整到满负荷运行。

　　该电站由开山股份和中石化炼化工程(集团)股份有限公司专门开发并提供成套工程设计及系统优化服务，用于燕山石化S Zorb工艺热汽油余热回收发电。

　　开山股份介绍称，石化行业轻质热油专用螺杆膨胀发电站专为石化行业工艺流程的轻质热油余热回收发电开发，主要用于热汽油、柴油、航煤等轻质热油。主要特点是轻质热油直接进入发电站降温发电，而不采用中间导热介质，有最高的发电效率。同时电站按照石化行业的可靠性和防爆标准设计，做到了远程控制、远程监控和无人值守。

　　公司表示，其专为石化行业轻质热油余热回收发电开发的螺杆膨胀发电站新产品成功投入运行，开拓了新的节能技术和产品应用市场，不仅填补了国内外空白，更进一步验证了公司在螺杆膨胀发电技术上全球领先的技术研发能力、实力，促进了公司向节能高端装备龙头企业转型，并将利用公司领先的螺杆膨胀发电技术最终转型为以地热发电和生物质发电运营为主的可再生能源运营公司。

　　传闻：森马服饰 每年巴拉巴拉保持稳定增长

　　森马服饰在近日披露的《投资者关系活动记录表》中表示，过去几年，巴拉巴拉作为中国国内童装第一品牌，目前呈现外延扩张的发展形势，每年保持稳定增长。

　　森马服饰的主营业务为服饰设计与开发，外包生产，服饰营销和分销，产品主要包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰。

　　传闻：德赛电池 采购模式及竞争拉低毛利率

　　周一德赛电池针对投资者对公司毛利率逐年大幅下降的质疑作出说明。

　　公司表示，2013年-2014年度，毛利率下降的主要原因是公司商业模式的变化，公司智能手机主要客户电池采购模式发生变化，由原来下单给电芯厂改为下单给电池封装厂，公司的控股子公司惠州电池是电池封装厂。在这个商业模式更变后，惠州电池需要向电芯厂采购电芯，电芯成本较高，价值超过整个电池价值的50%，这势必公司的毛利率出现比较大的下降。除此之外，激烈的市场竞争也是导致公司毛利率下降的原因之一。2015年，激烈的价格竞争是导致企业毛利率下降最主要的原因，对此，公司一方面积极优化产品及业务结构，提高非智能手机类电池产品在总营收中的占比；另一方面努力强化内部管理，提升企业效益。

　　德赛电池主营业务为无汞碱锰电池、一次锂电池、锌空气电池、镍氢电池、锂聚合物电池、燃料电池及其他种类电池、电池材料、配件和设备的研究、开发和销售。

　　传闻：新界泵业董事出资1998万增持193万股

　　新界泵业周一午间公告披露，公司董事许鸿峰于2015年9月18日使用自筹资金，通过华泰基石73号定向资产管理计划增持公司股份193.08万股，占公司总股本的0.6%，增持金额为1997.94万元。

　　本次增持后，许鸿峰合计持有(含间接)公司股份1273.93万股，占公司总股本的3.965%。

　　传闻：建设银行有望控股印尼Windu银行

　　18日，记者从建行获悉，建行与印度尼西亚PT Bank Windu， Tbk(“Windu银行”)控股股东Johnny Wiraatmadja先生已达成协议，同意在Windu银行拟进行的新股配售交易中，受让卖方的部分配股权，以参加对Windu银行的增资配股。交易完成后，建设银行将有可能成为Windu银行的新控股股东。

　　资料显示，Windu银行是一家在印度尼西亚股票交易所上市的商业银行，于2008年1月8日由PT Bank Multicor Tbk (1974年成立)和 PT Bank Windu Kentjana(1967年成立)合并后成立。截至2014年底，Windu银行总资产97696亿印尼盾，贷款净值68849亿印尼盾。目前，Windu银行在印尼全境拥有77家网点，包括17家分行，28家支行以及32家现金网点。

　　不过，上述交易的最终完成，尚需满足若干先决条件，并需获得中国和印度尼西亚相关监管机构的批准。

　　建行方面表示称，建设银行很早以来就关注印尼市场，并积极寻找进入该市场的机会，此次并购如能获得监管批准并成功完成，将使建设银行最终获得在印尼这一重要市场的经营平台和网络，也将是该行国际化发展战略中的又一重要举措。

　　近年来，该行海外机构布局进展迅速，国际化转型成效明显。仅今年上半年，建行欧洲所辖巴黎、阿姆斯特丹、巴塞罗那和米兰分行四家分行同时开业，智利分行获颁牌照并成功获任智利人民币清算行，伦敦分行正式对外营业，苏黎世分行、马来西亚子行等机构申设筹备工作正在同步推进。

　　到目前为止，建行已在全球24个国家和地区设立了26家一级机构。

　　传闻：苏宁环球牵手REDROVE设动漫公司

　　苏宁环球今日公告称，为配合公司战略转型，加强并推动相关产业布局，公司全资子公司苏宁环球传媒与韩国株式会社REDROVER ( 以下简称REDROVER)于9月20日签署了合资合同，双方拟共同出资设立上海赤焰行者科技有限公司(以下简称赤焰行者).

　　据悉，赤焰行者投资总额为2亿元，认缴注册资本总额为1亿元。注册资本主要运用于动漫制作的运营支出、动漫制作的相关软硬件设备投资及搬迁支出、人力派遣费以及4D电影馆相关系统设备的订购费。其中：苏宁环球传媒以现金出资6700万元，占注册资本的67%；REDROVER以现金出资 3300万元，占注册资本的33%。

　　资料显示，REDROVER成立于2004年6月，是经营全球动漫、3D/4D软硬件等事业领域的全球内容企业。其中，动漫制作和 Licensing为主要业务，贡献了公司70%的收入来源。在动漫领域，该公司研发了诸多优秀动漫作品，如《抢劫坚果店(TheNutJob)》、《Bolts&Blip》等具有全球影响力的动漫IP；在3D成像领域，该公司已研发出先进的3D/4D放映、显示及采录设备。

　　值得一提的是，记者注意到，2010年，REDROVER在韩国高斯达克(Kosdaq)市场成功上市，苏宁环球传媒持有其20.17%的股份，为其第一大股东。

　　苏宁环球表示，合资公司的设立，进一步加强了公司与REDROVER合作的黏度并提升了资源协同的效率和效果，REDROVE储存的优质IP、技术等资源也将在中国市场得以更好地落股参网地和利用。合资公司也将成为公司文体产业在国内成功转化境外资源的重要平台。

　　传闻：岭南园林成界首市园林绿化工程第一中标候选人

　　岭南园林今日公告，公司成为“界首市园林绿化工程施工、管养一体化项目”第一中标候选人。如该项目能够中标且及时推进，该项目的实施对公司未来6至8年的营业收入和利润产生一定的积极影响。

　　据了解，界首市委、市政府网等相关网站日前公布了“界首市园林绿化工程施工、管养一体化项目”的招标文件，对该批约42个单体项目打包为一个标段进行公开招标，投资预算总额为42.8亿元。公司为该项目第一中标候选人。该公示是以颍南植物园中标价与该工程审计控制价的比值作为本招标项目范围内所有单项工程共同的计价率进行公示，招标控制价为6382万元，第一中标候选人的投标报价为5598.47万元。

　　岭南园林称，该项目整体建设期6至8年，符合公司主营业务发展规划，有利于公司抓住界首市市政园林绿化建设的发展机遇，开拓公司在安徽省界首市园林绿化工程施工及管养业务，扩大公司的市场空间，完善公司业务的区域布局。

　　传闻：广汽全资“拿下”吉奥 汽车或成国企改革深化样本

　　新一轮国企改革大势，正在给广汽集团(601238.SH)兼并重组提供更大空间。

　　日前，广汽集团发布公告称，已与吉奥控股探讨广汽吉奥的业务整合以及后续发展问题。双方已于8月31日就收购吉奥在广汽吉奥中所持有的49%股权，以及移交广汽吉奥经营权等事宜签署备忘录。而自9月1日起，广汽吉奥的经营管理权也已移交至广汽集团。

　　此外，就在9月13日，被称为“国企改股参网革顶层设计”的《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《企改意见》)也正式对外公布，而国企改革“新浪潮”的到来，势必将对包括汽车产业在内的各行各业，带来更深层次的变化。

　　可以说，广汽收编吉奥是汽车企业提前响应新一轮国企改革的一个缩影。事实上，包括广汽、一汽、上汽、东风、长安等在内的大部分国内车企集团，均是国有企业的中坚力量，而随着本轮国企改革的深入推进，这些国有车企的发展无疑将随之发生较大的调整，这也将直接关系着中国汽车产业的未来走向。

