东北证券【点石1号 股市正阳】金融股和赛道股轮动、创业板指反抽

　　周四市场震荡回落，上证指数收于3465点、下跌0.57%，创业板指上涨0.92%、上证50指数下跌1.45%，两市A股成交1.19万亿、环比微增。板块方面，通信、军工、汽车、电子、电气设备等涨幅居前，金融、家电、地产、采掘、食品等跌幅居前；主题方面，锂矿、网络规划建设、先进制造业、航空军工等表现较为活跃，啤酒、炒股软件、化工品等跌幅较大；两市个股涨跌比为1656:2617、下跌家数更多些。

　　周四市场在周三“券商股大涨7%且市场缩量、指数微涨”后演绎了板块的再次轮动，即周三领涨的金融地产等成了领跌板块、券商股多数冲高回落显着回落，相反，科技股包括锂电有所反弹，当然，科技股的热点有所新变化，即从新能源等热门赛道向计算机、通信等扩散和迁移，一些小题材股也反复活跃如三胎、体育、电信移动回归A股、西部基建等，其具有反复活跃的属性。其中归因：一方面，周三指数缩量且券商单骑突进、我们上期日评中认为“在最近17年的历史经验中也意味着短期市场并不能形成行情的新征程、更多仍然震荡行情而已”；另一方面，隔夜美股下跌、大宗商品下跌，周四盘中北上资金净流出107亿元、港股恒生指数大跌2%，这显着的制约了权重股包括外资参与度较多的茅指数，也使得场内资金短线思维盛行、热点波动放大。

　　目前国内经济下行、货币政策稳中有松但受制于美联储退出QE预期、显着宽松的空间也不太大；一些行业监管政策仍然在股市中产生影响，比如美团阿里腾讯等互联网巨头的股价周四继续大跌且尚未形成有效底部，A股市场情绪也有受挫；市场资金仍在等待更有利于的货币政策或财政政策为A股结构性行情带来新的契机。

　　隔夜外围市场涨跌互现、道指微跌而纳斯达克指数微涨，石油铜等商品继续大跌、这对A股中的资源类个股不利。存量资金博弈中此消彼长、资金拉动新能源等赛道股以便聚拢人气，但是从创业板指的上涨来看，更多是反抽而已。因此，维持前期思路：考虑到经济下行的存量博弈格局，倾向于控制仓位、均衡配置中适度增加价值类的比例比如金融基建等低估值板块后续还有反复轮动活跃的机会；就指数而言，8月指数收盘价缺乏上行空间。近期热门赛道股的高波动性需要适度审慎应对，关注港股中互联网龙头股的走向以便推断管理层监管压力对市场影响的程度，防范财报披露、小企业景气回落下业绩不及预期引发中小盘股分化加大和回撤的风险。