　　收编吉奥

　　实际上，此前与吉奥汽车合资成立广汽吉奥，是广汽集团在此番国企改革之前，就已经进行的国企与民企合资尝试。而此次完全收编吉奥汽车，无疑也是广汽在新一轮国企改革大势下，深化国有资本与非国有资本融合的新尝试。

　　“对于未来广汽吉奥的定位，目前广汽集团正在进行可行性研究。广汽吉奥未来成为广汽新的自主基地的评估也在进行，可能性比较大。”广汽吉奥一位高层在接受《中国经营报》记者采访时表示。

　　据其介绍，在接下来的半年时间内，广汽与吉奥双方在进行相关资产的评估工作完成后，正式敲定广汽吉奥后续发展的规划。尽管广汽已经主导吉奥汽车管理权，但具体的收购资金还需要向国资委备案报批。在正式收购完成之前，目前广汽吉奥经营团队暂时保持不变。

　　据公开资料显示，广汽吉奥是2010年广汽与吉奥控股合资成立，按照当时的合资协议，广汽出资6.426亿元持有51%的股权，吉奥控股出资 6.174亿元持有49%的股权。不过，相比广汽集团其他合资板块，广汽吉奥的经营状况并不太好。据广汽集团公布的统计数据显示，今年1~8月份，广汽吉奥整体销量为24225辆，同比下滑34.8%。正是由于广汽吉奥经营状况不佳，广汽选择在此时全盘接收广汽吉奥，也有了更充足的理由。

　　此外，广汽集团相关人士在接受记者采访时，也确认了广汽吉奥未来作为大自主基地定位的发展思路。“广汽吉奥现有的G5、星朗等车型，与广汽现有的车型可以形成补充。同时，广汽吉奥的微车及皮卡等生产基地，未来也可以为广汽‘大自主’作用。”

　　记者了解到，2014年底，广汽集团发布了其“大自主”战略，未来将围绕以广汽研究院为技术研发中心，以广汽乘用车为生产制造中心，计划到 2020年实现年产能100万辆目标，同时对旗下广汽传祺、广汽中兴、广汽吉奥三个自主品牌进行明确区隔。目前，广汽集团内部成立已经由副董事长袁仲荣牵头的“大自主”项目组，预计今年11月将正式发布其“大自主”战略调整规划。

　　借势企改

　　“新常态下，广汽一定要走在改革创新的前沿。通过一系列的深化改革，争取到2020年实现发展混合所有制经济、优化产业布局、完善现代企业制度和推动自主创新为重点，全面深化国资国企改革，以此增强企业活力和核心竞争力。”广汽集团常务副总经理冯兴亚表示。

　　实际上，在此之前，广汽集团就顺应国企改革的大势进行了相关战略调整。据广汽集团董事会相关人士表示，在2005年进行股份制改造后，广汽就已经形成了混合所有制的模式：在广汽现有的股本构成中，民企万向集团持股3.99%、广州市长隆酒店有限公司持股0.1845%。

　　其后，广汽与吉奥合资设立广汽吉奥是广汽顺应国企改革大势，实现国企与民企合资的又一次尝试。另外，广汽集团还相继与奇瑞汽车、中兴汽车等签署战略合资协议。自去年起，广汽还曾探讨横向重组广州万力集团的意向。按照广州市国资委于今年初发布的《2014年工作总结及2015年工作安排》强调，要推进“上市公司的重组整合”，其中之一就是要推进一级企业的重组整合。

　　今年5月，广州市政府出台《关于全面深化国资国企改革的意见》，明确提出要让混合所有制企业成为市属企业主要形式。6月27日，广汽集团与广州产业投资基金管理有限公司签订战略合作协议，将在国企混合所有制改革、并购基金、新三板基金、引导基金等多方面开展合作。按照广汽的思路，接下来其还将探讨进一步发展在二级公司层面的对外合资合作，这也符合此次两会针对国企改革思路的变化。

　　在中国社科院工业经济研究所工业发展室主任赵英看来，广汽集团等国企的机制能够通过和民营企业的联合得到进一步的灵活，并可以解决自主平台和基地的问题，而且还可以在技术上进行互补和优化。

　　“全球经济一体化趋势进一步加深，合资合作、合作共赢成为经济发展常态模式，加上中国经济发展新常态和‘一带一路’国际战略实施等因素的影响，汽车行业将全面遭遇全球竞争挑战和资源整合机遇。”广汽集团总经理曾庆洪日前也表示，广汽集团外延更广的合资合作已经启动，在新时期将着力发展以消费者为中心的全面开放的合作关系。

　　连锁反应

　　当然，除了广汽集团之外，在近两年的国企改革大潮中，国有汽车类上市公司获益良多。目前，包含一汽、上汽、东风、长安、广汽、北汽等在内的六大汽车集团均为国有企业，国有企业占国内汽车销量的份额超过75%，占行业营业收入的比例超过80%，占行业利润的比例则接近90%。

　　上汽集团(600104.SH)作为国企改革的试点企业，2013年三季度曾公告称，对员工实施中长期激励，公司管理层、关键骨干和对公司发展有重大贡献的员工资金投资与公司相关的股票和债券挂钩，业绩释放动力也随之大增。2013年12月，江淮汽车(600418.SH)也正式发布公告称，其引入外部投资股参网者、优化内部股权结构的相关工作已完成。

　　在《企改意见》出台后的第二天，国新办就《企改意见》有关情况举行了吹风会，国资委、发改委、财政部、工信部、人社部等有关部门领导对政策进行了解读。各部委达成共识认为，包括中央和地方政府还应继续出台一系列配套文件，关于国有资产管理体制改革也将出台细化文件。

　　“当前尤其要做好增量、盘活存量、主动减量的‘三量调整’，要重组整合一批国有企业，同时，清理退出一批国有企业，对‘僵尸’企业、长期亏损企业和低效无效资产要加大处置力度，依法合规通过资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换。”国资委副主任张喜武表示。

　　另外，在发改委副主任连维良看来，国有企业要充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保和战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。

　　有分析人士认为，当前国有汽车企业所表现出来的特征是，对于政策的依赖性强，在自主品牌发展等层面，一直缺乏竞争力，在与吉利、奇瑞等民营车企的市场竞争中处于劣势地位。而依托此轮国企改革，一汽、东风、广汽等国有车企集团，可以形成更为灵活的管理体制，吸纳多种非国有资源来发展自主品牌业务。

　　此外，国有汽车企业通过近30年的合资已经拥有了雄厚的资金实力，但由于国有企业的机制等问题，缺乏创新的原动力，而民营企业则具有先天的体制优势和创新能力的原动力。所以，国有汽车行业下一步改革的一个方向应该是与民营企业及民营机制的合作和融合。“对于国有汽车企业而言，国企改革是一个系统性工程，不可能一蹴而就，国有汽车企业受益于国企改革的红利才刚刚开始。”上述分析人士表示。

　　传闻：得益全产业链优势 上汽亟待自主拐点

　　近日，国内主要车企上市公司纷纷发布年中财报，而上汽集团(600104.SH)再次拔得头筹。

　　根据官方公布的财报数据，上汽集团净利润不仅继续保持增长，还是第二名长安汽车净利润的近三倍，甚至超过前五名中其他四个企业之和。从4.4%的同比增长率来看，虽然上汽仅仅以4.36%的增长幅度位列第十，但庞大的净利润数值还是证明了其较为强劲的盈利能力。

　　“对上汽集团而言，增长率较低是因为其基数较大，几年之内，其他车企想要超过上汽仍是不可能事件。但与此同时，对自主品牌的大量投入并非毫无风险，因此，其长远前景仍有待考证。”国泰君安首席分析师张欣对《中国经营报》记者表示。

　　全产业链布局

　　2015年上半年财报显示，上汽集团获得了142亿元的高额净利润，有业内人士认为，这与集团旗下合资公司在4月率先展开价格战有关。

　　张欣表示：“这种观点有失偏颇，价格战的确在一定程度上缓解了整体经济形势对上汽的影响，但其夺冠的主要原因并非如此。实际上，全产业链的齐头并进才是其夺冠的最大法宝。”

　　目前，上汽集团的业务基本涵盖了汽车产业链的各个环节，这不仅增加了其盈利范围，还有助于充分发挥各板块的协同作用。具体来说，2015年以来，上汽已进一步加强其在售后服务、金融、零部件以及出口业务方面的投入，并展开在电商平台与互联网汽车等板块的创新举措，全产业链的“百花齐放”，让上汽有效平衡了整车利润点普遍下滑造成的冲击，使其整体净利润仍维持有效增长。

　　根据官方公布的数据，今年上半年，上汽集团整车业务毛利率比上年下降2.11个百分点，与此同时，其金融业务板块毛利率增长8.21%、劳务及其他业务毛利率增长4.13%、贸易业务毛利率增长1.24%、零部件业务毛利率增长0.75%，不仅如此，其海外出口业务的营业收入亦比上年增加72.6%，正是这些因素，使得上汽维持了今年上半年净利润的平稳增长。

　　“不得不说，上汽在结构调整上占很大优势，针对今年的市场环境，多产业链共同发力的做法确实取得了不错的效果，”张欣表示，“而业内所说的‘价格战’优势，实际是上汽打出的一张‘悲情牌’，终端售价并没有多大改变，这只是其在品牌营销上的一次发力。”

　　不仅如此，上汽旗下新车在今年的密集投放，如上海大众桑塔纳·浩纳与全新朗逸、上汽通用别克威朗、英朗等，亦对产品结构大有裨益——老产品官降、新产品推出，亦是其对抗车市下滑的有力举措之一。

　　以上在全产业链上的共同发力，构成了上汽集团的“综合成绩”。相比其他依靠产品实力取胜的车企，上汽的盈利模式颇具集团式企业做派且稳定性良好，但不得不说，其利润仍主要来源于旗下合资企业，因此，上汽亦寄望能继续提高自主品牌的实力，以在长期发展中补足后劲。

　　寄望自主

　　《上汽集团2015半年度报告》显示，今年上半年，上汽的研发支出为37.09亿元，比上年的27.13亿元增加了36.72%，官方分析指出，支出变动的主要原因为公司进一步增加自主品牌产品、新能源技术的研发投入。

　　“对上汽而言，自主品牌‘拖后腿’早已成为不争的事实，合资公司的盈利很大程度上都已用作反哺自主。”张欣表示。

　　对此，上汽集团副总裁、上汽乘用车公司总经理王晓秋坦陈：“在起步较晚、技术积累薄弱的情况下，做自主品牌本来就并非易事，短期内也的确很难看到大额收益。但在看到困难的同时，我们还需看到做自主品牌的必要性，如果一直依赖外来技术，中国汽车工业就无法获得真正意义上的成长。”

　　基于这种考虑，上汽近年一直把发展自主品牌作为重中之重，其意欲打造一种差异化优势，让上汽乘用车在重重包围中破局。目前，按照上汽的时间表，其自主品牌制已从“品牌+销量”阶段晋升为“品质+技术”阶段，在此阶段，其差异化手段主要体现在“芯动战略”上，即在新能源车型中搭载的“绿芯”、在传统车型中搭载“蓝芯”动力总成技术，以实现全线车型的节能环保。目前，这一战略已在MG品牌的GT、GS车型和荣威新能源车型上试水。值得一提的是，在新能源板块，其正积极开发创新业务模式，如与赛特康新能源科技有限公司签订1000辆新能源汽车采购、合作开展分时租赁业务协议等。

　　此外，上汽乘用车亦把正向研发的目光投向了前瞻技术研究，以期应对未来挑战。上汽集团前瞻技术研究部总监黄文华表示：“研究前瞻技术是上汽集团的战略需求，也是我们从‘红海’走向‘蓝海’和在技术上由‘追随者’转向‘引领者’的路径。在努力做好底盘技术、车身内外饰、动力总成等传统汽车领域的前提下，我们将围绕新能源、新材料、智能互联这些跨界的技术展开前瞻研究。”

　　目前，上汽在自主品牌方面的发力已初获成效。根据中汽协公布的最新数据，2015年1~7月，上汽乘用车销量为124.04万辆，位居自主品牌销量第一。虽然销量走高的同时，研发投入亦在增加，但正如王晓秋所言，从长远来看，发展自主品牌的确是振兴中国汽车工业的唯一路径，对上汽本身的未来发展来说亦然。

　　而此举是否能像预期那般为上汽带来增长点，却仍是个未知数。

　　前景待考

　　“上汽旗下合资公司的盈利能力有目共睹，但按照目前的经济形势来看，倘若大众采取收缩战略，将对上汽的影响非常大。虽然在销量上，上海大众正与一汽-大众分庭抗礼，但在盈利层面，上海大众却远胜于一汽-大众，”张欣表示，“届时，自主品牌能否填补这个空缺，还很难说。”

　　如其所言，在不断增加自主品牌研发投入的过程中，上汽对合资公司的依赖很大，这种依赖不仅体现在整车方面，还体现在整个产业链中，如，在金融业务上半年8.21%的增长点中，有很大一部分来源于上汽通用的营收，此事在上汽上半年财报中已有提及。

　　此外，以目前的行业发展状况来看，上汽还面临着诸多其他问题，如整体经济放缓导致的大环境因素、股市资金分流引起的汽车消费意愿推迟，以及市场结构变化等。

　　其中，除前两个具有普适性影响的因素之外，市场结构变化对上汽来说非常不利——2015年，轿车市场开始出现负增长趋势，SUV的市占率已经在近期超过轿车跃居第一，且增量主要集中在中低价位产品上。在此领域，上汽的产品分布并不占优势，其轿车占比过大、SUV产品定位较高，使得产品结构与市场匹配度欠佳。

　　目前，上汽已经意识到这一短板，也在积极应对当中，但其对旗下合资公司新品推出的控制力不高，使得这一局面很可能在下半年难以改善。

　　“对通用和大众这种主流跨国企业来说，产品研发具有一定的周期，二者无法针对某一市场的热门板块迅速推出相应的产品，也正因如此，才保证了其严格的质量控制。”汽车业知名评论员张志勇说。

　　如此，在上汽旗下合资公司的产品布局难以扭转的情况下，上汽也唯有迅速提振自主品牌的品牌力和产品力，并继续发挥其在全产业链方面的特长，才能保证整个集团健康、稳定的发展。

　　传闻：海尔“人单合一”模式进入2.0时代

　　海尔集团人单合一双赢模式再次受到中外业界和学者的关注。海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏19日在北京表示，颠覆传统经营管理模式，建立共创共赢平台，将是未来企业转型发展的重要方向，海尔将继续在企业平台化、用户个性化、员工创客化等方面进行探索和实践。

　　张瑞敏是在由海尔集团和新华社《经济参考报》联合主办的“协同共享、共创共赢”人单合一双赢模式探索十周年暨第二届海尔商业模式创新全球论坛上，作上述表示的。张瑞敏当天在题为《人单合一2.0——为创建“共创共赢”生态圈模式进行的探索及实践》的演讲中指出，1.0时代海尔推动员工和用户连到一起，表现出来的是把企业和市场连到一起。但随着时间的推移，原来的组织机制和框架受到限制。2.0阶段海尔要做的一是颠覆原有传统模式，二是建立共创共赢的新模式。

　　在共创共赢的新框架下，企业的定位、价值导向、驱动力、目的都发生了变化。原来企业的定位是以自我为中心，现在只是互联网的一个节点；原来企业的价值导向是顾客，现在变成了用户，顾客是一次性的交易，而用户则是不断的参与零距离交互和体验；传统企业是按人来定单，现在是按单聚散人；共赢是目的，是各方利益最大化，攸关各方能够持续协同、共享创造的价值。

　　据介绍，10年前，作为中国首家营业额超千亿元的家电企业，海尔开启了“人单合一双赢模式”的探索。“人”就是员工，“单”是用户，“人单合一”就是把员工和用户连到一起。

　　“经过10年探索，海尔的人单合一模式已进入2.0时代。”张瑞敏说，现在需要对传统的企业、工厂、员工定位进行更彻底的颠覆，真正实现企业平台化、用户个性化、员工创客化，即企业平台化从原来的管控组织颠覆成创业生态圈。用户个性化使得产销分离制颠覆为产销合一。员工创客化从原来的雇佣者、执行者颠覆成为合伙人、创业者。

　　据介绍，过去10年，海尔去掉了2万名中间管理层。张瑞敏说，现在海尔只有三种人：平台主、小微主和创客。庞大的企业中间层没有了，集团与“小微”不再是领导和被领导的关系，原来集团的部门“领导”都变成平台主，为小微提供创业服务。

　　目前，这个“生态圈”汇聚了平台主、小微主和创客共6万多人，小微生态圈近200个，已诞生近500个项目，汇聚1000多家风投公司……海尔发布的数据显示，现在集团有77%的小微年销售额过亿，而每个小微团队的核心成员只有七到八人。

　　对于海尔新管理模式的探索，美国经济趋势基金会的创始人和主席、《第三次工业革命》的作者杰里米·里夫金认为，目前全球都在利用GPS、传感器收集利用大数据，推动分享经济等新理念。海尔当下正处于网络化阶段，就是让每一个人都是网络中的节点，都可以通过互联他人来实现共创共赢。

　　里夫金在当天的演讲中表示，第二次工业革命已经碰到了天花板，现在进入第三次工业革命，无论是交通、通讯还是农业方面有了新的变化，使得劳动生产率在未来有很大的变化和提升。里夫金提出了三个重要的概念，即生态圈、互联网+和共享经济。他说，在新的产消者体系中，零边际成本改变了整个产业，音乐视频等分享都是零边际成本。20世纪大的纵向整合的公司，将会完全被颠覆，有新的产品和应用在出现，而且都是协同共享的，“这是一个新生的经济模式，分享经济最终会颠覆旧的经济模式”。

　　目前，海尔人单合一双赢模式已被国内外知名大学作为经典案例进行研究。当天，中外管理学者也对海尔的这一创新模式作出分析和评价。

　　复旦大学管理学院教授刘杰表示，海尔始终在主动寻求变革，以市场需求为基础，不断解放自己的生产力。中国社科院企业管理研究室主任王钦认为，海尔不仅通过人单合一的实践来破解企业组织僵化的世界难题，更将企业管理的目光从管理与被管理的关系转移到用户与企业的关系上，这是一个回归常识的重要过程。

　　美国宾夕法尼亚沃顿商学院教授马歇尔·梅耶表示，海尔的人单合一发展速度极快，这种管理创新模式是海尔的DNA。它不仅是一个做生意的方式，同时更加关注用户，鼓励创新。瑞士洛桑国际管理发展学院(IMD)创新管理学教授比尔·费舍尔说，海尔将用户引入企业发展环节，这无疑延伸了企业的发展链条，提升了其生命力。

　　传闻：比亚迪 领跑新能源汽车 业绩持续高增长

　　新能源汽车的井喷成为今年国内汽车市场最大的亮点，占据龙头地位的比亚迪作为行业领跑者显著受益

　　在低迷的国内汽车市场上，新能源汽车的井喷成为今年以来最大的亮点。作为新能源汽车领跑者的比亚迪股份有限公司(以下简称“比亚迪”)，将成为行业成长盛宴的最重要受益者。

　　新能源汽车产销超预期

　　新能源汽车的井喷成为今年国内汽车市场最大的亮点，8月份的产销数据更是超出市场预期。

　　工信部9月8日表示，根据机动车整车出厂合格证统计，2015年8月，我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长近4倍。1-8月新能源汽车累计生产12.35万辆，同比增长3倍，增速加快。

　　多位券商研究员向《投资者报》记者表示，8月份新能源汽车的表现超出预期，各大券商纷纷调高新能源汽车全年产销量的预期。长江证券(行情9.69 +3.09%,咨询)研究员原先预测新能源汽车全年产销量21万~23万辆，现上调预期至保守24万辆，乐观达26万辆。国泰君安(行情18.79 +1.4%,咨询) 研究员指出，新能源汽车8月产量再超市场预期10%~20%，国泰君安曾在7月上调全年销量区间25万~30万辆，目前看有望轻松达成。同时，年内随着四季度季节效应销量放量、《电动汽车充电设施建设规划》以及“十三五”规划有关新能源汽车补贴方案的出台，新能源汽车主题迎来密集催化剂。

　　比亚迪领跑新能源汽车行业

　　新能源汽车行业料将迎来爆发式增长，占据国内市场龙头地位的比亚迪，作为行业领跑者显著受益。统计数据显示，比亚迪新能源汽车上半年累计销售 1.98万辆，实现营业收入59.76亿元，市场份额达29.8%。其中插电式混合动力车型“秦”系列是公司新能源汽车的主打车型和利润增长点，也是国内最为畅销的新能源动力车型。“秦”车型上半年累计销售1.65万辆，高出第二名1.1万辆，优势明显。除了热销的“秦”，比亚迪6月份推出高性能SUV “唐”，自上市以来至9月已销售2000多台，7、8月份销售区域主要以广东为主，现已开始在全国范围内推广。目前，比亚迪插电式混合动力车的市场占有率超过60%，具有绝对的竞争优势。同时，公司的新能源汽车车型也在不断完善，四季度有望推出新能源SUV“宋”、“元”，公司行业领先优势有望持续巩固。

　　除插电式混合动力乘用车，比亚迪继续推动公共交通系统向纯电动化发展，K9纯电动巴士和E6纯电动出租车销量稳步提升。特别是比亚迪纯电动大巴，今年以来在国际市场表现突出。2月，比亚迪为日本京都市提供5辆纯电动大巴，成为中国首个正式登陆日本市场的中国汽车品牌。4月份，获得美国公交运营商长滩运输署60辆纯电动大巴的订单。7月底，比亚迪又宣布与英国大巴制造商ADL合作，为伦敦量身打造51台纯电动大巴。9月，华盛顿州交通局披露了一份涉及800台电动大巴的采购清单，其中，比亚迪研发生产的10种电动大巴入选。

　　新能源汽车的爆发也拉动了整个新能源汽车产业链，特别是最为关键的锂电池环节。由于新能源汽车的快速放量，锂电池呈现出供不应求的局面。今年以来，已有多氟多、杉杉股份等上市公司定增加码锂电池项目。其中最大的一起投资则来自比亚迪，公司于6月披露的非公开发行预案显示，公司拟以57.40元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过2.6亿股股票，募集资金总额不超过150亿元。其中，铁动力锂离子电池扩产项目总投资60.23亿元，拟投入募集资金60亿元。另外，工信部9月初发布《锂离子电池行业规范条件》，将加速锂电池产业升级和结构调整，促进锂电池行业健康发展。

　　业绩持续高增长

　　新能源汽车的热销推动了比亚迪今年以来业绩的高增长。

　　公司上半年实现净利润4.67亿元，同比增长29.38%，实现营业收入316亿元，同比增长18.22%。新能源汽车业务成为主要利润增长点，上半年带来收入近60亿元，同比增长1.2倍，占公司的收入比例已经达到18.9%。同时，受益于新能源汽车占比提升，上半年公司汽车业务毛利率达到 21.4%，同比提高2.6个百分点。

　　公司第三季度报告暂未公布，但其高速增长可期：公司预计三季报盈利区间为19亿~20.8亿元，同比增长389%-435%。公司向合力泰出售柔性线路板等业务带来的约12.2亿元净利润在第三季度确认，从而带动利润大幅增长。同时，受益于电池产能释放，公司预计三季度“秦”的月销将维持高位，2015年上半年上市的“唐”的月销也将稳步提升。中信证券认为，预计受益于行业高景气度新车型、电池产能储备充分，公司未来高增长可期。

　　公司于6月推出员工持股计划。参加本次持股计划的员工总人数为97人，包括公司部分监事、高级管理人员，以及经薪酬委员会认定对公司发展有卓越贡献的核心骨干员工，实施员工持股计划有利于激发管理层和员工的积极性。

　　传闻：七喜控股半月涨幅翻番 寻找下一个“高颜值”壳资源

　　进入9月以来，虽然杀伤力爆表的连续急跌再未出现，但是明显萎缩的成交量说明市场信心依旧无比脆弱。然而正是在这样极度低迷的市场环境下，以七喜控股为代表的借壳上市题材股，却表现出了令人侧目的赚钱效应，让很多投资者心中出现了同一个疑问：谁将是下一个七喜控股？

　　借壳题材逆势逞强

　　急转直下的股市，让绝大多数投资者遭遇了不同程度的损失，即使进入低位盘整的9月后，两市个股依旧是跌多涨少。在逾1800只下跌股中，约230只个股跌幅超过20%(含20%)。正是在这样的背景下，9月以来唯一一只涨幅超过100%的七喜控股，自然而然地就引起了各方的关注。

　　七喜控股5月初停牌时，沪指尚处在4500点一线，但在公司复牌的9月2日，沪指却一度跌至3000点附近。七喜控股复牌当日用“一”字涨停轻描淡写地化解了巨大的补跌压力，也从此走上了连续七涨停的道路。值得一提的是，虽然七喜控股在9月15日突然遭遇跌停，但这次调整反倒激起了炒作资金的 “凶性”，之后七喜控股连涨3日。

　　从9月2日复牌算起，到上周五收盘，七喜控股的区间涨幅已经达到109%，毫无争议地霸占了两市月涨幅第一的“宝座”。而在七喜控股股价逆势走强的背后，分众传媒的借壳则是最为主要的因素。

　　除七喜控股外，在本轮下跌中披露借壳方案的黄海机械(行情38.55 -1.66%,咨询)(002680，收盘价39.20元)和银润投资，同样成为资金追捧的目标，其中黄海机械在7月14日披露长春长生借壳的消息之后，随即走出连续9个涨停，而银润投资在学大教育借壳消息的推升下，8月10 日复牌后同样收获了9个涨停板。记者注意到，在近期的市场环境下，很多个股似乎进入了一个对利好“免疫”的怪圈，无论是股权激励还是员工持股，以及曾经频频引发资金追捧的跨界投资，这些利好的曝光都无法阻止股价回落。借壳上市却可以用“风景这边独好”来形容。

　　对此一位市场人士指出，在市场出现系统性风险时，几乎所有的个股都会受到影响，利好消息的效果也会大打折扣。但是借壳上市与一般的利好却有着明显的不同，借壳上市往往意味着一家上市公司基本面的彻底变化，估值面临重估。

　　解密“壳”基因

　　只有在最黑暗的夜空中，才能看到最闪亮的那颗星。在绝大多数个股遭遇重挫之时，幸运成为借壳目标的个股的表现更加醒目。或许在绝大多数的投资者看来，除非是有所谓的“内幕消息”，否则买到这类被借壳上市的股票则全凭运气。然而在很多专业人士眼中，不管是借壳上市还是资产重组，其实背后还是有着一定的逻辑。“像*ST星美(行情0 +0%,咨询)这样一直致力于被借壳的公司，只要不退市，总会找到合作者，但是如果有人说中国石油(行情8.46 +0.48%,咨询)或者中国平安(行情30.87 +0.98%,咨询)这样的公司被借壳，我相信所有人都会当成玩笑对待”。一位机构人士表示，一家公司会成为借壳的目标，必然有着一些特殊的原因，或者说作为壳公司，往往具有一些共同的特征。

　　记者通过研究诸多借壳案例及机构专题研究报告后发现，作为一家被借壳的上市公司，往往具有四方面的特征：

　　第一，主业不振。借壳交易的达成，需要借壳方和被借壳方双方达成合意。一般情况下，在上市公司主业不振，自身发展已经陷入困境之时，比如已经因为连续亏损被ST之后，原控制方会有更强的“让壳”意愿，以维护自己的利益，*ST星美就是典型案例；

　　第二、市值、股本规模较小。A股市场上潜在的壳资源并不算少，但是对于借壳方来说，除了考虑这些潜在交易对象的历史债务、诉讼纠纷等问题外，市值和股本规模的大小直接决定借壳成本的高低，因此在同等条件下，市值、股本规模偏小的个股更容易受到青睐；

　　第三、有失败重组经历。对会不会成为借壳对象这个问题，相信绝大多数上市公司都不会高喊“我愿意”，但如果此前有过失败经历的话，其实也从一个侧面说明了其意愿。从实际案例来看，不管是资产重组或者是借壳，很多公司都经历了从失败到成功的过程；

　　第四、民营企业。虽然目前国企改革正在大力推进当中，但是相对而言，民营企业更加灵活，重大决策大多是从经济利益角度考虑，相关审核流程相对国企更便捷。所以绝大多数被借壳的上市公司都有民营企业背景。

　　传闻：华昌达拟18.3亿收购两公司 完善智能制造产业链

　　华昌达(0 +0%,)(300278，收盘价23.43元)今日公告，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买常熟仕德伟实业等合计持有的仕德伟科技100%的股权，及徐雪明、范雪芳合计持有的诺克科技100%的股权，交易作价18.3亿元。同时，公司拟向北京凯世富乐等发行股份募集18亿元配套资金。公司股票继续停牌。记者注意到，公司此次收购的标的都与智能制造有或多或少的关联。事实上，华昌达在布局智能制造领域可谓动作不断，公司曾在2014年以6.3亿元收购机器人(行情55.26 +5.74%,咨询)系统集成商上海德梅柯100%股权，之后又在2015年收购美国本土最具规模的汽车智能装备系统集成商之一DMW。

　　股权对价占七成

　　根据交易方案，截至2015年5月31日，仕德伟科技预估值为15亿元，预估增值率945.71%；此外诺克科技预估值为3.3亿元，预估增值率1380%。同时交易对方承诺，2016~2018年，标的资产的净利润累计不少于5.85亿元。其中，仕德伟科技三年累计实现的净利润不低于4.8亿元，2016年实现的净利润不低于1.3亿元；诺克科技三年累计实现的净利润不低于1.05亿元，2016年实现的净利润不低于3000万元。

　　公告显示，在两家标的公司的对价中，华昌达均拟以股份支付70%，现金支付30%，股份发行价格为18.97元/股。其中，仕德伟科技股份对价合计5535万股，现金对价合计4.5亿元；诺克科技股份对价1218万股，现金对价合计9900万元。

　　交易完成后，华昌达实控人颜华及罗慧持有的股份占此次交易后华昌达总股本比例将变更为33.16%，仍为公司的控股股东及实际控制人。因此，此次交易不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更。

　　与此同时，华昌达拟向北京凯世富乐等三家机构非公开发行股份募集配套资金，发行价格为17.07元/股，发行股份合计不超过1.05亿股，募资不超过18亿元。其中，5.49亿元用于本次交易中现金对价的支付；5.5亿元用于偿还上市公司借款；5.5亿元用于华昌达与Dearborn　 Mid-West　Company，　LLC投资建设合资公司；2500万元用于支付中介机构费用；剩余资金用于子公司上海德梅柯建设研发中心等。

　　欲打通智能制造全产业链

　　记者注意到，仕德伟科技主要业务为互联网平台解决方案的提供，其所在领域与华昌达现有业务相关性较弱，但却是公司未来的发展目标，涉及客户关系管理(CRM)、大数据分析、互联网信息化、软件开发等多个重要领域。而诺克科技则是目前国内为数不多的掌握高端汽车制造机器人自动焊接自动化线自主生产技术的内资企业，在焊接机器人集成应用方面有成熟的经验，在机器人仿真、系统集成等方面也已经积累了丰富的技术储备。

　　值得一提的是，华昌达曾在2014年4月初，通过定向增发加支付现金的方式收购上海德梅柯100%的股权。上海德梅柯的主要产品是汽车焊装生产线用工业机器人成套装备及焊装生产线整线。通过收购上海德梅柯，华昌达在其最薄弱的焊接机器人成套装备领域取得突破，有望迅速提升公司的产品性能。

　　进入2015年，华昌达又收购了美国本土最具规模的汽车智能装备系统集成商之一DMW，试图通过DMW所掌握的先进技术为华昌达带来市场广度和产业链延伸。资料显示，DMW来自于美国三大汽车制造商项目的相关收入占总销售收入的比例达到80%以上。

　　华昌达表示，目前公司业务主要集中在机器人集成应用和自动化生产线领域，相比较“中国制造2025”和“工业4.0”所要求的信息化、智能化要求还存在其他业务领域的缺失，未来需要根据发展的实际需求不断补充和完善上下游产业链，同时拓展新业务领域。

　　传闻：凯撒股份12亿加码游戏业务 泛娱乐生态版图浮现

　　通过一系列围绕产业链的并购，凯撒股份(0 +0%)(002425，SZ)从服装行业下滑颓势中走出，一个泛娱乐产业版图浮现。

　　9月7日，凯撒股份宣布，拟以发行股份及支付现金的方式，作价12.15亿元，收购游戏公司天上友嘉。后者，目前上线运营的游戏包括《新仙剑奇侠传3D》、《星座女神》等。

　　凯撒股份靠服装行业起家，近年来频繁通过并购重组向互联网泛娱乐领域转型。2015年3月，凯撒股份收购酷牛互动100%股权，按照披露，今年下半年将推出《古惑仔》、《神探狄仁杰》等改编手游；而4月份收购的幻文科技从事IP运营，掌握包括网络知名作家IP、经典影视在内的丰富IP资源。

　　凯撒股份上半年财报显示，凯撒在游戏领域投资超过13.4亿，对广州四九游网络科技有限公司、北京网元圣唐娱乐科技有限公司等9家游戏公司战略投资。公司已完成泛娱乐产业链中“IP运营(幻文科技)+IP商业化(酷牛互动)”的布局，一个娱乐产业生态版图渐渐成型。

　　12亿再加码游戏业务

　　凯撒股份9月7日披露的公告显示，公司拟以16元每股的价格非公开股参网发行4556.25万股，并支付现金4.86亿元，合计作价12.15亿元收购天上友嘉100%股权。

　　天上友嘉成立于2008年7月，设立之初从事网页游戏的研发和运营，现主营业务为移动网络游戏的研发和运营。目前上线运营的游戏产品主要包括《新仙剑奇侠传3D》、《净化》、《星座女神》、《植物大战僵尸OL》等。其中，《植物大战僵尸OL》于 2010年6月23日上线以来一直是市场上明星产品，2013年、2014年和2015年1～4月仍持续为天上友嘉带来了867万元、307万元和93万元收入。

　　天上友嘉在产品定位、游戏研发方面积累了丰富的经验，为其开发移动网络游戏奠定了基础。2014年4月，天上友嘉推出了第一款自主IP类的移动网络游戏《星座女神》，截至2015年4月30日，《星座女神》累计注册玩家数量超过229万，累计充值金额达到4000万元。在众多知名IP改编的移动网络游戏的竞争下，市场表现良好。

　　2015年天上友嘉陆续推出了两款移动网络游戏大作《新仙剑奇侠传3D》和《净化》，其中《新仙剑奇侠传3D》改编自知名IP《新仙剑奇侠传》，该游戏于2015年4月9日上线，截至2015年4月30日，半月时间内累计注册用户已超过465万人，游戏充值流水超过了5000万元。

　　营收业绩显示，天上友嘉正处在上升期。其2013年度、2014年度和2015年前4个月分别实现营业收入1392.80万元、1798.47 万元和3280.44万元，净利润分别为-144.54万元、172.22万元和1920.73万元。交易方承诺，天上友嘉100%股权完成交割后，其 2015年度～2017年度实现的净利润分别不低于8550万元、1.15亿元和1.43亿元，动态PE分别为14.2倍、10.5倍和8.49倍。

　　凯撒股份表示，公司已确定“构建服装和网络游戏产业为主，金融产业为辅的多元化发展平台，通过三轮驱动的发展方式加速完成公司的转型升级和结构调整，实现公司搭建前景广阔和风险较低的业务组合”的长期发展战略。本次交易是上市公司进一步实现游戏产业链布局的重要举措。

　　服装业娇子转型游戏市场

　　近两年，我国传统服装制造业增速回落，不少服装企业遭遇“寒冬”。据中华全国商业信息中心统计，2015年8月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额与上年同期持平，该增速相比今年上月回落了0.3个百分点，相比上年同月回落了1.4个百分点。分类别来看，服装类商品零售额同比下降 4.8%，增速相比上月回落了2.0个百分点，相比上年同期则回落13.6个百分点。

　　凯撒股份主业服装业务业亦收到行业影响。2015年3月17日，凯撒股份发布《关于部分变更募集资金投资项目及终止原募集资金投资项目的公告》(以下简称《公告》)，公告称受宏观经济周期环境和电子商务的影响，线下服装行业处于低谷期，难以保证募投项目达到预期收益率，公司经过反复论证及对多个行业的调查分析，认为文化创意产业、特别是文化创意产业中的移动游戏行业是一个较为理想的业务领域，根据公司经营的实际情况，变更募集资金投资项目。

　　得益于互联网尤其是移动互联网的迅猛发展，中国游戏市场迎来爆发式增长。

　　从市场规模看，根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司(IDC)共同发布的《2015年1-6月中国游戏产业报告》(以下简称《报告》)，中国游戏市场上半年销售收入605.1亿元，同比增长21.9%。其中，移动游戏市场销售收入209.3亿元，同比大涨67.2%。

　　公司已成立专项产业基金-深圳国金凯撒创业投资企业(有限合伙)，基金规模2.6亿，公司出资额占61.1628%，为第一大股东，该专项产业基金主要从事互联网文化产业(主要是互联网游戏、广告、文学、视频及影视、动漫及其衍生品等细分领域)，股权投资或债权投资及相关顾问业务。

　　2015年3月凯撒股份投资7.5亿元，以发行股份购买资产及支付现金相结合的方式收购了具有国内领先IP商业化能力的的酷牛互动100%的股权。酷牛互动有着丰富优质IP储备，报告期内正在研发中的手游有《古惑仔》、《神探狄仁杰》、《少年四大名捕》等，上述手游有望于2015年下半年陆续推出。酷牛互动已成为公司发展的新引擎。酷牛互动已证明在网络文学改编手游的能力，成功案例有《唐门世界》、《绝世天府》、《太古仙域》等。

　　根据凯撒股份上半年财报，凯撒在报告期内对游戏领域投资13.4亿，对广州四九游网络科技有限公司、北京网元圣唐娱乐科技有限公司等9家游戏公司战略投资。

　　生态布局现协同效应

　　在内容为王的硬道理以及监管政策的影响下，优质游戏IP(知识产权)资源成为手机游戏发行商疯抢的对象。

　　最近风头正旺的《花千骨》就是其中一例。作为小说改编影视继而改编手机游戏的成功案例，这个活跃用户数超过千万、月流水2亿的手机游戏诠释了IP价值。

　　进入游戏市场之后，凯撒股份显示了对游戏市场成熟的市场运作。2015年4月凯撒股份投资5.4亿元，收购具有丰富IP资源的杭州幻文100% 股权。幻文科技是国内领先的从事IP运营的公司，掌握着丰富股参网的IP资源，相关IP资源内容来源多样化，包括网络知名作家IP、经典影视及漫画IP资源，如温瑞安名下《四大名捕大对决》、《少年四大名捕》，梁羽生名下的《大唐游侠传》、《武当一剑》等。

　　幻文科技2015上半年获得知名网络小说作家张威(唐家三少)的最新扛鼎之作《天火大道》的游戏改编权，该网络小说仍在连载中，百度指数最高曾达到55.9万，存在着极高的商业化价值潜力。

　　凯撒股份表示，公司已完成泛娱乐产业链中“IP运营(幻文科技)+IP商业化(酷牛互动)”的布局。2015年上半年幻文科技协助酷牛互动获得湖南卫视热播电视剧《少年四大名捕》的手游改编权，幻文科技与酷牛互动的协同效应显现。

　　凯撒股份认为，酷牛互动具有较强游戏研发与运营能力，天上友嘉拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并具备充足新游戏储备、具有丰富游戏发行运营渠道和较强的游戏研发与IP资源转化能力，杭州幻文拥有优质IP资源。杭州幻文的优质版权资源可以协同天上友嘉优秀的研发团队更好的促进上市公司后续的发展，天上友嘉强大的游戏快速开发执行能力，能帮助杭州幻文加速IP资源商业化。

　　传闻：东土科技重组亮相 拟6.8亿并购三公司拓展主业

　　东土科技(0 +0%) 日前发布重组预案，公司拟以18.95元/股非公开发行2728.23万股，并支付现金1.65亿元，合计作价6.82亿元收购和兴宏图100%股权(5.5亿元)、东土军悦49%股权(0.7亿元)以及远景数字49%股权(0.62亿元)；并拟非公开发行募集配套资金不超过4.5亿元，其中公司实际控制人李平拟认购比例为40%。交易完成后，公司将持有上述三家公司100%股权。

　　方案显示，和兴宏图为行业领先的多媒体音视频应用系统及整体解决方案提供商，根据面向客户的不同，分为民品和军品两类业务，其中民品业务为向司法用户提供的法院庭审综合管理系统及整体解决方案，军品业务为向军队、武警、人防等用户提供的多媒体指挥调度系统及整体解决方案。

　　数据显示，截至2015年5月末，和兴宏图总资产为0.83亿元，净资产为0.48亿元；2013年度、2014年度和2015年1-5月分别实现营业收入 3235.48万元、7293.38万元和3063.50万元，净利润分别为-276.36万元、792.35万元和620.51万元。同时交易对方承诺，和兴宏图2015年、2016年和2017年合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3080万元、4020万元和 4820.

　　此外，东土军悦系一家面向军工领域，专业提供军工信息化设备研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品为军用以太网交换机、IP音视频一体化综合平台、无线图像传输产品、军用网络安全产品。根据业绩承诺，其2015年至2017年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 1097万元、1445万元和1904万元。

　　另外，远景数字是国内领先的电力系统智能化通讯设备和时间同步系统产品制造商，主要从事智能电网和工业自动化智能设备(主要为工业级智能通讯网关)、工业级CPU板件、北斗/GPS精确时钟、时间同步在线监测仪器及高精度同步时间测试仪的研发、生产和销售，主要产品应用于智能电网的诸多环节。交易对方承诺其2015年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于1050万元，同时预计2016 年度及2017年度净利润分别不低于1155万元和1271万元，但不做业绩承诺。

　　东土科技表示，军品业务是公司重点发展的业务之一，此次收购可对公司军品销售进行进一步巩固和强化，特别是公司得以进入军队作战指挥系统领域，抢占新一代军品市场。同时公司还将多媒体应用系统向民用领域拓展，在和兴宏图已发展的司法领域基础上，进一步拓展到智能交通、智慧城市等领域。

　　传闻：永清环保进入业绩释放期 转型土壤修复迎来万亿级成长空间

　　自2009年开始，永清环保(行情28.54 +4.93%,咨询)率先在国内布局土壤修复市场。在历经数年的技术研发、项目运营与模式探索之后，公司已成为该领域稀缺的龙头标的。

　　值得关注的是，2015年半年报显示，公司沉寂多年的土壤修复收入同比暴涨3.86倍，正在迎来里程碑式的战略性拐点。

　　分析人士指出，上述拐点的背后是公司厚积薄发的必然结果，特别是代表土壤修复领域国家意志的“土十条”将于年底或明年上半年颁布，则直接破题市场关于土壤修复市场资金来源之疑惑，并为公司带来万亿级市场空间。

　　更重要的是，公司借助多点突破与模式创新，已为未来三年储备了数十亿订单，并且还将择机进行外延式并购，三年销售收入数倍增长实现集团百亿产值目标已成大概率事件。

　　机会总是留给有准备的人

　　环保行业是一个典型的政策驱动型产业。每次重大政策出台 的背后，都可能孕育一个百亿、千亿甚至万亿级的产业空间。

　　回望永清环保的创业史，从1998年成立控股公司永清集团，到2011年分拆旗下专注于大气污染治理的永清环保登录创业板，每一次跨越式发展的背后，都与创始人刘正军敏感而又有前瞻性的捕捉政策动向密不可分。

　　“永清环保之前是做污水处理的，2003年去北京开会得知国家即将出台脱硫电价补贴政策，2004年公司便集中资源进入脱硫市场，随后又从最初的电厂脱硫业务，发展到当前兼具脱硫、脱硝、余热利用、环境咨询、重金属污染治理等多业务领域，横跨电力、钢铁、有色、土壤等多个行业，成长为环保行业的龙头企业之一，这核心得益于《火电厂大气污染物排放标准》、《钢铁工业大气污染物排放标准》等诸多政策的出台。”刘正军回忆说。

　　如今，当大气治理业务经历11年高速成长之后，公司在固废处理业务领域的布局也已逐步进入收获期，正在续上营收与利润的接力棒。公司在新余、衡阳两个垃圾发电厂将分别在第四季度和明年上半年投产，全国最大的垃圾发电厂—长沙垃圾发电厂项目(公司持股10%)也进入建设期。这一市场的启动，则与国务院2012年发布的《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》密不可分。

　　公司在土壤修复市场的潜伏始于2009年。在公司董事长刘正军提出进军土壤修复市场之后，公司经过三年的反复试验，通过消化、创新、改进，研发出重金属污染土壤离子矿化稳定化技术，有效解决了化学稳定修复技术不能长期稳定土壤中重金属的难题，为湘江流域重金属污染土壤治理提供有力的技术支撑 。

　　2013年，公司自主创新研发的重金属土壤修复药剂投入生产和销售，填补了国内以自有技术生产重金属土壤修复药剂的空白。

　　值得一提的是，土壤修复技术有生物、物理、化学等方法及组合十多种。公司除了重金属污染土壤离子矿物稳定化技术外，还储备了热脱附、化学氧化还原、气相抽提等多种组合技术，每种技术都对应不同的市场需求，根据污染类型、场地性质采用不同技术组合，以上技术均是市场领先的、非常环保的技术，不会造成二次污染，对无机物污染和有机物污染都能进行处理。

　　2015年7月，公司并购全球领先的土壤及地下水修复领域解决方案提供商—美国IST公司51%的股权，一跃成为全球土壤修复领域技术水准最高的企业之一。此外，为了迎接即将爆发式增长的土壤修复市场，公司已提前在美国，在北京、上海、长沙等招募了一批具有丰富实干经验的团队，能够承接目前10 倍以上的订单。

　　“土十条”风口来袭 业绩拐点兵临城下

　　进入2015年以来，土壤修复市场即将成为环保领域新的风口。

　　这一年，《土壤污染防治法》正式列入十二届全国人大常委会立法规划。立法进程的加快，将为土壤环境保护和污染治理提供更好的法律保障，巨大的土壤修复市场将迎来释放。

　　2015年3月全国两会期间，环保部部长陈吉宁说，我国把治理土壤污染确定为向污染宣战的三大行动计划之一，目前环保部正在起草土壤污染防治法，制定《土壤环境保护和污染治理行动计划》，即“土十条”。

　　据了解，“土十条”已由环保部提交至国务院审核，预计今年年内或明年初将会出台。政府大力推动土壤修复行业，在政策面上给予强力支持的大环境已然形成。

　　山雨欲来风满楼。

　　2015年中报显示，公司在重金属综合治理领域实现营业收入5931.29万元，同比增长3.86倍，创下历史新高，表明公司在重金属污染治理及土壤修复业务领域的重点拓展和布局取得新进展。

　　报告期内，公司凭借领先的技术优势和成熟的治理经验，成功中标邵阳市“洋溪沟、龙须沟”两沟环境污染综合治理项目及湘潭市竹埠港地区重金属污染综合治理示范工程，规模迈上公司自拓展修复业务以来的重要台阶。

　　值得关注的是，公司土壤修复业务已相继落子华北、华南、西南、华东以及新疆市场。作为在国内最早和极少数拥有土壤修复成功工程经验的公司之一，建立了覆盖环境修复规划咨询、场地调查、风险评估、工程设计、施工以及药剂生产等全过程的完整产业链，目前已在全国各地成功实施10多项污染场地修复工程，主要为城市棕地、废弃工矿企业污染场地以及农田污染修复。

　　数据显示，我国土壤污染状况堪忧，政府决心明显。2014 年 4 月 17 日，《全国土壤污染状况调查公报》发布，全国土壤总的超标率为16.1%，污染类型以无机型为主，有机型次之，复合型污染比重较小，无机污染物超标点位数占全部超标点位的 82.8%。长江三角洲、珠江三角洲、东北老工业基地等部分区域土壤污染问题较为突出，西南、中南地区土壤重金属超标范围较大。

　　公司董事长刘正军表示，2015年中报将是公司土壤修复业务的战略性拐点，土壤修复业务将迎来业绩大爆发。这是公司在技术研发、团队建设、市场布局、项目经验、品牌塑造等多年沉淀的逐步释放，更是天时、地利、人和的一种必然。

　　他进一步诠释说，天时是指即将出台的“土十条”等政策，以及不久前出台的《党政领导干部生态环境损害责任追究办法》，将直接倒逼地方政府加快治理节奏，对PPP、第三方治理等模式的支持政策正在陆续出台，有利于解决资金瓶颈；

　　地利是指湖南环境修复市场空间巨大，治理步伐在位居全国前列，多项国家级试点项目已落户，湖南省委、省政府决心和力度非常大，与此同时，公司已在全国其他地区完成布局，充分抢占先发优势；

　　人和是指公司已统一思想，集中主要资源重兵部署土壤修复领域，技术、人才储备充足，市场认可度较高，更重要的是，7月收购美国IST 51%股权之后，公司技术实力一跃进入世界先进水平，全国亦独占鳌头。

　　业内人士指出，《土壤污染防治法》出台之前，因为没有强制性规定，无论是政府还是市场均无治理的动力，而相关法规出台之后，将对污染土地的修复提出强制性要求，相关的治理规范也会进一步明确，直接会产生一个非常巨大的市场，土壤修复行业将由试点示范项目阶段进入大规模的商业化阶段。

　　百亿目标背后的梦想与现实

　　千里之行，始于足下。

　　2014年5月16日，公司董事长刘正军在2013年年度股东大会上，在2014年上半年营收仅为4.21亿元的背景下，公开提出力争2017年实现年产值百亿的目标。

　　刘正军称，百亿产值是从永清集团层面的战略部署，股份公司将是实现集团百亿产值最重要的推动力量，垃圾发电、大气治理、土壤修复与外延式并购将成为四大保障。

　　首先，未来三年垃圾焚烧发电将是公司实现百亿产值战略的重要突破口，公司在垃圾发电市场已有三个项目。其中新余项目即将投产，衡阳项目将在 2016年上半年发电，长沙项目将在后年投产，未来三年内要实现控制的垃圾发电厂日处理能力要达到1万吨以上；其次是脱硫脱硝EPC业务订单出现爆发式增长，公司已先后承接元宝山、沧州华润热电、河北宣化热电、太钢能源动力、大唐彬长等项目，全年有望新签订单10亿左右。

　　第三，土壤修复市场的想象空间更大。“土壤修复市场要不不启动，一旦启动就是大买卖”。备战布局六年，为了把握土壤修复市场爆发的机会，公司正在集中80%的人力、财力、物力，投入到土壤修复的市场开发与运营上来，全力打造土壤修复业务板块。

　　据介绍，公司目前土壤修复业务主要还是以示范性工程和治理历史遗留危废矿渣为主，市场主要聚焦在湖南。按照《湘江流域重金属污染治理实施方案》，十二五期间湖南要完成项目856 个，总投资506 亿元，其中约10%将直接投到土壤修复项目。

　　值得一提的是，一旦“土十条”颁布，更具备含金量与买单能力的房地产土壤修复市场、耕地土壤修复市场等也将相继启动。

　　在前期的探索中，公司通过模式创新彻底解决土壤污染治理投入大却几乎没有产出的难题，2014年9月，以“土壤修复+土地流转”为核心的“岳塘模式”启动，为后续的PPP模式拓展土壤修复市场奠定了基础。

　　从2015年中报看，目前在土壤修复领域贡献业绩的主要是邵阳、竹埠港项目，其他在手订单如发米江两江口项目、临武县财神庙区域工程、塘官铺矿区项目二期累计近亿元。公司正积极介入湘江流域其他地区重金属污染治理业务，已在湖南各个治理区进行布局。伴随 PPP 模式持续创新以及“土十条”渐行渐近，公司未来拿单动作还将加速。

　　值得关注的是，公司股权激励计划9月8日获临时股东大会高票通过。据计划，公司拟向激励对象授予合计不超过319万股限制性股票，占公司总股本的1.50%，授予价格为17.62元/股。业绩考核条件分别为以2014年度为基准，公司2015年至2017年扣除非经常性损益后的净利润增长率分别不低于50%、125%和210%。

　　公司也还在酝酿适时启动外延式并购助推百亿目标的实现。财务数据显示，永清环保目前没有长短期负债，近期又成功融资4亿元，充沛的现金和提升财务杠杆潜力为公司并购提供了坚实的财务基础。“公司目前已在江苏、山东等地考察了多个项目，将择机出手并购”分析人士指出，围绕着百亿营收的目标，永清环保近期在战略布局上接连落子，继成功拿下美国IST公司51%股权占领土壤修复领域制高点之后，再斥资3亿元设立财务性投资平台参与PPP投资，加之股权激励以及后续员工持股计划的接踵出台，永清环保土壤修复业务将迎来业绩大爆发。

　　传闻：光韵达 医学3D打印云平台上线

　　19日，光韵达(28.85 +2.85%)在上海召开国内首个医学3D打印云平台上线暨战略合作发布会。该平台利用先进的专业医学软件和3D打印设备，将医学与工程学相结合，建立了“医学+3D打印+云服务平台”三位一体的工作模式，具有快速传递医学影像数据、图像处理和三维建模及专业的手术规划，即时互动式讨论的优势，用云技术满足全国的需求。

　　发布会上，上海交通大学王成焘教授通过远程连线与广州军区总医院的外科医生联合演示了基于云平台的“植钉手术方案”制订。“3D打印技术在医疗领域的定制化、个性化治疗优势明显，而通过云平台，医生可以共享医学影像资料，快速、准确完成手术规划和建立相应模型。”王成焘表示。目前，光韵达与王成焘教授团队合作在上海成立了控股子公司上海光韵达数字医疗科技有限公司，并在深圳成立了3D打印事业部。

　　传闻：恒立实业股权争夺战浮出水面 董事长带头反对30亿元定增案

　　9月16日，仍处在停牌之中的恒立实业(行情0 +0%,咨询)发布定增预案，募资总额不超过30亿元投资教育产业。值得关注的是，这份预案在董事会审议时遭到包括公司董事长刘炬在内的4名董事投出的3张反对票及1张弃权票。

　　定增预案由公司第二大股东中国华阳投资控股有限公司发起，而董事会上对此预案存有异议的4名董事中有3名均由恒立实业大股东傲盛霞实业提名。公司第一、第二大股东的股权之争，已被摆到桌面上。

　　董事长带头反对30亿元定增

　　据恒立实业公告显示，公司拟向五洲协和、喀什双子、乐远股权等十名认购对象非公开发行不超过5亿股，募集资金总额不超过30亿元，18亿元将用于收购京翰英才100%股权，7亿元拟投向国际学校建设项目，5亿元拟投向在线教育B2C平台项目。

　　恒立实业方面表示，本次非公开发行有助于改善上市公司的资产质量及增强盈利能力。

　　定增预案由公司第二大股东华阳投资发起，董事会在对重组预案进行表决时，9名参与投票的董事中，出现了3人反对、1人弃权的情况。董事长刘炬、董事宗雷鸣、常务副总裁鲁小平均投出了反对票。

　　资料显示，此次投资标的京翰英才成立于2009年，是专注中小学个性化辅导的专业教育培训机构，主要业务是通过覆盖全国范围的数十个校区，针对7岁至18岁年龄段的小学、初中、高中阶段的学生，进行课外辅导课程教育。

　　据公告披露的未经审计的财务数据显示：“京翰英才2014年营收为6.867亿元，净亏损为4889万元；2015年1月份-6月份营收为4.166亿元，净利润为2.771亿元。”而京翰英才2013年度的净亏损为8544.1万元。也就是说，按照公布的财务数据，京翰英才主业未发生变化的情况下，不到一年的时间里，不但扭亏为盈，净利率还达到了66%。

　　面对这样一份异乎寻常的靓丽业绩，刘炬认为，“在未看到独立财务报告和法律意见书之前，无法判断对京翰英才公司的实际经营状况，也不能对未来的业绩预测做出判断，以及公司募投项目在未看到可研报告之前不能判断募投项目的合理性。”

　　同时，另两张反对票来自公司常务副总裁鲁小平和董事宗雷鸣，上述2人均对本次并购标的京翰英才的背景以及盈利能力提出质疑。他们均认为，京翰英才资产以及财务数据异常，如2014年利润、2015年中期利润与承诺未来利润相差较大、异常。背景材料介绍粗糙，预估价格超过净资产近百倍，缺乏中介机构独立财务报告及有关资产评估依据，注入上市公司后对恒立的可持续发展无法判断。

　　独董冯东弃权的主要原因则是，他认为项目方案对于项目本身的市场竞争优势、未来的盈利模式及未来投资风险的分析和判断不充分，项目文件缺少专业中介机构的书面确认，故本人对于公司本次非公开发行股票募集资金投资新项目能否增强本公司盈利能力和可持续发展能力无法做出判断。

　　反对票牵出股权之争

　　《证券日报》记者注意到，目前恒立实业董事会共9人，此次投出反对以及弃权票的董事长刘炬、董事宗雷鸣和独董冯东均是经公司2014年第一次临时股东大会选举成为公司董事，而提名方均为公司大股东傲盛霞实业。同时，此次董事会投出反对票的鲁小平的提名方则是目前公司第三大股东中国长城资产管理公司。

　　记者了解到，朱镇辉作为恒立实业的实际控制人控制着深圳市傲盛霞实业有限公司(以下简称为傲盛霞)及深圳金清华股权投资基金有限公司(以下简称为金清华)。两家公司合计持有恒立实业 8635 万股，占本公司总股本的 20.31%，为公司第一大股东。

　　另有业内人士在接受媒体采访时透露，傲盛霞作为第一大股东，只往上市公司派驻了董事，并不参与公司日常经营，掌握实权的高管依然是华阳投资，现在高管层很多都是华阳投资的“人”，副总王庆杰是原华阳北京中贸技术培训中心副主任兼办公室主任。

　　而此番投票事件也让两大股东之间的纷争浮上了水面。

　　其实，华阳投资觊觎大股东之位早已端倪显现。2013年3月，公司拟定增10.5亿股，华阳投资认购3亿股，傲盛霞认购1亿股。若该定增事宜顺利实施，华阳投资的持股比例将会超过傲盛霞，但最后公司却以“傲盛霞准备不够充分”为由终止了该定增事项。

　　2014年，面对傲盛霞持有的1600万股限售股被拍卖、控股权恐将旁落他人时，公司实际控制人朱镇辉通过其控制的金清华，将这1600万股收入囊中，稳住了实际控制人的位置。

　　事实上，在今年公司停牌期间，公司第一、二大股东又分别拿出各自的重组方案，但8月3日，傲盛霞实业宣布终止其筹划的重组事项。据了解，此份定增项目由公司二股东华阳投资提出，其同时表示，该预案虽经公司第七届董事会第九次会议审议通过，但有可能面临在后续审议过程中被否决的风险。

　　“造成这种僵持的局面，与股东双方利益无法达成一致有关”， 香颂资本董事沈萌对《证券日报》记者表示。“此次恒立实业二股东的提案，一方面有争夺控制权的意图，另一方面也可能与大股东经营乏力、无法更好地推动公司价值有关”。

　　“壳公司”命运多舛

　　恒立实业实际上一直没离开过媒体的视线，上市19年间，停牌8年，经历4次易主、5次重组失利、2次“卖壳”，“成功系”的刘虹和“中技系”的成清波、资本买手宋晓明先后参与其中，但都抱憾离场。8年两度"卖壳"的恒立实业，也被业内人士戏称为资本玩家的玩宠。

　　作为1996年就上市的老牌公司，曾有长达7年的时间被暂停上市。在这期间，恒立几乎发着同样的公告——关于恢复上市工作进展公告。同样的公告标题的背后，“主角”却各不一样，有房产公司、水泥公司、煤业公司……它们你来我往，在恒立实业的重组舞台，你方唱罢我登场。

　　然而，多年的辗转不仅没有让恒立实业业绩有所增进，公司反而因为使用争议资产、空壳公司玩重组等，陷入业绩亏损的泥潭，同时背负多起法律案件纠纷而无法自拔。

　　近日，恒立实业披露的2015 年半年度报告中出现了数据错误，公司称工作人员因货币单位的疏忽将相关数据填写错误，今后将进一步强化信息披露事前核对工作，提高信息披露质量。 截至发稿，记者多次致电公司董秘以及证券事务代表电话，均无人接听。